Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 è avanzato per la quarta settimana consecutiva, chiudendo in rialzo dell’1,30%. Le azioni sembrano aver ricevuto una spinta dalle aspettative che le banche centrali potrebbero tagliare i tassi di interesse il prossimo anno a causa del rallentamento dell’inflazione e dei segnali che le economie europee stanno vacillando. In rialzo anche i principali indici azionari: l’indice francese CAC 40 è salito del 2,46%, il DAX tedesco ha guadagnato il 2,21% e il FTSE MIB italiano ha guadagnato l’1,59%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è salito dello 0,33%.
I rendimenti dei titoli di Stato europei hanno chiuso in generale in ribasso poiché i commenti di alcuni policymaker della Banca Centrale Europea (BCE) hanno alimentato le speranze che le riduzioni dei tassi potessero arrivare nella prima metà del 2024. Il rendimento del titolo di riferimento tedesco a 10 anni è scivolato verso i livelli più bassi finora quest’anno. Anche i rendimenti dei titoli di Stato italiani sono diminuiti. Nel Regno Unito, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è sceso sotto il 4% per la prima volta da metà maggio, sulla scia delle aspettative che la Banca d’Inghilterra potesse iniziare a tagliare i tassi di interesse entro la metà del 2024.
L’inflazione nella zona EURO ha rallentato bruscamente per tre mesi consecutivi, portandosi appena al di sopra dell’obiettivo del 2% della BCE. Il membro del Consiglio direttivo Francois Villeroy de Galhau ha dichiarato a un quotidiano francese che la disinflazione sta avvenendo più rapidamente di quanto si pensasse in precedenza. “Ecco perché, salvo eventuali shock, non ci sarà alcun nuovo rialzo dei tassi. La questione di un taglio dei tassi potrebbe sorgere nel 2024, ma non adesso”, ha affermato.
La produzione industriale tedesca è scesa per il quinto mese consecutivo in ottobre, scivolando dello 0,4% su base sequenziale, una contrazione maggiore dell’aumento dello 0,2% previsto in una stima di consenso. Gli ordini alle fabbriche sono crollati inaspettatamente, del 3,7%. Nel frattempo, il tasso di disoccupazione è salito al 5,9% a novembre, il livello più alto da maggio 2021.
A novembre l’attività nel settore edile del Regno Unito è diminuita drasticamente per il terzo mese consecutivo a causa del continuo crollo dell’edilizia abitativa.
Stati Uniti
Un rally tardivo ha aiutato gli indici principali a chiudere la settimana da un livello piatto a un modesto rialzo. L’indice a piccola capitalizzazione Russell 2000 ha sovraperformato l’indice S&P 500 per la terza volta nelle ultime quattro settimane, contribuendo a ridurre la sua significativa sottoperformance da inizio anno. I titoli growth hanno registrato un modesto vantaggio rispetto alle azioni value. All’interno dell’S&P 500, i titoli energetici sono rimasti indietro poiché i prezzi del petrolio interno sono scesi sotto i 70 dollari al barile per la prima volta da giugno.
Il continuo entusiasmo per il potenziale dell’intelligenza artificiale generativa (AI) sembra essere stato uno dei fattori che hanno contribuito a rilanciare gli indici di crescita e il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico. Le azioni della società madre di Google, Alphabet, sono aumentate di oltre il 5% giovedì dopo che la società ha rivelato il suo nuovo modello di intelligenza artificiale, Gemini, in grado di elaborare testo, codice, audio, immagini e video e può essere incorporato in applicazioni mobili. Nel frattempo, Advanced Micro Devices (AMD) è cresciuta di quasi il 10% lo stesso giorno dopo aver annunciato il lancio di una nuova generazione di chip AI. All’inizio della settimana, Apple ha nuovamente eclissato la capitalizzazione di mercato di 3.000 miliardi di dollari ed è tornata vicino ai massimi storici estivi.
