Europa
Le azioni in Europa sono scese bruscamente dopo che le banche centrali hanno indicato che i tassi di interesse sarebbero ulteriormente saliti e più a lungo di quanto i mercati sperassero in precedenza. In termini di valuta locale, l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in ribasso del 3,28%. Anche i principali indici azionari si sono indeboliti: l’indice DAX tedesco è sceso del 3,32%, l’indice CAC 40 francese ha perso il 3,37% e l’indice FTSE MIB italiano è sceso del 2,43%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito ha ceduto l’1,93%.
La Banca centrale europea (BCE) ha alzato il suo tasso di interesse di riferimento di 0,5 punti percentuali al 2%. Sebbene l’aumento sia stato inferiore all’aumento di tre quarti di punto attuato nei due precedenti incontri, il presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato che i tassi “dovranno ancora aumentare in modo significativo a un ritmo costante per raggiungere livelli sufficientemente restrittivi” per riportare l’inflazione verso il basso all’obiettivo del 2% della banca centrale. La BCE ha anche affermato di voler ridurre il portafoglio accumulato nell’ambito del suo programma di acquisto di attività di una media di 15 miliardi di euro al mese, a partire dal prossimo marzo e fino alla fine del secondo trimestre 2023.
La flessione dell’attività commerciale nell’eurozona è continuata per il sesto mese consecutivo a dicembre, secondo i risultati preliminari di un sondaggio tra i responsabili degli acquisti. L’indice dei gestori degli acquisti (PMI) di S&P Global è salito a 48,8, una lettura che era ancora in territorio di contrazione (inferiore a 50) ma ha superato una previsione di consenso per 48,0 in un sondaggio Reuters di economisti.
La Bank of England (BoE) ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento di 0,5 punti percentuali, il nono aumento consecutivo, al massimo degli ultimi 14 anni del 3,5%. Il Comitato di politica monetaria, che ha votato 6-3 a favore della mossa, ha affermato che potrebbero essere necessari “ulteriori aumenti” per reprimere l’inflazione. Il governatore Andrew Bailey ha osservato in una lettera al ministro delle finanze Jeremy Hunt che l’inflazione nel Regno Unito potrebbe aver raggiunto il picco. La BoE prevede inoltre che l’economia si ridurrà dello 0,1% nell’ultimo trimestre dell’anno, meno della stima di novembre, che prevedeva una contrazione dello 0,3%.
L’inflazione nel Regno Unito è scesa da un massimo di 41 anni al 10,7% a novembre a causa dell’indebolimento dei prezzi del carburante. I dati ufficiali hanno mostrato che l’economia è diminuita dello 0,3% in sequenza nei tre mesi fino a ottobre. Un’espansione dello 0,5% in ottobre ha contribuito a compensare parzialmente una contrazione dello 0,6% a settembre, quando c’era un giorno festivo per celebrare il funerale della regina Elisabetta II. Il tasso di disoccupazione è salito al 3,7% in ottobre dal 3,6% di settembre. I salari medi sono aumentati del 6,1% nei tre mesi fino a ottobre, ma sono diminuiti del 2,7% se adeguati all’inflazione.
La Banca nazionale svizzera ha aumentato il suo tasso d’interesse di riferimento di 0,5 punti percentuali all’1,0%. “Non si può escludere che saranno necessari ulteriori aumenti”, ha affermato il presidente Thomas Jordan. In Norvegia, la Norges Bank ha aumentato il suo tasso di riferimento di 0,25 punti percentuali al 2,75% e ha segnalato che “molto probabilmente” lo avrebbe rialzato nuovamente nel primo trimestre del prossimo anno.
Stati Uniti
I timori intensificati per l’aumento dei tassi di interesse hanno spinto l’indice S&P 500 al ribasso per la seconda settimana consecutiva e ai livelli visti l’ultima volta all’inizio di novembre. Quasi tutti i settori all’interno dell’indice hanno registrato forti perdite, ad eccezione delle azioni dell’energia, che sono state sostenute da un parziale rimbalzo dei prezzi del petrolio.
Due annunci molto attesi durante la settimana sembravano inviare il sentiment in direzioni opposte: molto più alto all’inizio della settimana e nettamente inferiore alla fine. Il primo è stato il rilascio dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) prima dell’inizio delle negoziazioni martedì. I dati hanno mostrato che l’inflazione complessiva è aumentata solo dello 0,1% a novembre rispetto a ottobre, portando il guadagno anno su anno al 7,1%. Questo è ancora ben al di sopra dell’obiettivo di inflazione a lungo termine del 2% della Federal Reserve, ma il livello più basso da dicembre 2021. L’inflazione core (meno cibo ed energia) è aumentata dello 0,2%, un segno di spunta al di sotto delle aspettative di consenso e in gran parte guidata dai costi delle abitazioni che stanno già mostrando segni di raffreddamento.
