Questa mattina sono stati pubblicati i dati sulle consegne di settembre 2025 e, devo ammetterlo, c’è parecchia carne al fuoco da analizzare. Parliamo di tre dei principali player cinesi nel settore dei veicoli elettrici che seguiamo da molto tempo: NIO, XPENG e Li Auto hanno pubblicato i loro numeri e, come sempre quando si tratta di questi tre marchi, le dinamiche sono tutt’altro che banali.
Partiamo dal vincitore morale del mese: XPENG (NYSE : XPEV) ha sfondato quota 40.000 consegne mensili per la prima volta nella sua storia, chiudendo settembre a 41.581 veicoli. È un risultato che vale la pena sottolineare non solo per il numero assoluto, ma soprattutto per il trend che rappresenta. Rispetto a settembre 2024, stiamo parlando di una crescita del 95% anno su anno, praticamente un raddoppio. Ma c’è di più: anche mese su mese la crescita è stata solida, con un +10% rispetto ad agosto. Questo significa che XPENG non sta solo cavalcando l’onda di un mercato in espansione, ma sta guadagnando quote in modo aggressivo.
La cosa interessante è che questo slancio non riguarda solo settembre. Se guardiamo al terzo trimestre nel suo complesso, XPENG ha consegnato 116.007 veicoli, con un’impennata del 149% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. È una crescita quasi esponenziale che fa riflettere. Per i primi nove mesi del 2025, siamo già a 313.196 unità, con una crescita annua del 218%. A questo punto viene da chiedersi: cosa sta facendo XPENG di così diverso dagli altri? La risposta probabilmente sta nel loro approccio tecnologico aggressivo. Il fatto che il loro sistema XNGP abbia raggiunto un tasso di penetrazione dell’83% tra gli utenti attivi nella guida urbana la dice lunga: stanno vendendo tecnologia, non solo auto. E poi c’è quel riconoscimento MSCI ESG con rating AAA per il terzo anno consecutivo, che potrebbe non sembrare rilevante a prima vista, ma per gli investitori istituzionali conta parecchio.
Passiamo a NIO (NYSE : NIO), che ha chiuso settembre con 34.749 veicoli consegnati, segnando un nuovo record mensile e una crescita del 64,1% anno su anno. Ok, è meno esplosiva rispetto a XPENG, ma è comunque una performance solidissima. Quello che trovo particolarmente interessante del caso NIO è la strategia multi-brand che stanno portando avanti. Dei 34.749 veicoli, solo 13.728 sono del brand premium NIO vero e proprio. Gli altri 15.246 vengono da ONVO, il marchio family-oriented, e ben 5.775 da FIREFLY, il nuovo brand per city car di alta gamma lanciato da pochissimo. Questa diversificazione non è casuale: NIO sta cercando di coprire diversi segmenti di mercato senza cannibalizzare il posizionamento premium del brand principale. È una scommessa rischiosa ma intelligente. Sul trimestre, NIO ha consegnato 87.071 veicoli con una crescita del 40,8% anno su anno, leggermente più contenuta rispetto a XPENG ma comunque rispettabile.
Un dettaglio che non passa inosservato è il lancio dell’All-New ES8 il 20 settembre. Questo è il loro flagship SUV a tre file di sedili e rappresenta, nelle parole stesse di NIO, “il culmine di un decennio di innovazione tecnologica”. Hanno iniziato le consegne praticamente subito dopo il lancio, e questo potrebbe dare una spinta significativa ai numeri di ottobre e del quarto trimestre. Per chi investe con un orizzonte temporale di breve-medio termine, questo è un catalizzatore da tenere d’occhio.
E poi c’è Li Auto (Nasdaq : LI), che con 33.951 veicoli consegnati a settembre si posiziona leggermente sotto i rivali in termini numerici assoluti. Il comunicato stampa di Li Auto, devo dire, è il meno ricco di dati tra i tre – manca il confronto anno su anno per settembre, cosa che trovo un po’ sospetta. Quello che sappiamo è che nel terzo trimestre hanno consegnato 93.211 veicoli, posizionandosi tra NIO e XPENG. La vera forza di Li Auto però non sta nei numeri mensili ma nella solidità cumulativa: con 1.431.021 consegne totali al 30 settembre, sono di gran lunga il leader del gruppo in termini di base installata. Questo è un asset non indifferente quando parliamo di ecosistema, servizi post-vendita e riconoscimento del brand.
