Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso in rialzo dell’1,35%, poiché il forte calo dell’inflazione e il calo dei rendimenti obbligazionari hanno risollevato il sentiment degli investitori. In rialzo anche i principali indici azionari: il DAX tedesco è salito del 2,30%, il FTSE MIB italiano è salito dell’1,69% e l’indice francese CAC 40 ha guadagnato lo 0,73% mentre l‘indice britannico FTSE 100 ha guadagnato lo 0,55%.
I rendimenti dei titoli di stato europei sono ampiamente diminuiti poiché i dati sull’inflazione inferiori alle attese hanno alimentato le aspettative che la Banca Centrale Europea (BCE) potrebbe iniziare a tagliare i tassi di interesse il prossimo anno. In Germania, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni di riferimento è sceso al livello più basso degli ultimi quattro mesi. Il rendimento del titolo di riferimento italiano a 10 anni è sceso verso il 4%. Nel Regno Unito, i rendimenti obbligazionari sono stati in controtendenza rispetto al trend più ampio, risalendo dai minimi infrasettimanali in seguito ai commenti aggressivi dei politici.
Nell’Eurozona, l’inflazione core, che esclude i costi alimentari ed energetici, è scesa al 3,6% dal 4,2%. Separatamente, il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al minimo storico del 6,5%.
Prima che i dati sull’inflazione fossero pubblicati, diversi policy maker hanno ribadito la loro visione aggressiva secondo cui i tassi avrebbero dovuto rimanere più alti per contenere l’inflazione. La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato ad una commissione del Parlamento europeo che la forte crescita salariale e le prospettive incerte significano che “non è il momento di iniziare a dichiarare vittoria” nella lotta per frenare l’inflazione. Il presidente della Bundesbank tedesca Joachim Nagel e lo spagnolo Pablo Hernandez de Cos hanno ribadito che è troppo presto per iniziare a parlare di tagli dei tassi.
L’Ufficio federale del lavoro tedesco ha riferito che il tasso di disoccupazione è salito al 5,9% a novembre, il livello più alto dal 2021, dal 5,8% di ottobre. L’ufficio statistico ha affermato che, in termini destagionalizzati, il numero di persone occupate è rimasto invariato rispetto a settembre, mentre è aumentato dello 0,6% su base annua. Il numero dei posti di lavoro vacanti è diminuito. Nel frattempo, le vendite al dettaglio sono cresciute più del previsto nel mese di ottobre, aumentando dell’1,1% su base sequenziale, poiché il calo dell’inflazione sembrava rafforzare la fiducia dei consumatori.
Il governatore della Banca d’Inghilterra (BoE), Andrew Bailey, ha continuato a respingere le aspettative del mercato per i tagli dei tassi di interesse.
Stati Uniti
La maggior parte dei principali indici ha chiuso la settimana in rialzo, con l’indice S&P 500 e il Nasdaq Composite che giovedì hanno completato i loro migliori guadagni mensili (rispettivamente 8,9% e 10,7%) da luglio 2020. Il calo dei rendimenti del Tesoro sembrava continuare a rafforzare il sentiment, e un ampio indice del mercato obbligazionario ha registrato il miglior guadagno mensile dal 1985.
La settimana ha portato buone notizie sul fronte dell’inflazione. Giovedì, il Dipartimento del Commercio ha riferito che l’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, l’indice dei prezzi core (meno cibo ed energia) della spesa per consumi personali (PCE), è aumentato dello 0,2% in ottobre, in rallentamento rispetto a settembre. Ciò ha portato il suo aumento su base annua al 3,5%, ancora ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, ma il livello più basso da aprile 2021. Negli ultimi sei mesi, il PCE core è stato ancora più lento, a un tasso annualizzato di 2,5. %.
Un leggero cambiamento di tono da parte del presidente della Fed, Jerome Powell, potrebbe aver aiutato sia le azioni che le obbligazioni a chiudere la settimana in modo positivo. In un discorso di venerdì, Powell ha riconosciuto che i tassi di interesse erano ormai “ben in territorio restrittivo”. Ha anche avvertito che la Fed alzerà nuovamente i tassi se dettato da dati negativi.
La settimana ha probabilmente offerto alcune prove del fatto che l’economia potrebbe essere diretta verso l’obiettivo dei politici di un “atterraggio morbido”. La spesa personale è aumentata dello 0,2% a settembre, l’incremento più basso in sei mesi, mentre i redditi personali sono aumentati allo stesso ritmo. I permessi di alloggio sono stati superiori alle aspettative, ma gli inizi effettivi hanno sorpreso al ribasso. Le richieste settimanali di disoccupazione sono diminuite, ma le richieste continuative sono aumentate molto più del previsto a 1,93 milioni, il livello più alto da novembre 2021.
Cina
Le azioni cinesi sono scese mentre gli indicatori ufficiali hanno sottolineato le preoccupazioni sulla fragile ripresa del paese. L’indice composito di Shanghai ha ceduto lo 0,31%, mentre le blue chip CSI 300 hanno ceduto l’1,56%. A Hong Kong l’indice di riferimento Hang Seng è sceso del 4,15%.
I dati economici di ottobre hanno fornito un quadro contrastante dell’economia cinese. L’indice ufficiale dei responsabili degli acquisti manifatturieri (PMI) è sceso al di sotto del consenso di 49,4 a novembre da 49,5 di ottobre, segnando la seconda contrazione mensile consecutiva. Il PMI non manifatturiero è sceso a un livello inferiore alle attese di 50,2 da 50,6 di ottobre. Le letture superiori a 50 indicano una crescita rispetto al mese precedente. D’altro canto, l’indagine privata Caixin/S&P Global sull’attività manifatturiera è salita a un livello superiore alle previsioni di 50,7 a novembre rispetto a 49,5 di ottobre, poiché la crescita dei nuovi ordini è salita al livello più alto da giugno.
Le autorità cinesi hanno pubblicato un piano in 25 punti per aumentare il sostegno finanziario al settore privato nell’ambito dell’ultimo sforzo di Pechino per aumentare la fiducia delle imprese. Le misure mirano a sbloccare canali finanziari come prestiti, obbligazioni e finanziamenti azionari. Separatamente, la Banca popolare cinese ha pubblicato il rapporto sull’attuazione della politica monetaria del terzo trimestre, in cui ha evidenziato i cambiamenti nella struttura dei prestiti. La banca centrale ha incoraggiato gli osservatori a guardare oltre il volume dei nuovi prestiti mentre sposta la sua attenzione sul miglioramento dell’efficienza e della struttura dei prestiti. Il rallentamento della crescita dei profitti industriali ha evidenziato una persistente debolezza in alcuni settori dell’economia cinese.
I profitti delle imprese industriali sono aumentati del 2,7% in ottobre rispetto allo stesso periodo di un anno fa, ma hanno rallentato rispetto al guadagno dell’11,9% di settembre. Per i primi 10 mesi del 2023, i profitti sono diminuiti del 7,8% rispetto a un anno fa, rallentando rispetto alla contrazione del 9% registrata nei primi nove mesi dell’anno. L’ultimo rapporto ha rafforzato le preoccupazioni secondo cui la ripresa della Cina deve ancora trovare una base solida poiché un rallentamento del settore immobiliare, durato anni, ha frenato la domanda in tutta l’economia. Secondo la China Real Estate Information Corp., il valore delle vendite di nuove case da parte dei 100 principali costruttori del paese è sceso del 29,6% a novembre rispetto all’anno precedente, accelerando rispetto al calo del 27,5% di ottobre.
