Europa
Le azioni in Europa sono salite tra l’ottimismo che i tassi di interesse potrebbero essere vicini al picco e che gli Stati Uniti eviterebbero un default del debito. In termini di valuta locale, l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in rialzo dello 0,72% mentre tra i principali mercati, il tedesco DAX è salito del 2,27%, mentre l’indice francese CAC 40 ha guadagnato l’1,04%.
I rendimenti dei titoli di Stato europei sono aumentati in un contesto di crescente fiducia nell’economia europea e di una possibile svolta nelle trattative sul tetto del debito statunitense. Il rendimento del titolo tedesco a 10 anni è salito verso il 2,5%, il livello più alto in più di tre settimane.
I dati ufficiali hanno fornito ulteriori segnali che l’Europa potrebbe scivolare in una recessione industriale. La produzione industriale dell’Eurozona è scesa sequenzialmente del 4,1% a marzo, dopo essere aumentata dell’1,5% a febbraio. Su base annua, la produzione industriale è diminuita dell’1,4%, dopo essere aumentata del 2,0% nel mese precedente. La produzione irlandese ha guidato il calo, principalmente a causa delle pratiche sui prezzi di trasferimento delle multinazionali, anche la produzione tedesca, francese e italiana si è indebolita.
In Germania, l’istituto di ricerca economica ZEW ha dichiarato che il morale degli investitori è sceso per il terzo mese consecutivo a maggio. Il suo indice di sentiment è entrato in territorio negativo per la prima volta dalla fine del 2022 tra le preoccupazioni per l’aumento dei tassi di interesse. La sensazione é che la Germania potrebbe scivolare in una lieve recessione cosí come altri Paesi europei.
La Commissione europea ha alzato le sue previsioni per la crescita economica della zona euro quest’anno e il prossimo e l’inflazione prevista rimarrà ostinatamente alta. L’ultima proiezione prevede che il prodotto interno lordo (PIL) crescerà dell’1,1% quest’anno e dell’1,6% nel 2024, in aumento rispetto alla precedente previsione di crescita rispettivamente dello 0,9% e dell’1,5%. Si prevede che gli aumenti salariali porteranno l’inflazione al 5,8% nel 2023 e al 2,8% nel 2024, rispettivamente rispetto alle stime precedenti del 5,6% e del 2,5%.
Il governatore della Bank of England (BoE) Andrew Bailey ha ribadito in un discorso che la politica monetaria dovrebbe inasprirsi ulteriormente se ci fossero prove di pressioni inflazionistiche più persistenti. Ha previsto che l’inflazione potrebbe iniziare a rallentare in modo significativo ad aprile, poiché gli aumenti energetici escono dai calcoli annuali.
Il tasso di disoccupazione del Regno Unito è salito al 3,9% nei tre mesi fino a marzo, dal 3,8% nei tre mesi fino a febbraio, ha affermato l’ufficio nazionale di statistica. Tuttavia, la crescita salariale ha mostrato pochi segni di rallentamento nel corso del periodo. La retribuzione settimanale media esclusi i bonus è salita al 6,7% rispetto a un anno prima, dal 6,6%.
Stati Uniti
Le azioni hanno registrato solidi guadagni per la settimana, con l’indice S&P 500 che ha superato il livello di 4.200 nel trading intraday per la prima volta dalla fine di agosto.
C’éstata una sovra-performance di diversi titoli legati alla tecnologia a mega capitalizzazione, in particolare un forte aumento delle azioni della società madre di Google Alphabet e della società madre di Facebook Meta Platforms. Anche NVIDIA, Advanced Micro Devices (AMD) e molti altri produttori di chip hanno registrato solidi guadagni. Anche le azioni delle banche regionali sono aumentate e hanno recuperato alcune delle loro recenti perdite. I settori tipicamente difensivi dei beni di consumo di base, della sanità e dei servizi di pubblica utilità sono rimasti indietro.
Il catalizzatore dei guadagni della settimana è sembrato essere un notevole cambiamento di tono intorno ai negoziati sul tetto del debito. Dopo un incontro di mercoledì alla Casa Bianca, il presidente Joe Biden ha dichiarato di essere fiducioso che non ci sarà alcun default, mentre il presidente della Camera repubblicana Kevin McCarthy ha definito un accordo “fattibile” e il leader del Senato democratico Chuck Schumer ha dichiarato che l’unica strada da percorrere era attraverso un accordo tra le parti. Il presidente Biden si è recato in Giappone per un incontro dei leader del G-7, ma la Casa Bianca ha annunciato che avrebbe interrotto il suo viaggio e sarebbe tornato domenica per continuare i negoziati. Le azioni sono sembrate vacillare un po’ venerdì dopo che i negoziatori repubblicani hanno annunciato di aver deciso di “mettere in pausa” le discussioni.
