Europa
Le azioni europee sono salite per la sesta settimana consecutiva nella speranza che le banche centrali potessero rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi di interesse. In termini di valuta locale, l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in rialzo dell’1,66%, mentre l’indice DAX tedesco è avanzato dello 0,62%, il CAC 40 francese ha guadagnato lo 0,88% e il FTSE MIB italiano è rimasto invariato. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è salito dell’1,16%.
I rendimenti dei titoli di Stato europei si sono indeboliti sui segnali di un possibile rallentamento del ritmo di inasprimento della politica monetaria. Un’indagine ha indicato che l’economia dell’Eurozona era in territorio di contrazione con l’allentamento delle pressioni inflazionistiche, mantenendo i rendimenti dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni sotto il 2%. Nel Regno Unito, i rendimenti dei titoli a 10 anni si sono stabilizzati intorno al 3% in quanto le aspettative di minori aumenti dei tassi sono state ampiamente controbilanciate dai timori per le emissioni record.
La maggior parte dei politici della Banca centrale europea (BCE) ha votato a favore di un aumento di tre quarti dei tassi di interesse in ottobre a causa dei crescenti timori che l’inflazione possa radicarsi e che possa emergere una spirale salari-prezzi. Alcuni politici sono stati anche citati per aver affermato che “l’inasprimento monetario dovrebbe probabilmente continuare dopo che l’orientamento della politica monetaria sarà stato normalizzato e spostato in un territorio ampiamente neutrale”.
L’attività commerciale nella zona euro si è ridotta per il quinto mese a novembre aggiungendo segnali che l’economia potrebbe essere in recessione. La prima stima di S&P Global dell’indice composito dei responsabili degli acquisti (PMI), che misura l’attività del settore privato nei servizi e nella produzione, è salita a 47,8 da 47,3 di ottobre, sfidando le previsioni degli economisti per un calo. Una lettura inferiore a 50 segna una contrazione. Sebbene le pressioni sui prezzi si siano attenuate da livelli estremamente elevati, S&P Global ha affermato che gli aumenti salariali stanno esercitando una pressione al rialzo sui costi nel settore dei servizi.
L’istituto economico tedesco Ifo ha dichiarato che il suo indice del clima aziendale è salito a 86,3 da un 84,5 rivisto al rialzo di ottobre, dopo una crescita economica migliore del previsto nel terzo trimestre e il calo dei timori di carenze energetiche durante l’inverno.
L’attività commerciale nel Regno Unito è diminuita per il quarto mese consecutivo a novembre, rafforzando le prove che l’economia si sta contraendo. Il PMI composito è salito a 48,3 a novembre da 48,2 a ottobre, vicino ai minimi osservati durante il blocco del coronavirus all’inizio del 2021.
Nonostante il rallentamento economico, il vice governatore della Banca d’Inghilterra Dave Ramsden e l’economista capo Huw Pill hanno entrambi indicato che i tassi di interesse potrebbero dover aumentare ulteriormente per reprimere l’inflazione costantemente elevata.
La Riksbank svedese ha alzato il suo tasso di riferimento di 0,75 punti percentuali al 2,5%, il livello più alto dal 2008, per combattere un’inflazione più forte del previsto.
Stati Uniti
I principali benchmark azionari hanno prodotto guadagni durante la settimana accorciata dalle vacanze, con l’indice S&P 500 che ha superato il livello di 4.000 per la prima volta in due mesi. I rapporti favorevoli sugli utili nei settori della vendita al dettaglio e della tecnologia, nonché le indicazioni secondo cui la Federal Reserve è disposta a rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi, hanno contribuito ad alimentare il rally. I mercati hanno superato le preoccupazioni all’inizio della settimana sul potenziale impatto di un nuovo ciclo di blocchi legati al coronavirus in Cina sulle economie globali.
Le comunicazioni dei funzionari della Fed durante la settimana hanno coperto poche novità, ma hanno rassicurato gli investitori sul fatto che la banca centrale potrebbe presto ritirarsi dagli aumenti dei tassi storicamente elevati di 75 punti base (0,75 punti percentuali) che ha implementato nelle recenti riunioni. I verbali della riunione politica della Fed di inizio novembre, pubblicati mercoledì, affermano che una sostanziale maggioranza dei partecipanti ritiene che sarebbe opportuno rallentare il ritmo degli aumenti, sebbene il tasso sui fondi federali potrebbe finire più alto di quanto previsto in precedenza.
