Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana con poche variazioni, poiché i trader hanno valutato la prospettiva che i tassi di interesse rimangano più alti più a lungo di quanto previsto in precedenza. I principali indici azionari erano contrastanti. Il DAX tedesco ha guadagnato lo 0,66%, l’indice CAC 40 francese ha guadagnato lo 0,60% e il FTSE MIB italiano è salito leggermente. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è sceso dello 0,84%.
I rendimenti dei titoli di Stato europei hanno vissuto una settimana volatile in quanto i commenti accomodanti da parte dei politici della Banca Centrale Europea (BCE) sono stati controbilanciati dalla moderazione delle aspettative del mercato per un taglio dei tassi di interesse nel breve termine. Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 10 anni di riferimento ha chiuso la settimana vicino al 2,2%. Nel Regno Unito, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni di riferimento è salito dopo che i dati hanno indicato che l’economia britannica è cresciuta leggermente più del previsto a novembre.
La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato in un’intervista alla televisione francese che secondo lei “la parte peggiore è ormai alle nostre spalle” nella battaglia per ridurre l’inflazione. Ha anche affermato che i tassi di interesse probabilmente hanno raggiunto il loro picco. “Penso che i tassi, salvo ulteriori shock o dati inattesi, non continueranno a salire”, ha affermato. “E se vinciamo la nostra lotta contro l’inflazione, e se siamo certi che l’inflazione sarà effettivamente al 2%, a quei punti inizieranno a scendere.” Tuttavia, ha rifiutato di dire quando avverranno questi tagli dei tassi.
I dati ufficiali hanno indicato che il mercato del lavoro è rimasto resiliente in un contesto di rallentamento economico. Il tasso di disoccupazione dell’area euro a novembre si è attestato al 6,4%, in calo rispetto al 6,5% di ottobre. Tuttavia, ci sono alcuni segnali che il mercato del lavoro potrebbe essere in fase di correzione. Il totale delle ore lavorate è leggermente diminuito nel terzo trimestre, il primo dalla fine del 2020, mentre i posti di lavoro vacanti sono diminuiti negli ultimi mesi. Nel frattempo, i volumi delle vendite al dettaglio sono diminuiti sequenzialmente dello 0,3% a novembre, dopo essere cresciuti dello 0,4% a ottobre.
La produzione industriale tedesca è inaspettatamente diminuita dello 0,7% su base sequenziale a novembre, in parte a causa della contrazione degli ordini nel settore manifatturiero. I nuovi ordini sono aumentati dello 0,3% su base mensile su base destagionalizzata, risultando al di sotto delle aspettative.
Stati Uniti
I titoli azionari si sono mossi al rialzo nel corso della settimana, con i titoli growth a grande capitalizzazione e l’indice Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico, che hanno sovraperformato il mercato più ampio. Diversi giganti della tecnologia hanno registrato solidi guadagni, tra cui Meta Platforms, società madre di Facebook, e il produttore di chip NVIDIA. I titoli energetici hanno sottoperformato in quanto i prezzi del petrolio sono scesi all’inizio della settimana. La settimana ha segnato l’inizio non ufficiale della stagione degli utili, con le quattro maggiori banche della nazione (JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America e Wells Fargo) che hanno riportato i risultati del quarto trimestre venerdì.
I dati pubblicati sul calendario economico della settimana sono stati più o meno in linea con le aspettative, ma gli investitori sembrano prestare particolare attenzione ai dati sull’inflazione. Giovedì le azioni hanno vacillato leggermente in seguito alla pubblicazione dei dati sull’inflazione dei prezzi al consumo da parte del Dipartimento del Lavoro. I prezzi principali sono aumentati dello 0,3% a dicembre, leggermente in più del previsto, ma anche i costi core (meno cibo ed energia) sono aumentati dello 0,3%, in linea con il consenso. Per l’intero 2023, i prezzi core sono aumentati del 3,9%, segnando il ritmo di 12 mesi più lento dalla metà del 2021.
