Il recente annuncio del Presidente Trump sulle tariffe doganali, seguito dalla decisione di sospenderne l’applicazione per 90 giorni per tutte le nazioni eccetto la Cina, ha scatenato un’ondata di volatilità nei mercati finanziari
Mentre Wall Street tremava e gli schermi diventavano rossi come le cravatte preferite del Presidente Trump, molti investitori si sono precipitati a liquidare posizioni, convinti di assistere all’ennesimo capriccio presidenziale. Ma cosa succede se vi dicessi che dietro questo apparente caos si nasconde una strategia tanto audace quanto machiavellica?
Benvenuti nell’ultimo spettacolo dell’economia americana, dove il Nasdaq fa bungee jumping (meno il 10% in una settimana!), l’S&P 500 lo segue come un fratello minore troppo zelante, e il Dow Jones – beh, anche i boomer stanno iniziando a preoccuparsi.
Gli economisti, quelle creature affascinanti che riescono a prevedere nove delle ultime cinque recessioni, ora stanno alzando le sopracciglia all’unisono. E quando la curva dei rendimenti rimane invertita da giugno 2023 – l’inversione più lunga dalla notte dei tempi – persino i più ottimisti iniziano a sudare freddo. La Federal Reserve di San Francisco, con quel pizzico di drammaticità che solo i banchieri centrali sanno infondere nei numeri, ci ricorda che tali inversioni hanno preceduto le recessioni con un’accuratezza del 94% dal 1955. È quasi come se la curva dei rendimenti avesse un abbonamento premium a Netflix per guardare in anteprima tutte le recessioni.
Il sentiment dei consumatori è in caduta libera da cinque mesi, perché apparentemente comprare l’ennesimo iPhone mentre si paga un mutuo al 7% non è più così eccitante. Nel frattempo, le richieste di sussidi di disoccupazione aumentano con la stessa prevedibilità di un sequel di Fast & Furious. La probabilità di recessione stimata dagli economisti è ora al 65% – non proprio il numero che vorreste vedere sul vostro test di gravidanza o sul vostro investimento in crypto.
Ma ecco il colpo di scena che nemmeno i più accaniti fan di “House of Cards” avrebbero potuto immaginare: e se le tariffe fossero solo un’elaborata messa in scena per affrontare un problema ben più pressante?
Nel 2025, il governo USA dovrà rifinanziare la modica cifra di 9,2 trilioni di dollari di debito, di cui 6,5 trilioni entro giugno. Per mettere questa cifra in prospettiva, è come dover pagare il conto di un pranzo che include l’acquisto dell’intero ristorante, lo chef e tutti i tartufi d’Alba del mondo. Gli interessi sul debito nazionale hanno già raggiunto 1 trilione di dollari all’anno – più della spesa per la difesa. Evidentemente costruire portaerei costa meno che mantenere il proprio debito di carte di credito nazionale.
Ed ecco entrare in scena il Segretario al Tesoro Scott Bessent, con un piano tanto brillante quanto audace. Immaginate di creare deliberatamente un po’ di panico per spingere gli investitori verso i “porti sicuri” – i Treasury americani – abbassando così i costi di indebitamento del governo. È come organizzare una festa sfrenata nel vostro quartiere così che tutti i vicini si rifugino in casa vostra, l’unica che sembra tranquilla nel caos.
Ogni microscopico calo dello 0,01% nei tassi di interesse fa risparmiare al governo circa 1 miliardo di dollari all’anno. Dal fatidico annuncio delle tariffe, i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono scivolati dal 4,2% al 3,9% – un risparmio potenziale di 30 miliardi di dollari. Non male per una semplice minaccia di dazi, vero?
Bessent, con la nonchalance di chi ha appena inventato un nuovo gioco di carte in cui solo lui conosce le regole, ha dichiarato che il rendimento del Treasury a 10 anni – non il mercato azionario – dovrebbe essere il vero indicatore della salute economica americana. È un po’ come dire che il vostro stato di salute andrebbe misurato in base alla temperatura del frigorifero piuttosto che alla vostra.
Mentre tutto questo si svolgeva, Trump e Powell davano vita a un duello pubblico che farebbe impallidire le rivalità di “Succession”.
“TAGLIA I TASSI DI INTERESSE, JEROME, E SMETTI DI FARE POLITICA!” ha tuonato Trump su Truth Social con la delicatezza di un elefante in una cristalleria. Il messaggio, arrivato appena 48 ore dopo l’annuncio delle tariffe, aveva tutta la sottigliezza di un martello pneumatico alle 5 del mattino.