L’intenso calendario economico della settimana sembra essere un altro importante motore del sentiment. Il rapporto di venerdì sui libri paga del settore non agricolo, seguito con attenzione, ha sorpreso modestamente al rialzo, con i datori di lavoro che hanno aggiunto 199.000 posti di lavoro a novembre rispetto alle aspettative di consenso di circa 180.000. Anche il tasso di disoccupazione ha sorpreso, scendendo al 3,7% dal massimo di due anni del 3,9% registrato in ottobre. La retribuzione oraria media è aumentata dello 0,4%, al di sopra delle aspettative, ma l’aumento su base annua è rimasto al 4,0% previsto.
La sorpresa più grande è sembrata essere l’indicatore preliminare del sentiment dei consumatori dell’Università del Michigan a dicembre, che è balzato al livello più alto da agosto dopo aver calmato i timori di inflazione. Gli intervistati si aspettavano che i prezzi aumentassero del 3,1% nel prossimo anno, in netto calo rispetto al 4,5% di novembre e al tasso più basso da marzo 2021. Anche gli indicatori delle aspettative dei consumatori e la loro valutazione delle attuali condizioni economiche sono aumentati notevolmente.
Il resto dei dati economici della settimana sono stati contrastanti. Martedì, i dati sia di S&P Global che dell’Institute for Supply Management hanno mostrato una modesta ripresa dell’attività nel settore dei servizi a novembre, ma il conteggio delle offerte di lavoro di ottobre da parte del Dipartimento del Lavoro è sceso molto più del previsto a 8,73 milioni, il livello più basso da marzo 2021. Anche gli ordini alle fabbriche di ottobre, segnalati lunedì, sono diminuiti più del previsto.
Cina
Le azioni cinesi sono scese dopo che il declassamento del credito sul debito sovrano cinese da parte di Moody’s ha sottolineato le preoccupazioni sulle sue prospettive economiche. L’indice composito di Shanghai è sceso del 2,05%, mentre le blue chip CSI 300 hanno ceduto il 2,4% dopo essere scese infrasettimanali al livello più basso degli ultimi cinque anni. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng è sceso del 2,95%.
Martedì, Moody’s ha tagliato le sue prospettive per i titoli di stato cinesi da “stabili” a “negativo”, affermando che i governi locali e le imprese statali del paese, carichi di debito, pongono rischi al ribasso per l’economia. Il taglio dei rating da parte dell’agenzia di credito statunitense è stata l’ultima battuta d’arresto per i mercati finanziari in Cina, che è alle prese con una crisi del mercato immobiliare che dura da anni e che indebolisce la fiducia dei consumatori e delle imprese. In risposta, quest’anno Pechino ha adottato una serie di misure a favore della crescita per sostenere la domanda, anche se gli analisti affermano che le misure sono state insufficienti a rilanciare l’economia.
Il sentiment ribassista sulle prospettive a lungo termine della Cina sembra aver indotto gli investitori a guardare oltre l’indagine privata Caixin/S&P Global sull’attività dei servizi, che a novembre è salita a 51,5 sopra le previsioni rispetto ai 50,4 di ottobre. L’indicatore è rimasto al di sopra della soglia di 50, indicando un’espansione per l’undicesimo mese consecutivo e ha registrato l’aumento più alto da agosto. La lettura contrasta con l’indice ufficiale dei direttori degli acquisti (PMI) del settore non manifatturiero della settimana precedente, che si era contratto per la prima volta in 12 mesi.
Sul fronte commerciale, le esportazioni all’estero sono aumentate dello 0,5% rispetto al consenso a novembre rispetto all’anno precedente, invertendo il calo del 6,4% di ottobre e segnando il primo aumento in sei mesi. Tuttavia, le importazioni sono diminuite inaspettatamente dello 0,6% a novembre, in calo rispetto alla crescita del 3% di ottobre. I risultati sono stati deludenti dato il basso effetto base dei lockdown imposti dalla Cina durante la pandemia nel periodo dell’anno precedente, che ha pesato in modo significativo sull’attività. Il surplus commerciale complessivo è salito a 68,39 miliardi di dollari, rispetto ai 56,5 miliardi di dollari di ottobre.
