L’economia globale sta attraversando una fase di turbolenza che ricorda le sensazioni di una corsa sulle montagne russe ad occhi bendati. Da una parte, le crescenti tensioni commerciali tra potenze economiche generano incertezza nei mercati, dall’altra, lo spettro di una recessione si fa sempre più concreto all’orizzonte. In questo scenario, la domanda che molti investitori si pongono è legittima: dove allocare il proprio capitale per proteggersi dalle tempeste in arrivo?
La volatilità dei mercati nelle ultime settimane ha messo a dura prova anche i nervi degli investitori più esperti. Un giorno assistiamo a una ripresa incoraggiante, il giorno successivo ci troviamo nuovamente in territorio negativo. Le guerre tariffarie e i timori di recessione dominano il ciclo mediatico, alimentando un’atmosfera di incertezza che può facilmente tradursi in decisioni d’investimento irrazionali.
È fondamentale, tuttavia, mantenere la lucidità e ricordare che i cicli economici, incluse le recessioni, sono fenomeni fisiologici dell’economia. Dal secondo dopoguerra, gli Stati Uniti hanno affrontato mediamente una recessione ogni sei anni. Alcune sono state brevi e poco profonde, come quella del 2020 legata alla pandemia, altre più prolungate e dolorose, come la Grande Recessione del 2007-2009 durata 18 mesi. La durata media di una recessione si attesta intorno ai 10 mesi, un periodo significativo ma limitato nella prospettiva del lungo termine.
Il panico non è mai una strategia d’investimento efficace. Ciò che serve è un approccio razionale basato su un’analisi dei settori che storicamente hanno dimostrato maggiore resilienza durante le fasi recessive, accompagnato da un piano d’investimento solido e coerente con i propri obiettivi e la propria tolleranza al rischio.
Nella mia esperienza da investitore ho imparato un concetto tanto crudo quanto veritiero: “Le persone non possono vivere senza cibo, bevande e difficilmente fanno a meno di alcolici e sigarette”. Questa frase coglie un aspetto fondamentale del comportamento dei consumatori durante le fasi recessive: mentre le spese discrezionali vengono ridotte, quelle necessarie continuano a rappresentare una priorità. In un contesto inflazionistico come quello attuale, questo fenomeno si accentua ulteriormente, con una concentrazione ancora maggiore sulla spesa per beni di prima necessità.
Non esiste una formula magica per affrontare la combinazione di recessione e guerra commerciale, ma è possibile costruire un portafoglio sufficientemente resiliente per navigare le acque agitate, basandosi su dati storici e su una strategia personalizzata in funzione del proprio orizzonte temporale e propensione al rischio. Per gli investitori più giovani è possibile mantenere un’esposizione maggiore verso settori a più alta crescita, come la tecnologia, mentre investitori con un profilo più conservativo potrebbero preferire un’allocazione più difensiva.
L’analisi storica delle performance settoriali durante le ultime recessioni offre indicazioni preziose. Tre settori emergono costantemente come i più resilienti: beni di consumo di prima necessità (consumer staples), sanità (healthcare) e servizi di pubblica utilità (utilities). In particolare, il settore dei beni di consumo di prima necessità ha sovraperformato sistematicamente tutti gli altri durante la bolla delle dot-com, la Grande Recessione, la crisi pandemica e il mercato orso del 2022.
Il settore dei beni di consumo di prima necessità comprende prodotti essenziali per la vita quotidiana: dentifricio, carta igienica, pannolini, sapone e generi alimentari di base. Si tratta di articoli che le persone continuano ad acquistare con regolarità indipendentemente dalle condizioni economiche. In questo ambito troviamo colossi come Procter & Gamble, produttore di marchi iconici come Tide e Crest, o giganti delle bevande come Coca-Cola e PepsiCo. La domanda relativamente stabile per questi prodotti consente alle aziende del settore di mantenere una performance più solida durante le fasi di contrazione economica.
Per gli investitori che preferiscono un’esposizione diversificata a questo settore, esistono ETF specifici come il Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP) o il Vanguard Consumer Staples ETF (VDC). Analizzando le performance storiche durante le fasi di contrazione, emerge come Walmart abbia costantemente sovraperformato il mercato generale, confermando la sua posizione di rifugio sicuro durante i periodi di incertezza economica. La sua strategia focalizzata sui prezzi bassi diventa particolarmente attraente quando i consumatori devono fare i conti con budget più ristretti.
