Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in rialzo dello 0,92%, poiché i mercati finanziari sembrano aspettarsi sempre più che le principali banche centrali riducano i tassi di interesse nel 2024. I principali indici azionari sono stati contrastati: l’indice francese CAC 40 ha guadagnato lo 0,93% mentre il DAX tedesco e il FTSE MIB italiano sono stati leggermente inferiori. L’indice britannico FTSE 100 ha guadagnato lo 0,29%.
La Banca Centrale Europea ha lasciato invariato il tasso di riferimento sui depositi al livello record del 4,0% ma ha tagliato le previsioni di inflazione e crescita per il 2023 e il 2024. La banca ha chiesto che l’inflazione rallenti appena al di sotto del suo obiettivo del 2% entro il 2026, una mossa ampiamente vista come un spianamento della strada a una riduzione dei tassi di interesse. Si aspetta che l’economia cresca dello 0,6% quest’anno e dello 0,8% nel 2024, in calo dall’1,0%. Ha anche dichiarato che eliminerà gradualmente il reinvestimento dei titoli in scadenza nel suo programma di emergenza pandemica nella seconda metà del 2024.
L’attività economica nell’eurozona si è contratta a dicembre, secondo S&P Global. Una prima stima dell’indice dei responsabili degli acquisti (PMI) basata sulla produzione combinata dei settori manifatturiero e dei servizi è scesa a 47,0 da 47,6 di novembre, il settimo mese consecutivo sotto 50, il livello che indica una contrazione.
La Banca d’Inghilterra ha mantenuto il suo tasso di interesse di riferimento al 5,25% per il terzo mese consecutivo a novembre, come previsto. Tuttavia, i responsabili politici hanno ribadito la loro volontà di aumentare nuovamente i costi di finanziamento qualora dovessero emergere prove di un’inflazione più persistente.
I dati ufficiali hanno mostrato che l’economia del Regno Unito si è contratta a ottobre dello 0,3%, dopo essere salita dello 0,2% a settembre. Rispetto ai tre mesi fino a luglio, il prodotto interno lordo del Regno Unito è rimasto invariato nei tre mesi fino a ottobre.
Stati Uniti
L’indice S&P 500, il Nasdaq Composite e il Dow Jones Industrial Average hanno registrato la settima settimana consecutiva di guadagni, la striscia più lunga per l’S&P 500 dal 2017. I guadagni hanno portato i primi due benchmark ai massimi di 52 settimane e il Dow a un record storico. Un indice equamente ponderato dei titoli S&P 500 ha sovraperformato la sua controparte ponderata per il mercato di 131 punti base (1,31 punti percentuali). Anche le small cap hanno sovraperformato e l’impennata del 5,55% dell’indice Russell 2000 lo ha sollevato dal territorio del mercato ribassista (in calo del 20% o più) per la prima volta in oltre 20 mesi.
I volumi di scambio sono stati elevati alla fine della settimana, con il numero di azioni scambiate quotidianamente che ha raggiunto un nuovo massimo per il 2023. Gli investitori sembravano anche preferire i titoli con il maggiore interesse allo scoperto, in altre parole, quelli che gli investitori avevano precedentemente scommesso sarebbero scesi. Inoltre, il Cboe Volatility Index (VIX), il cosiddetto “indicatore della paura” di Wall Street, è sceso al livello più basso dell’era post-COVID.
Il fattore principale che ha guidato il sentiment è sembrato essere un contesto inflazionistico più favorevole agli occhi sia degli investitori che dei responsabili politici. Il rapporto di martedì sull’inflazione dei prezzi al consumo è stato più o meno in linea con le stime, con l’inflazione core (esclusi cibo ed energia) che è rimasta stabile a un tasso su base annua del 4,0%. Il rapporto sull’inflazione dei prezzi alla produzione di mercoledì ha sorpreso modestamente al ribasso, con l’inflazione core che si è attestata al 2,0% per l’anno, il livello più basso da gennaio 2021.
