Europa
Le azioni in Europa si sono indebolite dopo che i responsabili politici della Banca centrale europea (BCE) hanno segnalato che avrebbero ancora aumentato i tassi di interesse in modo aggressivo, riaccendendo i timori di un rallentamento economico prolungato.
In termini di valuta locale, l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in leggero ribasso. I principali indici azionari sono stati generalmente più deboli: l’indice DAX tedesco è sceso dello 0,35%, l’indice CAC 40 francese è sceso dello 0,39% e l’indice FTSE MIB italiano è rimasto pressoché invariato mentre l’indice FTSE 100 del Regno Unito è sceso dello 0,94%.
Il presidente della BCE Christine Lagarde ha respinto le speculazioni del mercato secondo cui un calo dei prezzi dell’energia consentirebbe ai responsabili politici di rallentare il ritmo dell’inasprimento della politica monetaria. Parlando al World Economic Forum di Davos, in Svizzera, ha detto: “L’inflazione, a detta di tutti, comunque la si guardi, è troppo alta. La nostra determinazione alla BCE è di riportarlo al 2% in modo tempestivo e stiamo adottando tutte le misure che dobbiamo adottare per farlo”.
Anche i verbali della riunione di dicembre della BCE, quando il Consiglio direttivo ha alzato i tassi ufficiali di mezzo punto percentuale, hanno suggerito che i prossimi rialzi dei tassi potrebbero essere più elevati. I verbali hanno mostrato che un “gran numero” di membri voleva aumentare i costi del prestito di 0,75 punti percentuali. Questi responsabili politici hanno sostenuto l’aumento minore solo dopo che i restanti governatori delle banche centrali hanno accettato di mantenere una posizione da falco.
Su base annua, l’inflazione nel Regno Unito è rallentata per il secondo mese consecutivo a dicembre 2022. Il calo dei prezzi della benzina è stato un fattore chiave. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) è sceso al 10,5% dal 10,7% di novembre, secondo l’Office for National Statistics. Anche il mercato del lavoro è rimasto forte, con il tasso di disoccupazione ancora vicino al minimo storico nei tre mesi fino a novembre. Tuttavia, la crescita media dei salari (esclusi i bonus) nei tre mesi fino a novembre è stata del 6,4% superiore rispetto all’anno precedente.
Il governatore della Bank of England (BoE) Andrew Bailey ha dichiarato in un’intervista a un giornale che un secondo mese consecutivo di rallentamento dell’inflazione potrebbe essere “l’inizio di un segnale che è stato girato un angolo”. Ha anche suggerito che le aspettative del mercato finanziario che i tassi raggiungessero il picco del 4,5% non erano dissimili dal punto di vista della banca. I mercati finanziari stavano scontando tassi di interesse che hanno raggiunto un picco di circa il 5% a novembre. Bailey ha anche affermato di aspettarsi ancora una recessione “lunga ma superficiale” nel Regno Unito quest’anno.
Stati Uniti
Gli indici principali hanno chiuso la settimana contrastanti poiché i timori di recessione sembravano pesare sul sentiment. Il Dow Jones Industrial Average ha registrato le peggiori performance e ha ceduto una parte del suo forte rally nelle prime due settimane dell’anno, mentre il Nasdaq Composite, fortemente tecnologico, ha registrato un modesto guadagno. Allo stesso modo, l’attenuazione dei timori inflazionistici ha aiutato i titoli growth a sovraperformare, in quanto la prospettiva di tassi di interesse più bassi ha aumentato il valore implicito degli utili futuri.
La settimana ha portato diversi segnali aggiuntivi che l’economia stava rallentando in modo significativo dopo gli aggressivi aumenti dei tassi della Federal Reserve nel 2022. Il più degno di nota potrebbe essere stato il rapporto di mercoledì di un calo dell’1,1% delle vendite al dettaglio a dicembre, che era circa il triplo delle stime di consenso. Anche i dati sulle vendite di novembre sono stati rivisti al ribasso.
Il lato positivo dell’indebolimento dell’economia per gli investitori è stato il calo delle pressioni inflazionistiche. Il dipartimento del lavoro ha riferito che i prezzi alla produzione sono scesi dello 0,5% a dicembre, il calo maggiore dall’inizio della pandemia, poiché i prezzi pagati dalle aziende per beni, cibo e soprattutto energia hanno registrato tutti un calo.