I dati sui prezzi alla produzione, pubblicati venerdì, sono stati un po’ più incoraggianti. I prezzi all’ingrosso principali sono scesi di un altro 0,1% a dicembre, segnando il terzo calo mensile consecutivo. Per l’intero 2023, i prezzi sono aumentati dell’1,0%, mentre i prezzi core sono aumentati dell’1,8%, meno del previsto e al di sotto dell’obiettivo complessivo di inflazione della Federal Reserve del 2,0%.
Il mercato del lavoro sembrava in buona forma all’inizio del nuovo anno. Il Dipartimento del Lavoro ha riferito che 202.000 lavoratori hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione nella settimana precedente, ben al di sotto delle aspettative e il numero più basso da metà ottobre, mentre 1,83 milioni hanno presentato richieste continuative, anche il livello più basso da ottobre.
Due sondaggi pubblicati durante la settimana hanno indicato che sia i proprietari di piccole imprese che i consumatori sono rimasti pessimisti riguardo alle prospettive economiche, anche se in misura leggermente inferiore rispetto agli ultimi mesi. L’indice di ottimismo economico RealClearMarkets/TIPP è rimasto in territorio negativo a gennaio, ma è salito al livello più alto da aprile. L’aumento dell’ottimismo tra gli investitori è stato particolarmente notevole, probabilmente riflettendo la forte performance del mercato di dicembre. Anche l’indice NFIB sull’ottimismo delle piccole imprese è aumentato più del previsto e ha raggiunto il livello più alto da luglio.
Cina
Le azioni cinesi sono scese dopo che i dati hanno mostrato che il ciclo deflazionistico della Cina è continuato fino a dicembre, aumentando le aspettative di un aumento del sostegno governativo nel 2024. L’indice Shanghai Composite è sceso dell’1,61%, mentre il blue chip CSI 300 ha ceduto l’1,35%. A Hong Kong l’indice di riferimento Hang Seng è sceso dell’1,76%.
L’indice dei prezzi al consumo è sceso dello 0,3% a dicembre rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, il terzo calo mensile, in attenuazione rispetto al calo dello 0,5% di novembre poiché i prezzi più bassi della carne suina hanno continuato a pesare sui prezzi dei prodotti alimentari. L’indice dei prezzi alla produzione è diminuito del 2,7% rispetto a un anno fa rispetto al calo del 3% di novembre, e ha segnato il quindicesimo calo mensile. Gli ultimi dati sull’inflazione hanno fatto aumentare le aspettative di alcuni analisti secondo cui la banca centrale cinese abbasserebbe il tasso di riferimento e inietterebbe più liquidità nel sistema finanziario in occasione del prossimo incontro politico, tra le preoccupazioni che una deflazione sostenuta peserà sempre più sull’economia.
Passando ad altre notizie economiche, le esportazioni cinesi sono aumentate del 2,3% meglio del previsto a dicembre rispetto all’anno precedente, rispetto all’aumento dello 0,5% di novembre. Le esportazioni verso l’Europa e i paesi del sud-est asiatico sono migliorate, mentre le spedizioni statunitensi sono diminuite dopo un breve aumento a novembre. Le importazioni sono aumentate dello 0,2% a dicembre, in aumento rispetto al calo dello 0,6% di novembre. I migliori risultati di dicembre sono stati probabilmente sostenuti dal basso effetto base dei lockdown imposti dalla Cina durante la pandemia nel periodo dell’anno precedente, che hanno frenato l’attività economica. Il surplus commerciale complessivo è salito a 75,34 miliardi di dollari, rispetto ai 68,39 miliardi di dollari di novembre. Tuttavia, le esportazioni cinesi sono diminuite del 4,6% nel 2023, il primo calo annuale in sette anni a causa dell’indebolimento della domanda globale.
Negli sviluppi geopolitici, i funzionari cinesi hanno annunciato nuove sanzioni contro cinque società di difesa statunitensi in risposta alle ultime vendite di armi degli Stati Uniti a Taiwan. Le misure includevano il congelamento dei beni locali delle società statunitensi e il divieto alle organizzazioni nazionali di avviare qualsiasi transazione con loro. La mossa è stata in gran parte vista come una ritorsione dopo che il Dipartimento di Stato americano ha approvato circa 300 milioni di dollari in possibili vendite militari a Taiwan, rese pubbliche a dicembre.