Li Auto continua a dominare il segmento dei SUV sopra i 200.000 RMB in Cina, e hanno lanciato il Li i6, il loro primo SUV elettrico puro a cinque posti, il 26 settembre con consegne immediate. È un passaggio importante perché finora Li Auto si era concentrata principalmente sui veicoli a range extender (EREV), una tecnologia che ha funzionato benissimo nel mercato cinese ma che necessitava di un’espansione verso il full-electric per non rimanere indietro.
Ora, guardiamo il quadro d’insieme. Sommando i tre produttori, parliamo di 110.281 veicoli consegnati solo a settembre 2025, e di 296.289 unità nel terzo trimestre. Sono numeri importanti, ma è la velocità di crescita che impressiona. XPENG sta accelerando più velocemente, NIO sta diversificando in modo aggressivo, e Li Auto sta consolidando una posizione di leadership basata su volumi cumulativi enormi.
Dal punto di vista dell’investitore, come leggere tutto questo? Se operi nel breve termine, XPENG appare come la scommessa più dinamica in questo momento, con un momentum che potrebbe continuare nel quarto trimestre. Il superamento della soglia psicologica dei 40.000 veicoli mensili è significativo e potrebbe attirare ulteriore attenzione dal mercato. Per chi ragiona sul medio-lungo periodo, NIO presenta una proposta interessante con la sua strategia multi-brand che, se eseguita bene, potrebbe tradursi in margini migliori e maggiore penetrazione di mercato. Li Auto, invece, rappresenta la scelta più “sicura” del trio: meno esplosiva in termini di crescita percentuale, ma con una base solida e un posizionamento chiaro nel segmento premium-mass market.
C’è però un elefante nella stanza di cui dobbiamo parlare: la profittabilità. Crescere è fantastico, ma crescere in perdita è un problema, specialmente in un mercato sempre più competitivo dove i sussidi governativi stanno diminuendo e la guerra dei prezzi è feroce. Nessuno dei tre ha fornito dati di marginalità nei report di settembre (non lo fanno mai nei report mensili), ma sappiamo che questo è il vero campo di battaglia per il 2025 e il 2026. La capacità di scalare mantenendo o migliorando i margini farà la differenza tra chi sopravviverà e chi no in questo mercato.
Un’altra considerazione importante riguarda l’infrastruttura di ricarica e i servizi. Li Auto menziona 3.420 stazioni di supercharging con 18.897 punti di ricarica operativi in Cina, mentre NIO non fornisce numeri aggiornati nel report di settembre ma sappiamo che la loro rete di battery swap è uno dei loro asset distintivi. XPENG, dal canto suo, sta puntando forte sulla tecnologia di guida assistita come elemento differenziante. Sono strategie diverse per affrontare lo stesso problema: come convincere i clienti che passare all’elettrico non significa rinunciare alla convenienza.
Guardando avanti, il quarto trimestre sarà cruciale. Tradizionalmente è il trimestre più forte per l’automotive in Cina, e con i nuovi lanci di prodotto (ES8 per NIO, Li i6 per Li Auto, e il continuo ramp-up del P7 per XPENG) ci sono tutti i presupposti per numeri ancora migliori. Ma attenzione: il mercato sta diventando sempre più affollato, con nuovi player che entrano continuamente e i produttori tradizionali che stanno finalmente portando prodotti elettrici competitivi.
Per concludere, settembre 2025 ci racconta la storia di un mercato in piena trasformazione dove il premio va a chi innova più velocemente, scala più efficacemente e riesce a costruire un ecosistema di servizi attorno al prodotto. XPENG sta correndo veloce, NIO sta giocando una partita a scacchi multi-dimensionale, e Li Auto sta dimostrando che la consistenza paga. Come investitori, la scelta dipende dal vostro orizzonte temporale e dalla vostra propensione al rischio, ma una cosa è certa: il mercato cinese dei veicoli elettrici continua a essere uno dei più dinamici e interessanti al mondo, e questi tre player ne sono protagonisti assoluti.
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