Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso in ribasso dello 0,26%. In calo anche i principali indici azionari. Il DAX tedesco ha perso l’1,35%, l’indice CAC 40 francese lo 0,63% e il FTSE MIB italiano è scivolato dello 0,73%. L’indice britannico FTSE 100 è andato in controtendenza rispetto al trend ribassista, guadagnando l’1,07%. La debolezza della sterlina britannica rispetto al dollaro statunitense ha contribuito a sostenere l’indice che comprende molte multinazionali che generano significative entrate all’estero.
Dopo aver registrato un trend al ribasso all’inizio della settimana, i rendimenti dei titoli di stato francesi, tedeschi e italiani sono balzati alla notizia che l’inflazione statunitense aveva accelerato più rapidamente del previsto a marzo. Successivamente i rendimenti sono scesi da questi massimi poiché la Banca Centrale Europea (BCE) ha mantenuto i tassi di riferimento stabili, ma ha lasciato intendere con forza che avrebbe potuto abbassarli presto. I rendimenti obbligazionari del Regno Unito sono aumentati, sostenuti in parte dai commenti aggressivi del politico della Banca d’Inghilterra Megan Greene, che ha avvertito che “i tagli dei tassi dovrebbero essere ancora lontani”.
La BCE ha lasciato il tasso di riferimento sui depositi al livello record del 4,0%, come previsto, ma ha affermato che se una valutazione aggiornata sull’inflazione, prevista per giugno, “dovesse aumentare la sua fiducia che l’inflazione sta convergendo verso l’obiettivo in modo duraturo”. , sarebbe opportuno ridurre l’attuale livello di restrizione della politica monetaria”. Alla domanda se i forti dati sull’inflazione statunitense avrebbero influenzato il percorso politico, ha risposto che la BCE “dipende dai dati, non dalla Fed” e che l’inflazione degli Stati Uniti e dell’Eurozona “non sono la stessa cosa”.
Il prodotto interno lordo (PIL) del Regno Unito a febbraio è aumentato sequenzialmente dello 0,1%, grazie alla ripresa della produzione manifatturiera. L’Ufficio di statistica nazionale ha inoltre rivisto la crescita del PIL di gennaio allo 0,3% dallo 0,2%, suggerendo che l’economia è uscita dalla recessione. Nei tre mesi fino a febbraio, il prodotto interno lordo è cresciuto dello 0,2%.
La fiducia degli investitori nell’Eurozona è salita ad aprile al livello più alto degli ultimi due anni. Il barometro delle aspettative economiche è diventato leggermente positivo per la prima volta da quando la Russia ha invaso l’Ucraina.
In Germania, la produzione industriale a febbraio è aumentata sequenzialmente del 2,1%, il secondo mese consecutivo di forti incrementi, grazie all’aumento della produzione edilizia. Tuttavia, nei tre mesi fino a febbraio, la produzione è stata inferiore dello 0,5% rispetto al periodo precedente.
Stati Uniti
I principali benchmark azionari si sono ritirati durante la settimana a causa dei crescenti timori di un conflitto in Medio Oriente e di alcuni segnali di persistenti pressioni inflazionistiche che hanno spinto al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine. Le società a grande capitalizzazione hanno resistito meglio di quelle a piccola capitalizzazione, con l’indice Russell 2000 che mercoledì ha subito il suo più grande calo giornaliero in quasi due mesi ed è tornato in territorio negativo per l’anno fino ad oggi. I titoli growth si sono comportati meglio anche dei titoli value, che sono stati appesantiti da settori sensibili ai tassi di interesse, come i fondi comuni di investimento immobiliare (REIT), le banche regionali, l’edilizia abitativa e i servizi di pubblica utilità.
