Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in rialzo dell’1,39% poiché i segnali di raffreddamento dell’inflazione e una prospettiva migliore per i tagli dei tassi di interesse hanno rallegrato gli investitori. Il DAX tedesco ha guadagnato l’1,13% e l’indice francese CAC 40 l’1,58% sulla scia degli utili societari in rialzo, toccando nuovi massimi durante la settimana. Il FTSE MIB italiano è salito dell’1,85%. L’indice britannico FTSE 100 ha guadagnato l’1,84%.
I rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona sono aumentati modestamente dopo il dato sull’inflazione statunitense superiore alle attese. La presidente della Banca Centrale Europea, Christine Lagarde, ha espresso preoccupazione per “prendere una decisione affrettata” di allentare la politica nel caso in cui l’inflazione rimbalza, aumentando la pressione al rialzo sui rendimenti obbligazionari a breve termine. I rendimenti obbligazionari dei paesi periferici dell’Eurozona, tuttavia, sono diminuiti, in particolare quelli del debito italiano a più lunga scadenza.
I dati ufficiali hanno mostrato che l’economia del Regno Unito è entrata in recessione negli ultimi tre mesi dello scorso anno e che l’inflazione è rimasta stabile a gennaio, ravvivando le aspettative del mercato secondo cui la Banca d’Inghilterra (BoE) potrebbe tagliare i tassi di interesse già a giugno.
Una stima preliminare del prodotto interno lordo (PIL) ha mostrato una contrazione dello 0,3% maggiore del previsto nei tre mesi fino a dicembre. L’economia si è contratta dello 0,1% tra luglio e settembre.
Nel frattempo, la crescita annuale dei prezzi al consumo è stata inferiore alle previsioni di consenso, attestandosi al 4,0%, lo stesso di dicembre. Anche l’inflazione core, escludendo la volatilità dei prezzi dei prodotti alimentari ed energetici, è rimasta invariata al 5,1%. Ma l’inflazione dei servizi è accelerata al 6,5%.
Il governatore della BoE , Andrew Bailey, ha cercato di minimizzare i dati sul PIL prima che i dati fossero pubblicati, affermando che una recessione sarebbe “molto superficiale” e che si dovrebbe porre maggiore enfasi sugli indicatori recenti, che “hanno mostrato alcuni segnali di ripresa”. In seguito ha dichiarato a una commissione parlamentare che i dati sull’inflazione erano “una buona notizia”, con l’avvertenza che l’inflazione dei servizi era ancora troppo alta e che erano necessarie prove più chiare del rallentamento della crescita salariale. I salari, esclusi i bonus, sono cresciuti del 6,2% nei tre mesi fino a dicembre, in calo dal 6,7% di settembre a novembre, il ritmo più lento in oltre un anno.
La Commissione Europea (CE) ha tagliato le sue previsioni per la crescita economica dell’Eurozona nel 2024 allo 0,8% dall’1,2% previsto a novembre. Questa revisione al ribasso riflette l’inflazione, che ha eroso il potere d’acquisto, e l’aumento dei tassi di interesse, che hanno frenato il credito. La Commissione Europea prevede che la crescita economica accelererà all’1,5% nel 2025, leggermente meno della precedente stima dell’1,6%. Separatamente, la seconda stima del PIL ha confermato che l’economia ha ristagnato nel quarto trimestre dello scorso anno, dopo essersi contratta dello 0,1% nei tre mesi precedenti.
Stati Uniti
L’indice S&P 500 ha registrato il suo primo calo settimanale dall’inizio dell’anno. Dopo aver subito martedì il più grande calo giornaliero da giugno, l’indice Russell 2000 a bassa capitalizzazione è rimbalzato guidando i guadagni della settimana. Da notare che i volumi degli scambi sono aumentati verso gli ultimi giorni della settimana, dopo un inizio molto tranquillo.
Nel corso della settimana gli investitori hanno digerito diverse sorprese al rialzo sull’inflazione. Martedì, i principali indici hanno registrato un sell-off dopo che il Dipartimento del Lavoro ha riferito che i prezzi al consumo erano aumentati dello 0,3% a gennaio, un gradino al di sopra delle aspettative di consenso di circa lo 0,2%. Più preoccupante potrebbe essere stato l’aumento dello 0,4% dei prezzi al consumo principali, che hanno mantenuto l’incremento anno su anno al 3,9%, quasi il doppio dell’obiettivo del 2,0% della Federal Reserve.
Le azioni hanno ripreso slancio mercoledì, dopo che il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha detto ai partecipanti alla conferenza a New York che un’inflazione leggermente più alta nei prossimi mesi era ancora coerente con il percorso di ritorno all’obiettivo di inflazione del 2% della Fed.
I futures azionari sono scesi nuovamente dopo che venerdì mattina sono arrivate alcune sorprese più sostanziali al rialzo sull’inflazione: il Dipartimento del Lavoro ha riferito che i prezzi alla produzione, che sono tipicamente più volatili, sono aumentati dello 0,3% a gennaio (il massimo in cinque mesi) dopo essere diminuiti dello 0,1% a dicembre. I prezzi core sono aumentati dello 0,5%, ben al di sopra delle aspettative di circa lo 0,1%. La colpa sembra in parte dovuta all’aumento del 2,2% dei costi delle cure ambulatoriali ospedaliere.
Anche gran parte dei dati economici del resto della settimana sono stati probabilmente deludenti, anche se i segnali di una crescita più debole sembrano contribuire a calmare le preoccupazioni sull’inflazione. Giovedì, il Dipartimento del Commercio ha riferito che le vendite al dettaglio erano crollate dello 0,8% a gennaio.
I dati sull’inflazione hanno indotto gli investitori ad abbassare considerevolmente le loro aspettative per potenziali tagli dei tassi. Secondo il FedWatch Tool del CME, il mercato dei futures ha chiuso la settimana prevedendo solo il 10,5% di possibilità di un taglio dei tassi a marzo rispetto al 65,1% del mese precedente. Venerdì anche il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro statunitense a 10 anni è salito al massimo intraday del 4,33%, il livello più alto dal 1° dicembre.
Cina
I mercati finanziari nella Cina sono stati chiusi e non sono stati rilasciati indicatori ufficiali a causa della settimana di festività del Capodanno lunare, iniziata sabato 10 febbraio.
I primi dati hanno mostrato una ripresa della spesa dei consumatori durante il Capodanno lunare, la festività più importante della Cina. Secondo i media ufficiali, nei primi sei giorni della festa nazionale sono stati effettuati più di 61 milioni di viaggi in treno, con un aumento del 61% rispetto alle festività dello scorso anno. Anche i viaggi su strada e in aereo sono migliorati, mentre le vendite di hotel sulle piattaforme di e-commerce cinesi sono aumentate di oltre il 60%, secondo i media statali.
Tuttavia, gli analisti hanno avvertito che l’aumento dei consumi su base annua è stato meno impressionante considerando che la Cina stava combattendo l’epidemia di coronavirus a livello nazionale all’inizio del 2023, dopo che Pechino aveva revocato le restrizioni pandemiche nel dicembre 2022.