Le azioni hanno registrato il loro più grande rialzo della settimana sulla scia del rapporto di mercoledì, che ha anche coinciso con l’ultima riunione politica della Federal Reserve dell’anno. I funzionari hanno lasciato i tassi invariati, come previsto, ma il “dot plot” trimestrale che riassume le aspettative sui tassi dei singoli responsabili politici ha indicato che la proiezione mediana era di 75 punti base di tagli dei tassi in arrivo nel 2024, rispetto ai 50 punti base di allentamento della loro precedente proiezione. Gli investitori sono sembrati incoraggiati anche dal fatto che il presidente della Fed, Jerome Powell, non sia sembrato respingere i prezzi dei mercati dei futures di tagli aggressivi il prossimo anno nella sua conferenza stampa post-riunione.
I dati sulle vendite al dettaglio di giovedì hanno probabilmente sconvolto la narrativa sulla disinflazione, ma gli investitori sembravano prenderli con calma. Le vendite al dettaglio sono aumentate inaspettatamente dello 0,3% a novembre, mentre il calo di ottobre è stato rivisto al ribasso, indicando un forte inizio della stagione dello shopping natalizio. Le vendite online e le vendite presso ristoranti e bar sono state particolarmente forti, indicando una resilienza della spesa discrezionale. Tuttavia, altri dati pubblicati durante la settimana hanno indicato una sorprendente debolezza del settore manifatturiero.
Cina
Le azioni cinesi sono diminuite a causa delle persistenti pressioni deflazionistiche che hanno pesato sulle prospettive economiche. L’indice Shanghai Composite è sceso dello 0,91%, mentre la blue chip CSI 300 ha ceduto l’1,7%. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng è salito del 2,8% in mezzo a un rally azionario globale dopo che la Fed ha mantenuto i tassi di interesse stabili mercoledì e ha segnalato che potrebbe iniziare a tagliarli l’anno prossimo. L’indice dei prezzi al consumo cinese è sceso dello 0,5% a novembre rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, accelerando rispetto alla contrazione dello 0,2% di ottobre e segnando il calo più marcato da novembre 2020, poiché il calo dei prezzi della carne suina ha pesato sui prezzi dei prodotti alimentari. Nel frattempo, l’indice dei prezzi alla produzione è sceso del 3% più del previsto rispetto a un anno fa, segnando il 14° calo mensile. La deflazione è preoccupante per la Cina poiché gli economisti temono che possa scatenare una spirale discendente dell’attività economica.
Altri dati di novembre hanno continuato a dipingere un quadro misto dell’economia cinese. La produzione industriale è cresciuta del 6,6% il mese scorso rispetto all’anno precedente, mentre le vendite al dettaglio sono aumentate del 10,1% ma hanno mancato le aspettative. Gli investimenti in immobilizzazioni sono aumentati del 2,9%, più debole del previsto, nei primi 11 mesi dell’anno, a causa dell’aggravarsi del calo della crescita delle infrastrutture e degli investimenti immobiliari. Il tasso di disoccupazione urbana è rimasto stabile da ottobre al 5%. Per quanto riguarda le notizie di politica monetaria, la People’s Bank of China (PBOC) ha iniettato 1.450 miliardi di RMB nel sistema bancario attraverso la sua linea di credito a medio termine, rispetto ai 650 miliardi di RMB di prestiti in scadenza. Il tasso sulle operazioni di finanziamento a medio termine è rimasto invariato come previsto. Le iniezioni di liquidità sono viste come parte dei continui sforzi della banca centrale per contrastare i venti contrari economici. Gli analisti prevedono che la PBOC intensificherà il sostegno politico nel 2024, poiché il governo intensificherà le misure per rilanciare l’economia cinese.
Per quanto riguarda le notizie politiche, alti funzionari hanno redatto l’agenda per l’economia cinese nel 2024 durante la Central Economic Work Conference, una riunione annuale che definisce la politica economica per il prossimo anno. Secondo quanto riferito, i funzionari hanno stabilito linee guida volte a stimolare i consumi interni e gli investimenti per guidare la crescita, poiché la debole fiducia dei consumatori e la recessione del settore immobiliare rimangono rischi chiave per l’economia.
