Europa
In termini di valuta locale, l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso in rialzo dell’1,49% nella speranza che i tassi di interesse raggiungessero presto il picco e che una recessione, per quanto possibile, si sarebbe probabilmente rivelata superficiale e di breve durata. Anche le azioni sembrano aver ricevuto una spinta dagli sforzi della Cina per sostenere la propria economia. Anche i principali indici azionari in Francia, Germania, Italia e Regno Unito sono aumentati.
I rendimenti dei titoli di stato europei sono diminuiti in quanto i dati sull’inflazione core e i commenti dei policy maker hanno suggerito che la Banca Centrale Europea (BCE) potrebbe essere prossima alla fine del suo ciclo di inasprimento della politica monetaria. I rendimenti dei titoli di stato a 10 anni emessi da Francia e Germania sono scesi. I dati economici più deboli hanno spinto il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni del Regno Unito vicino ai minimi di un mese.
Secondo una stima preliminare di Eurostat, l’ufficio statistico ufficiale dell’Unione Europea, il tasso di inflazione annuale nell’Eurozona è rimasto stabile al 5,3% ad agosto. Il risultato è stato leggermente superiore al 5,1% previsto dagli economisti intervistati da FactSet. Il tasso di inflazione core, una misura delle pressioni sui prezzi sottostanti che filtra i costi volatili di cibo ed energia, ha rallentato in linea con le aspettative, attestandosi al 5,3%, un miglioramento di 20 punti base rispetto a luglio.
I verbali della riunione di luglio della BCE hanno sottolineato il forte mercato del lavoro nell’area dell’euro e hanno suggerito che un atterraggio morbido potrebbe essere possibile per il rallentamento dell’economia dell’Eurozona. Il tasso di disoccupazione destagionalizzato è rimasto al minimo storico del 6,4% a luglio, in linea con le previsioni di consenso.
Stati Uniti
I segnali di speranza sul fronte dell’inflazione hanno aiutato i principali benchmark a chiudere la settimana con solidi guadagni, anche se le azioni hanno chiuso il loro primo mese negativo da febbraio. Una diminuzione dei tassi di interesse a lungo termine per gran parte della settimana ha dato impulso ai titoli growth, in particolare riducendo lo sconto implicito sugli utili futuri. I titoli a piccola capitalizzazione, tuttavia, hanno sovraperformato, riducendo il significativo divario da inizio anno rispetto alle società a grande capitalizzazione.
Martedì, l’indice S&P 500 ha registrato il miglior guadagno giornaliero da giugno, in seguito alla notizia che le offerte di lavoro sono diminuite inaspettatamente di 338.000 unità a luglio e hanno toccato il livello più basso da marzo 2001. Le interruzioni di lavoro, considerate da alcuni un indicatore più affidabile di anche la forza del mercato del lavoro è diminuita notevolmente.
Il rapporto sulle buste paga del settore non agricolo pubblicato venerdì con grande attenzione sembra confermare l’allentamento delle condizioni del mercato del lavoro. Il Dipartimento del Lavoro ha riferito che i datori di lavoro hanno creato 187.000 posti di lavoro in agosto, leggermente al di sopra delle aspettative di consenso, ma i guadagni dei due mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso per un totale di 110.000. Anche la retribuzione oraria media è aumentata solo dello 0,2% nel mese, leggermente al di sotto delle aspettative. In particolare, forse, il tasso di disoccupazione è salito dal 3,5% al 3,8% per raggiungere il livello più alto da febbraio 2022. Quando 736.000 persone sono rientrate nel mercato del lavoro, il tasso di partecipazione alla forza lavoro ha raggiunto il 62,8%, il livello più alto dall’inizio della pandemia.
Anche se il mercato del lavoro ha rallentato, sembravano crescere le speranze che l’economia riuscisse a sfuggire anche a un rallentamento sostanziale nel 2023, il cosiddetto scenario di “no landing”. Giovedì, il Dipartimento del Commercio ha riferito che la spesa personale è aumentata dello 0,8% a luglio, al di sopra delle aspettative e ben al di sopra dell’aumento dello 0,2% dei prezzi al consumo durante il mese. Venerdì, l’Institute for Supply Management ha riferito che il suo indicatore dell’attività manifatturiera, pur indicando ancora una contrazione nel settore, è salito inaspettatamente al livello migliore da febbraio. Anche l’indicatore dell’attività commerciale complessiva nella regione di Chicago ha sorpreso al rialzo.
Cina
Le azioni cinesi sono aumentate dopo che il governo ha emesso una serie di misure di stimolo volte a rilanciare l’economia. L’indice blue chip CSI 300 e l’indice Shanghai Composite sono entrambi in rialzo durante la settimana. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng è aumentato per la settimana terminata giovedì dopo che i mercati finanziari sono stati chiusi venerdì a causa dell’avvicinarsi di un tifone.
Il venerdì precedente, la banca centrale cinese ha tagliato l’importo dei depositi in valuta estera che le banche nazionali devono detenere come riserve. La riduzione del rapporto di riserva obbligatoria in valuta estera dal 6,0% al 4,0% ha effettivamente liberato più valuta estera nel mercato locale per acquistare la valuta renminbi, che è scesa al livello più basso dal 2007 contro il dollaro USA in agosto. La mossa della banca centrale è arrivata poche ore dopo che il regolatore finanziario cinese ha dichiarato che avrebbe ridotto gli acconti minimi per gli acquirenti di case a livello nazionale e ha incoraggiato gli istituti di credito ad abbassare i tassi sui mutui esistenti.
La serie di annunci politici ha segnalato la crescente preoccupazione di Pechino per l’economia, che quest’anno ha perso slancio. Dati deludenti, pressioni deflazionistiche, disoccupazione giovanile record e un crollo sempre più profondo del settore immobiliare carico di debiti sono alcuni dei fattori che hanno alimentato l’erosione della fiducia nell’economia cinese.
Country Garden Holdings, in passato il più grande costruttore cinese per vendite, ha rivelato in una dichiarazione che potrebbe andare in default sul suo debito se la sua performance finanziaria continuasse a peggiorare. Nel frattempo, China Evergrande Group, un altro importante sviluppatore già in default, ha rivelato ulteriori perdite e ha rinviato gli incontri sul credito che avrebbero dovuto iniziare questa settimana. I problemi nel settore immobiliare hanno alimentato le preoccupazioni circa il contagio ad altri settori del sistema finanziario cinese, compreso il settore fiduciario poco regolamentato.
La Cina che ha registrato una crescita economica trimestre su trimestre di appena lo 0,8% a giugno e la recente attività commerciale che ha superato i massimi ciclici, si potrebbe trovare di fronte a un periodo di crescita inferiore al trend.
