Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in rialzo dell’1,45%, poiché gli investitori hanno accolto con favore i dati sull’inflazione statunitense inferiori alle attese. Anche i principali indici azionari sono saliti: l’indice francese CAC 40 ha aggiunto lo 0,63%, il FTSE MIB italiano ha messo a segno l’1,74% e il DAX tedesco ha guadagnato l’1,48%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è avanzato dello 0,60%.
I rendimenti dei titoli di Stato francesi e tedeschi sono scesi lungo tutta la curva, in sintonia con i rendimenti dei Treasury USA dopo che l’inflazione statunitense ha rallentato più del previsto. I rendimenti dei gilt del Regno Unito sono scesi lungo gran parte della curva, ma sono aumentati nella parte iniziale, poiché la crescita economica a maggio ha sorpreso al rialzo, alimentando l’incertezza sul fatto che la Banca d’Inghilterra (BoE) avrebbe allentato la politica monetaria.
Il prodotto interno lordo del Regno Unito è cresciuto a maggio, aumentando dello 0,4% in sequenza, dopo la stasi di aprile. L’espansione è stata guidata da incrementi nei servizi e nella produzione edilizia, in particolare infrastrutture e edilizia residenziale. Su base trimestrale mobile, l’economia è cresciuta dello 0,9%, il ritmo più rapido dal 2022 .
Tre decisori dei tassi della Banca d’Inghilterra hanno indicato di essere ancora restii a votare a favore di costi di prestito più bassi, spingendo i mercati a ridurre le scommesse su un taglio dei tassi alla riunione della banca centrale del 1° agosto. L’economista, Huw Pill, ha affermato che la BoE ha fatto “sostanziali progressi” nel ridurre l’inflazione, ma ha osservato che i fattori chiave, come la crescita dei salari e l’inflazione dei servizi, stavano ancora mostrando “una forza inquietante”. Jonathan Haskel e Catherine Mann, entrambi considerati aggressivi sulla politica monetaria, hanno indicato che preferirebbero mantenere i tassi stabili fino a quando non emergessero prove di un calo sostenuto dell’inflazione dei servizi .
I dati del Wage tracker della piattaforma di lavoro online Indeed hanno indicato che l’aumento annuo degli stipendi per le posizioni aperte nell’area dell’euro elencate sul suo sito si è attestato al 4,20% a giugno, un’accelerazione rispetto all’aumento annuale del 3,47% registrato a maggio. L’economista, Tomasz Wieladek, ha affermato: “Se emergessero ulteriori prove di un’inflazione salariale persistente negli indicatori prospettici, la BCE potrebbe dover tagliare a un ritmo più lento di quanto si aspettino i mercati”.
Stati Uniti
Il Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 e il Nasdaq Composite, ricco di tecnologia, hanno raggiunto massimi intraday record, ma il maggiore avanzamento è stato registrato dall’indice Russell 2000 a bassa capitalizzazione, che ha guadagnato il 6,00%, segnando la sua settimana migliore da inizio novembre. Come misurato da vari indici Russell, anche i titoli value hanno ampiamente superato i titoli growth. I volumi di trading sono stati bassi per gran parte della settimana; questo a causa sia della stagione delle vacanze estive sia perché gli investitori sono in attesa dell’arrivo di importanti report sugli utili.
L’inizio non ufficiale della stagione degli utili è iniziato venerdì, con le pubblicazioni degli utili del secondo trimestre di JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup. Le azioni di tutte e tre sono scese all’apertura delle contrattazioni, con JPMorgan e Wells Fargo che hanno entrambe mancato le stime e quest’ultima che ha tagliato le sue prospettive.
Un fattore importante a sostegno di molti titoli, se non i benchmark ponderati in base al prezzo, è sembrato essere la pubblicazione di giovedì dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Dipartimento del lavoro. I prezzi principali sono scesi dello 0,1% a giugno, segnando il primo calo da subito dopo l’inizio dei lockdown per la pandemia nel 2020. I prezzi core (meno cibo ed energia) sono aumentati di uno 0,1% inferiore alle aspettative, il ritmo più lento in oltre tre anni. A una tavola rotonda ospitata dalla Federal Reserve di Chicago, il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha definito i dati “profondamente incoraggianti” e un segnale che l’inflazione era sulla buona strada per tornare all’obiettivo annuale della Fed del 2,0%.
Tuttavia, la reazione del mercato ai dati è stata notevolmente mista: sulla scia del rapporto, il Russell 2000 Index ha superato l’indice large-cap S&P 500 di 209 punti base mentre ha superato il Nasdaq Composite di 581 punti base. E’ da moltissimo tempo che non si verificava che il Russell 2000 salisse di oltre il 3% mentre l’S&P 500 chiudesse in rosso la settimana.
I dati dell’indice dei prezzi alla produzione (PPI) di venerdì hanno presumibilmente complicato ulteriormente la narrazione dell’inflazione e le sue implicazioni per il mercato. Il PPI principale è salito di un tick più del previsto allo 0,2% a giugno, mentre anche il calo di maggio è stato rivisto al rialzo a piatto. Gli investitori sembravano soddisfatti della lettura del PPI di base (meno cibo, energia e servizi commerciali), che è rimasta invariata per il mese.
Cina
Le azioni cinesi hanno guadagnato terreno poiché i solidi dati sulle esportazioni hanno compensato le preoccupazioni sulle pressioni deflazionistiche. Lo Shanghai Composite Index è salito dello 0,72% mentre il blue chip CSI 300 ha aggiunto l’1,2%. A Hong Kong, il benchmark Hang Seng Index è salito del 2,77%.
Le esportazioni hanno superato le previsioni a giugno, con un aumento dell’8,6% rispetto all’anno precedente, rispetto alla crescita del 7,6% di maggio. Gli analisti hanno attribuito la forza della domanda estera ai produttori che hanno anticipato le spedizioni in vista di potenziali aumenti tariffari da parte di diversi importanti partner commerciali. Tuttavia, le importazioni si sono inaspettatamente ridotte del 2,3% a giugno, in calo rispetto all’aumento dell’1,8% di maggio in mezzo alla debole domanda interna. Il surplus commerciale complessivo è aumentato a un massimo pluridecennale di 99,05 miliardi di USD dagli 82,62 miliardi di USD di maggio.
L’indice dei prezzi al consumo cinese è aumentato dello 0,2% a giugno rispetto all’anno precedente, in calo rispetto all’aumento dello 0,3% di maggio. L’inflazione di base, che esclude i costi volatili di cibo ed energia, è aumentata dello 0,6%, invariata rispetto a maggio. L’indice dei prezzi alla produzione è sceso dello 0,8% rispetto all’anno precedente, segnando il suo 21° mese di declino, ma ha rallentato rispetto al calo dell’1,4% di maggio.
La ripresa economica della Cina è stata irregolare quest’anno, nonostante le numerose misure per stimolare la crescita, poiché una prolungata crisi del settore immobiliare e una debole domanda interna hanno frenato i prezzi al consumo. Molti analisti hanno spostato l’attenzione sul Terzo Plenum del 15 luglio, un incontro di tre giorni del Partito Comunista Cinese che dovrebbe svelare le principali politiche economiche per i prossimi anni.