La settimana ha anche portato la notizia che la produzione industriale è diminuita dello 0,7% a dicembre, il massimo da settembre 2021, trainata da un calo dell’1,3% della produzione manifatturiera. Per il quarto trimestre, il settore industriale dell’economia si è contratto a un tasso annualizzato dell’1,7%. L’utilizzo della capacità ha chiuso a dicembre al 78,8%, il livello più basso del 2022 e ben al di sotto sia della media a lungo termine (79,6%) sia delle aspettative di consenso.
Il mercato del lavoro è rimasto insolitamente teso in questo contesto con le richieste di sussidi di disoccupazione settimanali che sono scese al livello più basso dall’aprile 2022. Anche l’avvio di nuove abitazioni e le vendite di case esistenti sono diminuite un po’ meno del previsto.
Gli investitori hanno anche reagito alla seconda settimana dei principali rapporti sugli utili trimestrali.
Il rapporto sugli utili di Netflix di venerdì, tuttavia, sembra aver rafforzato il sentiment dopo la notizia di aver aggiunto più abbonati di quanto ampiamente previsto nel quarto trimestre. Anche le azioni della casa madre di Google Alphabet hanno spinto al rialzo gli indici generali dopo che la società ha annunciato l’intenzione di tagliare circa il 6% della sua forza lavoro.
Cina
Le azioni cinesi hanno registrato un rialzo per la quarta settimana consecutiva prima di una vacanza di una settimana dopo i rapporti che indicavano una crescita economica migliore del previsto. Lo Shanghai Composite Index è salito del 2,18% e la blue-chip CSI 300 ha guadagnato il 2,63%. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng ha guadagnato l’1,41%. I mercati finanziari cinesi saranno chiusi per la pausa del capodanno lunare, che inizia il 21 gennaio, e riapriranno lunedì 30 gennaio.
Il prodotto interno lordo della Cina è aumentato del 2,9% nel quarto trimestre del 2022 e del 3,0% per l’intero anno. Il ritmo di crescita annuale ha mancato l’obiettivo ufficiale di circa il 5,5% fissato lo scorso marzo e ha segnato il secondo anno peggiore per la crescita economica dopo un 2020 colpito dalla pandemia dal 1976, la fine della decennale Rivoluzione culturale cinese. Tuttavia, entrambe le letture hanno superato le previsioni degli economisti dopo che Pechino ha abbandonato le sue rigorose restrizioni contro la pandemia e ha lanciato una serie di politiche a favore della crescita verso la fine del 2022.
Nel frattempo, gli indicatori di dicembre della produzione industriale e delle vendite al dettaglio sono stati migliori del previsto, mentre gli investimenti in immobilizzazioni sono aumentati sostanzialmente in linea con le stime.
Per il 2023, gli economisti prevedono che l’economia cinese si riprenderà di quasi il 5% man mano che le infezioni diminuiranno e la domanda interna accelererà. La maggior parte delle province cinesi ha anche fissato obiettivi di crescita superiori al 5% quest’anno, riflettendo l’attenzione del governo nel dare priorità alla crescita economica nel 2023 attraverso l’aumento dei consumi e degli investimenti.
Nelle notizie di politica monetaria, la People’s Bank of China (PBOC) ha lasciato invariati per il quinto mese consecutivo i suoi tassi di riferimento sui prestiti a uno e cinque anni. Tuttavia, molti analisti prevedono che la PBOC riprenderà le misure di allentamento a breve termine dopo che la banca centrale si è impegnata a dicembre a sostenere una ripresa dei consumi.
Il valore aggiunto dal settore immobiliare cinese all’economia complessiva è crollato del 5,1% nel 2022 rispetto all’anno precedente, secondo i dati del National Bureau of Statistics. Altri dati hanno mostrato che i prezzi delle nuove case sono diminuiti dell’1,5% a dicembre rispetto all’anno precedente, l’ottavo mese consecutivo di diminuzioni su base annua. Gli analisti prevedono che le vendite di immobili in Cina diminuiranno nel 2023 per il secondo anno consecutivo ma in misura minore rispetto al 2022, a causa di una prevista ripresa dell’attività economica entro la fine dell’anno.
