Le azioni in Europa hanno subito tre settimane di perdite poiché i segnali di rallentamento dell’economia portano a pensare che le banche centrali cercheranno di aumentare i tassi di interesse in modo aggressivo.
L’indice europeo STOXX Europe 600 è avanzato del 2,40% mentre i principali indici azionari sono stati contrastanti. L’indice francese CAC 40 è salito del 3,24%, mentre l’indice italiano FTSE MIB ha guadagnato l’1,52%. L’indice DAX della Germania è stato abbastanza piatto. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è salito del 2,74%.
I rendimenti dei titoli di Stato core dell’eurozona sono diminuiti, poiché letture dell’indice dei gestori degli acquisti (PMI) più deboli del previsto hanno suscitato i timori di un rallentamento economico e hanno spinto il mercato a ridimensionare le aspettative di un inasprimento delle politiche. I rendimenti dei titoli di stato periferici dell’eurozona hanno ampiamente seguito i mercati principali, così come i rendimenti dei gilt britannici. L’inflazione record nel Regno Unito e il calo della fiducia dei consumatori hanno intensificato i timori sulle prospettive economiche, esercitando ulteriori pressioni al ribasso sui rendimenti. La banca centrale norvegese ha aumentato i tassi di interesse più del previsto di 50 punti base all’1,25%.
La Germania è passata alla seconda “fase di allarme” dei suoi piani di emergenza per ridurre il consumo di gas e aumentare le scorte di stoccaggio di combustibile termico dopo che la Russia ha ridotto drasticamente i flussi dei gasdotti.
Svezia e Danimarca si sono unite a Germania, Austria e Paesi Bassi nell’attuazione di misure volte a contrastare la stretta dell’offerta e scongiurare la scarsità invernale. Inoltre, Germania, Austria e Romania si sono mosse per riaprire alcune centrali a carbone per la produzione di elettricità.
Il PMI Composite Flash Eurozone di S&P Global, che misura i servizi e l’attività manifatturiera, è sceso da 54,8 di maggio a 51,9 di giugno, il livello più basso da febbraio 2021.
La produzione manifatturiera si è contratta per la prima volta in due anni. Anche la domanda di servizi si è raffreddata.
La fiducia dei consumatori nell’eurozona è crollata inaspettatamente a -23,6 punti a giugno, secondo una prima stima pubblicata dalla Commissione Europea. Questa lettura del sentimento era vicina al punto più basso nell’aprile 2020, all’inizio della pandemia di coronavirus e probabilmente rifletteva gli effetti dell’impennata dell’inflazione .
In Germania, l’indice del clima aziendale dell’Istituto Ifo è sceso a 92,3 a giugno da 93 a maggio, con i produttori che hanno espresso preoccupazione per i costi energetici.
L’inflazione nel Regno Unito è accelerata a un record del 9,1% a maggio poiché i costi alimentari sono aumentati al tasso più veloce degli ultimi 13 anni. Nel frattempo, il PMI Flash Composite S&P Global/CIPS UK è rimasto al minimo di 15 mesi di 53,1 a giugno, mentre le aziende hanno lottato con il calo degli ordini. I consumatori hanno frenato le loro spese, ha riferito l’Office of National Statistics, con il volume delle vendite al dettaglio in calo dello 0,5% a maggio da aprile.
Negli USA, i segnali di una possibile moderazione dell’inflazione con il rallentamento della crescita hanno aiutato i titoli a salire bruscamente durante la settimana accorciata dalle festività (Wall Street è rimasta chiusa per la prima volta lunedì 20 giugno 2022, per celebrare il Juneteenth), portando l’indice S&P 500 fuori dal territorio del mercato ribassista. Quasi tutti i settori dell’indice hanno registrato forti guadagni. I titoli energetici sono stati l’eccezione degna di nota poiché il petrolio ha continuato a indietreggiare dai suoi recenti massimi per gran parte della settimana.
I dati economici della settimana hanno offerto diversi segnali che la decisa svolta della Federal Reserve verso l’inasprimento monetario stava avendo l’effetto voluto di rallentare l’economia e moderare l’inflazione.
L’indice dell’attività manifatturiera di giugno di S&P Global è stato ben al di sotto delle previsioni (52,4 contro circa 56), mentre anche il suo indicatore dei servizi ha mancato le stime e ha raggiunto il livello più basso da gennaio.
Gli investitori sembravano reagire favorevolmente ai dati di S&P Global, in parte perché mostravano che l’inflazione dei fattori di produzione del settore manifatturiero, sebbene ancora elevata, è scesa al livello più basso degli ultimi cinque mesi, mentre l’inflazione delle spese di produzione (i prezzi praticati dalle società) aveva raggiunto il livello più basso da allora Marzo 2021.
I maggiori guadagni della settimana sono arrivati venerdì, dopo i segnali che i consumatori stavano stabilizzando le loro aspettative di inflazione quando la fiducia nelle loro finanze ha raggiunto nuovi minimi. La lettura finale del sentimento dei consumatori di giugno dell’Università del Michigan è stata rivista al ribasso a 50, il livello più basso registrato da oltre quattro decenni. Il rapporto ha anche mostrato che i consumatori si aspettano un aumento dell’inflazione a un tasso annualizzato del 5,3% per il secondo mese consecutivo, al di sotto delle previsioni e del tasso massimo del 5,4% registrato a marzo e aprile.
Le aspettative di inflazione a cinque anni dei consumatori sono leggermente aumentate al 3,1%, ma questo valore è stato leggermente inferiore alle aspettative di consenso e in linea con la lettura di gennaio. Da agosto, le aspettative sono rimaste in un range compreso tra il 2,9% e il 3,1%.
I mercati azionari cinesi hanno avanzato delle speranze di stimolo dopo che il presidente Xi Jinping si è impegnato a implementare più misure per sostenere l’economia e ridurre al minimo l’impatto del COVID-19. L’ampio Shanghai Composite Index ponderato per la capitalizzazione ha guadagnato l’1,0% e l’indice blue chip CSI 300, che replica le maggiori società quotate a Shanghai e Shenzhen, è salito dell’1,97%.
Lo yuan è rimasto leggermente fermo a CNY 6,69 per dollaro USA da CNY 6,70 la scorsa settimana. Il rendimento del titolo di Stato cinese a 10 anni è sceso al 2,81% dal 2,83% di una settimana fa dopo che la Banca popolare cinese (PBOC) ha iniettato nel sistema finanziario un totale di 60 miliardi di CNY. La PBOC ha mantenuto invariati i tassi di prestito di riferimento per evitare ulteriori divergenze nella politica monetaria poiché altre banche centrali globali hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse per combattere l’inflazione.
Gli analisti ritengono che Pechino diffida dei rischi che lo yuan si deprezzi e che i deflussi di capitali accelereranno se riduce i tassi per sostenere un’economia in rallentamento.
Molti analisti hanno abbassato le loro previsioni di crescita per la Cina dopo che l’approccio di tolleranza zero del Paese al coronavirus ha portato a blocchi diffusi che quest’anno hanno interrotto l’attività economica e le catene di approvvigionamento globali. Un sondaggio della Camera di commercio dell’Unione europea in Cina ha rivelato che il 23% delle aziende europee stava valutando la possibilità di spostare i propri investimenti attuali o pianificati al di fuori della Cina a causa della politica del Paese sul coronavirus.