Il fattore principale che ha pesato sul sentiment è sembrato essere la pubblicazione, mercoledì mattina, dei dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Dipartimento del Lavoro, che hanno mostrato che i prezzi principali sono aumentati dello 0,36% a marzo, proprio in linea con l’aumento di febbraio, in contrasto con le speranze di consenso per un piccolo aumento e in calo rispetto al ritmo del mese precedente. La colpa è in parte del rimbalzo dei prezzi dei servizi medici (dal -0,1% di febbraio al +0,6% di marzo), così come del continuo forte aumento dei costi dei servizi di trasporto, aumentati del 10,7% rispetto ai 12 mesi precedenti, alimentati in gran parte dall’aumento del costo dell’assicurazione auto. L’inflazione complessiva è aumentata del 3,5% nei 12 mesi precedenti, il maggiore aumento da settembre.
Più preoccupante potrebbe essere stato un aumento materiale della cosiddetta inflazione supercore, che monitora i prezzi dei servizi escludendo i costi dell’energia e delle abitazioni, che i politici hanno riconosciuto essere un indicatore ritardato delle tendenze generali dell’inflazione. L’inflazione supercore è salita dello 0,7% a marzo e del 4,8% negli ultimi 12 mesi, un livello sostanzialmente superiore alle aspettative e il suo maggiore incremento in 10 mesi.
Sulla scia del rapporto, i mercati dei futures hanno iniziato a scontare una probabilità del 20% circa di un taglio dei tassi in occasione della riunione politica della Federal Reserve di giugno, rispetto a circa il 50% prima della sua pubblicazione. La settimana è stata intensa per i commenti dei funzionari delle banche centrali e sembravano confermare un cambiamento nella loro prospettiva in seguito al rilascio dell’IPC. In particolare, il capo della Fed, Richmond Thomas Barkin, ha affermato che gli ultimi dati non hanno aumentato la sua fiducia nella disinflazione, e il presidente della Fed di Boston, Susan Collins, ha affermato che i dati recenti argomentano contro un’imminente necessità di tagliare i tassi.
La pubblicazione di giovedì dei dati sull’inflazione dei prezzi alla produzione sembra contribuire a calmare i timori di inflazione e ad aiutare i mercati azionari a recuperare una parte delle perdite. I prezzi alla produzione sono aumentati dello 0,2% a marzo, leggermente al di sotto delle aspettative e ben al di sotto dell’aumento dello 0,6% di febbraio. I prezzi dei beni di consumo sono scesi dello 0,1%, proseguendo un recente modello di deflazione dei beni che era stato interrotto da un aumento dell’1,2% in aprile.
Cina
Le azioni cinesi sono scese mentre i deboli dati sull’inflazione hanno sottolineato la scarsa domanda che incombe sull’economia cinese. L’indice composito di Shanghai ha ceduto l’1,62%, mentre le blue chip CSI 300 hanno ceduto il 2,58%. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng ha chiuso quasi invariato rispetto alla scorsa settimana, dopo che i timori per la debole ripresa hanno ridotto i guadagni precedenti.
A marzo l’indice dei prezzi al consumo in Cina è aumentato dello 0,1% rispetto al consensus rispetto all’anno precedente, in calo rispetto all’aumento dello 0,7% di febbraio, poiché i costi alimentari sono diminuiti dopo un breve aumento durante le vacanze del Capodanno lunare a febbraio. L’inflazione core è aumentata dello 0,6%, ma è stata più debole dell’aumento dell’1,2% di febbraio. Nel frattempo, l’indice dei prezzi alla produzione è sceso del 2,8% rispetto a un anno fa, segnando il suo 18° mese di calo e accelerando rispetto al calo del 2,7% di febbraio.
Le esportazioni e le importazioni cinesi sono diminuite a marzo e hanno invertito i guadagni dei primi due mesi dell’anno. Le esportazioni si sono ridotte del 7,5% a marzo rispetto a un anno fa, peggio del previsto, rispetto a un aumento del 7,1% nel periodo gennaio-febbraio. Nel frattempo, le importazioni sono diminuite dell’1,9%, in calo rispetto alla crescita del 3,5% nei primi due mesi dell’anno. Gli ultimi risultati hanno rappresentato una battuta d’arresto nella dipendenza della Cina dalla domanda esterna per sostenere la propria economia e hanno aumentato la pressione su Pechino affinché incrementi le misure di stimolo nel tentativo di raggiungere l’obiettivo di crescita annuale del 5% fissato al Congresso nazionale del popolo a marzo.