Powell, con la pacatezza di un professore di yoga durante una sessione di meditazione, ha risposto che le tariffe sono “significativamente più grandi del previsto” e potrebbero causare “almeno un temporaneo aumento dell’inflazione”. Traduzione: “Signor Presidente, mi sta chiedendo di spegnere un incendio mentre lei continua a versarci sopra benzina”.
Il Presidente della Fed ha poi aggiunto che è “troppo presto” per dire quale sarà il percorso appropriato per la politica monetaria, dimostrando ancora una volta che l’arte di parlare per ore senza dire nulla è un requisito fondamentale per diventare banchiere centrale.
Se analizzata attraverso la teoria dei giochi, l’attuale strategia di Trump somiglia più a un “gioco non cooperativo” imposto ai partner commerciali senza negoziazione. I suoi conflitti commerciali del primo mandato erano come una tranquilla partita di poker tra amici; ora siamo a livello di World Series of Poker dove “Gli USA guidano e l’Europa può solo seguire” – o come direbbero a Las Vegas: “La casa vince sempre”.
La Federal Reserve si trova nella scomoda posizione di chi deve contemporaneamente preoccuparsi dell’inflazione (che suggerisce tassi più alti) e della crescita economica rallentata (che suggerisce tassi più bassi). È come dover decidere se indossare una giacca pesante o una t-shirt quando fuori ci sono contemporaneamente 35 gradi e sta nevicando.
Se siete trader a breve termine, congratulazioni! Vi siete imbarcati su una montagna russa senza cintura di sicurezza. I settori esposti alle tariffe oscilleranno come un pendolo impazzito, mentre i Treasury brilleranno come fari nella tempesta. Monitorate le dichiarazioni di Trump e Powell come se fossero le ultime puntate della vostra serie preferita – ogni tweet potrebbe valere milioni.
Per chi investe nel medio termine, è il momento di chiedersi: “Quanto sono preparato per una recessione?” Se la risposta è “ho ancora installato Windows Vista sul mio computer”, forse è il caso di riconsiderare la vostra strategia. I settori difensivi – utilities, beni di prima necessità, sanità – potrebbero diventare i vostri nuovi migliori amici, mentre le obbligazioni di qualità vi faranno l’occhiolino seducente.
E per i maratoneti dell’investimento, quelli con orizzonte a lungo termine? Beh, ogni crisi è un’opportunità travestita da disastro. La turbolenza attuale potrebbe offrire sconti su aziende di qualità che normalmente costerebbero un occhio della testa. Certo, le tensioni commerciali potrebbero ridisegnare l’economia globale come un bambino con le matite colorate, ma con una diversificazione intelligente, potreste ancora ridere fino in banca.
Il recente terremoto sui mercati potrebbe essere il frutto di una strategia economica multidimensionale degna di un film di Christopher Nolan. Trump sta deliberatamente creando caos sui mercati per abbassare i costi di indebitamento del governo in un momento cruciale? È un piano così folle che potrebbe effettivamente funzionare.
La tensione tra Trump e Powell è il classico scontro tra chi vuole spendere ora e preoccuparsi domani (Trump) e chi deve assicurarsi che ci sia ancora un’economia domani (Powell). Entrambi stanno giocando la loro partita a scacchi economica con pezzi da miliardi di dollari.
Se questa strategia riuscirà a gestire la montagna di debito senza precipitarci in una recessione rimane un mistero degno di Agatha Christie. Ciò che sappiamo è che l’amministrazione ha deciso che la priorità numero uno è rifinanziare il debito, anche a costo di far tremare Wall Street e far arrabbiare qualche alleato internazionale. Dopotutto, chi ha bisogno di amici quando può rifinanziare a tassi più bassi?
In questo teatro dell’assurdo economico, gli investitori saggi si preparano a tutti gli scenari possibili: tengono liquidità pronta per le opportunità, diversificano più di un DJ a un matrimonio e si ricordano che, come in ogni grande spettacolo, il finale è spesso imprevedibile – ma raramente noioso.
E mentre il sipario scende su questo atto della tragicommedia economica americana, ricordate: in un mondo dove le tariffe sono armi strategiche e i tweet presidenziali muovono mercati, l’unica certezza è l’incertezza stessa. Allacciate le cinture, il viaggio promette di essere turbolento, ma tremendamente interessante.
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