Molti investitori presumevano che le buone notizie sull’inflazione avrebbero avuto un impatto notevole sulla politica della Fed, ma il rilascio della dichiarazione della riunione politica di dicembre mercoledì pomeriggio, seguita dalla conferenza stampa del presidente della Fed Jerome Powell, ha fatto scendere nettamente le azioni. Come ampiamente previsto, la Fed ha rallentato il ritmo degli aumenti dei tassi annunciando un aumento di 50 punti base (0,50 punti percentuali); i quattro incontri precedenti hanno portato ciascuno aumenti dei tassi di 75 punti base (0,75 punti percentuali).
Il presidente della Fed Powell ha fatto poco per calmare i timori durante la sua conferenza stampa, sottolineando la necessità di ulteriori aumenti dei tassi e i pericoli inflazionistici di un mercato del lavoro teso, che si è dimostrato resiliente nonostante gli aggressivi aumenti dei tassi della Fed quest’anno. Simili movimenti dei tassi e commenti delle banche centrali europee sembrano aver ulteriormente oscurato l’umore degli investitori.
L’altra notevole sorpresa della settimana potrebbero essere stati i dati di giovedì sulle vendite al dettaglio, che sono diminuite dello 0,6% a novembre, sfidando le aspettative di un piccolo aumento e indicando una stagione di vendite deludente post-Ringraziamento “Black Friday” e “Cyber Monday”. Anche le vendite dei due mesi precedenti sono state riviste al ribasso.
I rendimenti dei Treasury statunitensi sono diminuiti, con un movimento più pronunciato nelle note a scadenza più breve. L’ampio mercato obbligazionario esentasse è stato scambiato leggermente al rialzo per la maggior parte della settimana, ma non ha tenuto il passo con il rally dei titoli del Tesoro. (I prezzi delle obbligazioni ei rendimenti si muovono in direzioni opposte.)
Cina
Le azioni cinesi sono scese poiché i dati economici più deboli del previsto hanno smorzato il sentiment degli investitori. Lo Shanghai Composite Index è sceso dell’1,22% e l’indice blue chip CSI 300 è sceso dell’1,1%, invertendo diverse settimane di guadagni. Le osservazioni del vice premier Liu He indicano che Pechino sta prendendo in considerazione nuove misure per sostenere l’industria immobiliare, alzando le scorte del settore immobiliare.
Un trio di indicatori economici chiave per novembre è risultato più debole del previsto poiché le interruzioni legate alla pandemia hanno pesato sull’attività. La produzione industriale è aumentata del 2,2% a novembre rispetto all’anno precedente, segnando la crescita più debole da maggio, mentre le vendite al dettaglio sono diminuite del 5,9%.
Sebbene la Cina abbia recentemente revocato alcune delle sue più onerose restrizioni al coronavirus, la riapertura economica del paese dovrebbe essere irregolare. Rapporti recenti hanno rilevato che l’attività economica rimane depressa poiché le preoccupazioni per la diffusione del virus hanno scoraggiato le persone dal riprendere le loro normali attività, mentre l’aumento delle infezioni ha lasciato molte aziende ad affrontare la carenza di manodopera.
La People’s Bank of China (PBOC) ha immesso nel sistema bancario 650 miliardi di CNY superiori alle attese attraverso la sua linea di prestito a medio termine (MLF) a un anno nella sua prima iniezione di liquidità da marzo. Gli analisti hanno affermato che la mossa mirava a mantenere una liquidità sufficiente nel sistema finanziario cinese mentre si prepara per una riapertura completa nel gennaio 2023. Tuttavia, la banca centrale ha lasciato invariato al 2,75% il tasso MLF a un anno, un tasso di prestito di riferimento chiave.
Alti funzionari hanno redatto l’agenda politica per l’economia cinese nel 2023 durante la Central Economic Work Conference, un incontro annuale che stabilisce la politica economica per il prossimo anno. Secondo quanto riferito, i funzionari hanno stabilito linee guida volte ad aumentare i consumi interni e gli investimenti per guidare la crescita fino al 2035, mentre la Cina continua a lottare con i venti contrari legati al virus e l’indebolimento della domanda esterna. I settori interessati dalle misure di sostegno includono l’edilizia abitativa, il turismo, la produzione di veicoli elettrici, l’assistenza sanitaria e l’istruzione.