Le notizie economiche sono state contrastanti ma i segnali di indebolimento economico in generale sembravano sostenere le speranze del mercato che la Fed sarebbe presto in grado di allentare il suo ritmo di inasprimento. L’indice composito flash dei nuovi ordini di S&P Global è sceso al livello più basso in oltre due anni e le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono aumentate fino al punto più alto in tre mesi, ma sono rimaste relativamente basse rispetto agli standard storici. Gli ordini di beni durevoli, nel frattempo, sono aumentati dell’1% in ottobre, un risultato molto più forte del previsto, e le vendite di nuove case sono rimbalzate inaspettatamente.
Nel mercato obbligazionario, i rendimenti del debito del Tesoro a più lunga scadenza sono diminuiti più di quelli a breve scadenza, determinando un’ulteriore inversione della curva dei rendimenti. (I prezzi delle obbligazioni e i rendimenti si muovono in direzioni opposte.) . I Municipal Bond sono stati scambiati al rialzo durante la settimana fino a mercoledì, aiutati da un continuo calo dei tassi di interesse e da emissioni limitate durante la breve settimana di negoziazione. Tuttavia, il settore è rimasto indietro rispetto ai Treasuries statunitensi a livello di mercato generale, a causa della sottoperformance dei Municipal Bond a lunga scadenza.
Cina
Le azioni in Cina sono state moderatamente positive per la settimana poiché gli investitori hanno bilanciato le nuove restrizioni del coronavirus contro i segnali secondo cui le autorità forniranno misure di maggiore sostegno per stimolare l’economia. Anche la notizia di ulteriori finanziamenti per i promotori immobiliari ha fornito un impulso al sentiment. L’indice Shanghai Composite ha guadagnato lo 0,76% e l’indice Hang Seng di Hong Kong è salito dello 0,59%.
Diverse città in Cina hanno imposto ampie restrizioni ai movimenti e introdotto test di massa mentre i casi giornalieri di coronavirus si avvicinavano ai massimi storici. Sebbene non siano stati annunciati blocchi in tutta la città, le restrizioni diffuse hanno sempre più disturbato le attività economiche in tutto il paese, sollevando ulteriori preoccupazioni sulle prospettive economiche in Cina anche se le autorità tentano di rendere le loro risposte più mirate e meno dirompenti.
Otto distretti a Zhengzhou, sede del più grande sito di produzione di iPhone di Apple, saranno chiusi per cinque giorni a partire dal 25 novembre poiché i funzionari hanno affermato che la diffusione del coronavirus ha raggiunto una “fase critica” nella regione. Il distretto intorno agli impianti di produzione di iPhone di Apple non sarà soggetto a blocco. Tuttavia, le tensioni sono aumentate dopo che i lavoratori dello stabilimento Foxconn si sono scontrati con il personale di sicurezza per salari non pagati e cattive condizioni igieniche. Secondo quanto riferito, Foxconn ha iniziato a offrire ai lavoratori 10.000 CNY per lasciare l’azienda.
Le autorità cinesi hanno aumentato le speranze di ulteriori stimoli monetari mentre tentano di amplificare il sostegno all’economia cinese, che è messa a dura prova dall’aumento dei casi di coronavirus e dai nuovi blocchi imposti. Venerdì, la People’s Bank of China ha annunciato un taglio di 25 punti base al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) per le banche dopo aver promesso che gli strumenti monetari saranno utilizzati in modo tempestivo e appropriato per mantenere una liquidità ragionevolmente ampia.
Nel frattempo, molte delle grandi banche statali cinesi hanno accettato di aumentare i prestiti agli sviluppatori immobiliari in seguito all’annuncio del governo di un pacchetto di sostegno al settore immobiliare. Il Financial Times ha riferito che la Bank of Communications è stata la prima banca ad accettare di fornire aiuti finanziari, dopo aver annunciato una linea di credito di 100 miliardi di CNY per lo sviluppatore cinese Vanke e 20 miliardi di CNY per Midea Real Estate. Anche la Bank of China e la Agricultural Bank of China sono state tra coloro che hanno accettato di offrire sostegno.