Il settore sanitario rappresenta un’altra area di resilienza durante le recessioni. Le persone continuano a dare priorità alla propria salute anche in condizioni economiche sfavorevoli, mantenendo la domanda di farmaci, dispositivi medici, assicurazioni sanitarie e servizi di assistenza sanitaria. Johnson & Johnson, attiva sia nei farmaceutici che nei dispositivi medici, è un esempio emblematico di azienda che ha dimostrato storicamente una buona tenuta durante le fasi recessive. Per una diversificazione nel settore, gli investitori possono considerare ETF come l’Healthcare Select Sector SPDR (XLV) o il Vanguard Healthcare ETF (VHT).
I servizi di pubblica utilità costituiscono il terzo pilastro difensivo. L’elettricità, il riscaldamento e l’acqua corrente sono servizi essenziali che difficilmente vengono tagliati anche nelle fasi di contrazione dei consumi. Le aziende di questo settore operano spesso in mercati regolamentati, con ricavi prevedibili e dividendi stabili. NextEra Energy, leader anche nelle energie rinnovabili, è un esempio di utility con un buon track record. Gli ETF che tracciano questo settore includono l’Utilities Select Sector SPDR (XLU) e il Vanguard Utilities ETF (VPU). Sebbene la performance di questo settore durante le recessioni passate sia stata meno brillante rispetto ai beni di consumo di prima necessità e alla sanità, ha comunque sovraperformato l’S&P 500.
Un altro asset tradizionalmente considerato un rifugio sicuro è l’oro. Da secoli visto come riserva di valore, l’oro tende a mantenere il suo potere d’acquisto meglio di altre attività finanziarie durante periodi di elevata inflazione, stress geopolitico o significativa avversione al rischio nei mercati. La relazione tra performance dell’oro e correzioni del mercato azionario non è perfettamente inversa, ma storicamente l’oro ha offerto una diversificazione efficace in periodi di turbolenza. Per gli investitori che desiderano un’esposizione all’oro senza le complicazioni logistiche del possesso fisico, ETF come SPDR Gold Shares (GLD) o iShares Gold Trust (IAU) rappresentano soluzioni pratiche.
Confrontando le performance di tutti questi asset durante le recessioni passate, Walmart emerge come il titolo più resiliente, con le minori flessioni rispetto al mercato generale. Non sorprende, considerando che in periodi di ristrettezze economiche, la proposta di valore basata sui prezzi bassi diventa particolarmente attraente per i consumatori.
È importante sottolineare che investire durante periodi di incertezza non significa tentare di prevedere il futuro, ma prepararsi a diverse possibilità. La chiave è comprendere i cicli economici, mantenere fede al proprio piano d’investimento, diversificare saggiamente tra i settori, includendo quelli difensivi, e considerare asset come l’oro come parte della propria strategia.
Il focus deve rimanere sul lungo termine: è così che si naviga attraverso le inevitabili correzioni mantenendo la rotta verso i propri obiettivi finanziari. Ogni investitore ha una tolleranza al rischio e un orizzonte temporale diversi, e dovrebbe investire in modo coerente con il proprio profilo. Che si scelga di adottare una posizione più difensiva o di mantenere un’esposizione più aggressiva, la decisione deve essere presa consapevolmente, sulla base delle proprie circostanze personali.
Insomma, mentre ci prepariamo ad affrontare potenziali turbolenze economiche, ricordiamoci che la storia finanziaria ci insegna una lezione fondamentale: i mercati hanno sempre superato le crisi, premiando gli investitori disciplinati e pazienti. I settori dei beni di consumo di prima necessità, della sanità e dei servizi di pubblica utilità, insieme all’oro, hanno storicamente dimostrato una maggiore resilienza durante le fasi recessive e potrebbero rappresentare ancore di stabilità in un portafoglio diversificato. Non si tratta di evitare completamente le perdite, ma di costruire un portafoglio in grado di assorbire gli shock e di riprendersi più rapidamente quando il ciclo economico tornerà a volgere verso l’espansione.
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