Gran parte dei dati economici della settimana erano generalmente in linea con le aspettative di consenso, ma gli investitori sembravano reagire ad alcune importanti sorprese.
Le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,4% ad aprile, al di sotto delle aspettative di consenso e al ritmo più lento anno su anno (1,6%) dall’inizio della pandemia. Dato che i dati sono riportati su base nominale e che l’indice dei prezzi al consumo è aumentato del 5,5% nello stesso periodo, la spesa corretta per l’inflazione è diminuita drasticamente. La produzione industriale è aumentata dello 0,5% ad aprile, ben al di sopra delle aspettative per una lettura piatta, trainata in parte dall’aumento della produzione automobilistica.
La settimana ha portato anche segnali di sorprendente resilienza nel mercato del lavoro. Le richieste di disoccupazione settimanali sono arrivate a 242.000, al di sotto delle aspettative e al di sotto della lettura della settimana precedente di 264.000, il livello più alto dalla fine del 2021. Le richieste continue hanno raggiunto il livello più basso in nove settimane.
Data l’intenzione dichiarata della Federal Reserve di raffreddare il mercato del lavoro per ridurre l’inflazione, venerdì gli investitori erano forse pronti a reagire negativamente ad alcuni commenti aggressivi del presidente della Fed Jerome Powell . Un rally iniziale è svanito dopo che Powell ha sottolineato prima di una conferenza della Fed che l’inflazione rimaneva troppo alta e che i funzionari erano decisi a riportarla al loro obiettivo del 2%. Powell ha anche affermato che l’inasprimento delle condizioni del credito a seguito delle recenti turbolenze bancarie significava che “il tasso ufficiale potrebbe non dover aumentare tanto quanto avrebbe dovuto altrimenti per raggiungere i nostri obiettivi”.
Cina
Le azioni cinesi sono state contrastanti a causa dei timori che la ripresa post-COVID del paese stia perdendo vigore. L’indice della Borsa di Shanghai ha guadagnato lo 0,34%, mentre la blue chip CSI 300 ha guadagnato lo 0,17% in valuta locale. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng è sceso dello 0,90%.
I dati ufficiali hanno mostrato che la produzione industriale, le vendite al dettaglio e gli investimenti in immobilizzazioni sono cresciuti a un ritmo più debole del previsto ad aprile rispetto all’anno precedente. La disoccupazione è scesa al 5,2% ad aprile dal 5,3% di marzo, ma la disoccupazione giovanile è balzata a un record del 20,4%, sollevando preoccupazioni sul fatto che la ripresa post-pandemia non sia abbastanza forte da attrarre nuovi talenti. Gli investitori hanno trovato le ultime cifre deludenti, anche se i dati sono stati aiutati dal confronto con il periodo dell’anno precedente, quando la Cina era ancora bloccata.
La People’s Bank of China (PBOC) ha iniettato 125 miliardi di RMB nel sistema bancario tramite la sua linea di prestito a medio termine a un anno rispetto ai 100 miliardi di RMB di prestiti in scadenza. Il tasso sui prestiti a medio termine è rimasto invariato, come previsto. Nella sua relazione trimestrale sulla politica monetaria pubblicata lunedì, la PBOC si è impegnata a mantenere una crescita del credito e una liquidità sufficienti nell’economia, aumentando le aspettative che la banca centrale intensificherà le misure di allentamento nei prossimi mesi.
Venerdì, lo yuan cinese si è deprezzato al ritmo più veloce in quasi tre mesi dopo che la PBOC ha tagliato il suo tasso di parità centrale al di sotto di 7 RMB per dollaro per la prima volta da dicembre. Segnali di rallentamento della crescita in Cina e un’impennata del dollaro statunitense spinti dalla speranza che il governo degli Stati Uniti aumenti il tetto del debito in tempo utile per evitare un default hanno messo sotto pressione la valuta locale.
I prezzi delle nuove case in 70 delle più grandi città della Cina sono aumentati dello 0,4% ad aprile nel quarto aumento mensile consecutivo, ma sono rallentati rispetto alla crescita dello 0,5% di marzo. Il rallentamento mensile degli aumenti dei prezzi delle case è arrivato dopo che i dati all’inizio della settimana hanno mostrato che gli investimenti immobiliari e le vendite sono diminuiti drasticamente ad aprile, aumentando le preoccupazioni per un settore chiave per la salute economica della Cina.
