La scorsa settimana le azioni in Europa sono scese drasticamente a causa dei timori che la crescita economica possa arrestarsi dopo che diverse banche centrali hanno annunciato l'aumenti dei tassi. L'indice europeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in ribasso del 4,60%. Anche i principali indici hanno registrato cali significativi:
- l'indice DAX tedesco è sceso del 4,62%
- l'indice francese CAC 40 è sceso del 4,92%
- l'indice FTSE MIB italiano ha perso il 3,36%.
- L'indice FTSE 100 del Regno Unito è sceso del 4,12%.
Il Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE) ha tenuto una riunione non programmata dopo che un aumento degli oneri finanziari per alcuni Stati membri fortemente indebitati ha alimentato i timori di un'altra crisi del debito dell'eurozona. In una dichiarazione rilasciata dopo questa riunione ad hoc, la BCE ha indicato che avrebbe preso provvedimenti per arginare l'allargamento dei differenziali di rendimento tra le obbligazioni sovrane degli Stati membri. Queste misure includerebbero aggiustamenti mirati al modo in cui reinveste i proventi del debito in scadenza nel portafoglio associato al programma di acquisto di emergenza pandemica della banca centrale. La BCE cercherà inoltre di sviluppare un nuovo strumento per contribuire ad alleviare la “frammentazione” degli oneri finanziari.
La Banca nazionale svizzera ha alzato inaspettatamente i tassi di interesse per la prima volta in 15 anni, di mezzo punto a -0,25%, nel tentativo di contenere l'inflazione. La banca centrale ha aumentato sostanzialmente le sue previsioni di inflazione e ha affermato che non si possono escludere ulteriori aumenti dei tassi.
La Bank of England (BoE) ha alzato il tasso di interesse di riferimento all'1,25%, con un aumento di 25 punti base. La banca ha dichiarato: "Il comitato sarà particolarmente attento alle indicazioni di pressioni inflazionistiche più persistenti e, se necessario, agirà con forza in risposta". La BoE ha rivisto al rialzo le sue prospettive di inflazione, prevedendo che la variazione anno su anno dei prezzi al consumo sarebbe stata leggermente superiore all'11% in ottobre, riflettendo in parte le aspettative di un aumento dei costi energetici delle famiglie. La previsione aggiornata prevede anche una contrazione economica dello 0,3% nel secondo trimestre, in contrasto con l'espansione dello 0,1% prevista nel rapporto politico della BoE di maggio.
I dati ufficiali hanno mostrato che l'economia del Regno Unito si è inaspettatamente ridotta dello 0,3% ad aprile, dopo una contrazione dello 0,1% a marzo. Il tasso di disoccupazione è salito al 3,8% nei tre mesi fino ad aprile, il primo aumento dal 2020. La crescita della retribuzione totale, inclusi i bonus, è rallentata al 6,8% dal 7,0%, poiché un minor numero di datori di lavoro ha offerto incentivi per attrarre e trattenere il personale.
I mercati azionari cinesi hanno avanzato la speranza che una ripresa degli investimenti avrebbe riportato l'economia del paese in carreggiata. Secondo Reuters, l'ampio Shanghai Composite Index ponderato per la capitalizzazione ha aggiunto l'1,0% e l'indice blue chip CSI 300, che replica le maggiori società quotate a Shanghai e Shenzhen, è salito dell'1,4% al livello più alto degli ultimi tre mesi.
La notizia di una riduzione del coronavirus a Pechino ha sollevato l'ottimismo degli investitori. La città sta tornando ad effettuare test regolari a blocchi mirati piuttosto che test di massa e blocchi di interi distretti.
Lo yuan è rimasto sostanzialmente piatto rispetto al dollaro USA e ha chiuso a 6,70 contro il biglietto verde da 6,69 della scorsa settimana. Il rendimento del titolo di Stato cinese a 10 anni è salito al 2,83% dal 2,81% di una settimana fa, dopo che la Federal Reserve statunitense ha alzato i tassi di interesse e ha segnalato un ulteriore inasprimento della politica nei prossimi mesi. Queste aspettative si sono riflesse in un altro mese di grandi deflussi dai mercati obbligazionari onshore a maggio per 16 miliardi di dollari, il quarto mese consecutivo di vendite, portando i prelievi totali da febbraio a 61 miliardi di dollari.
Le partecipazioni cinesi in titoli del Tesoro USA sono crollate ad aprile al livello più basso da maggio 2010, poiché i prezzi dei Treasury sono scesi durante il mese in previsione dell'inasprimento della Fed.
Il quadro economico ha mostrato qualche miglioramento. La produzione industriale di maggio è leggermente aumentata su base annua rispetto alle aspettative di contrazione e gli investimenti in immobilizzazioni sono aumentati più del previsto nei primi cinque mesi dell'anno. Le vendite al dettaglio si sono contratte meno del previsto poiché le restrizioni sui virus a Shanghai e in altre aree sono state allentate durante il mese, consentendo la graduale ripresa della produzione. Le vendite di immobili misurate in base alla superficie hanno mostrato un miglioramento marginale, in calo del 31,9% su base annua a maggio rispetto alla contrazione del 39,0% di aprile. Tuttavia, i prezzi delle case sono scesi a maggio per il nono mese. Anche il mercato del lavoro cinese ha mostrato segni di debolezza. Il tasso di disoccupazione in 31 grandi città è salito a un livello record del 6,9%, mentre il tasso di disoccupazione giovanile è salito a un record del 18,4%, ha riferito Bloomberg, citando le statistiche ufficiali.
Nel mercato USA, l'aumento dei tassi che è stato il più aggressivo della Federal Reserve dal 1994, ha sollevato i timori di recessione e ha spinto le azioni al ribasso drasticamente per la seconda settimana consecutiva. L'indice S&P 500 ha registrato il peggior calo settimanale da marzo 2020 ed è entrato in un mercato ribassista chiudendo la settimana di quasi il 24% al di sotto del picco di gennaio. Nel frattempo, la percentuale di membri dell'S&P 500 che stavano scambiando al di sopra della loro media mobile a 50 giorni è scesa al di sotto del 5% durante la settimana scorsa, il livello più basso da quando i timori di pandemia hanno colpito le azioni più di due anni fa.
Lunedì 13 Giugno, il Wall Street Journal ha riferito che i funzionari della Fed stavano valutando la possibilità di aumentare i tassi di 75 punti base (bps, o 0,75 punti percentuali) durante la riunione che si è conclusa mercoledì, un risultato su cui i mercati avevano ipotizzato una bassa probabilità. Le probabilità sembravano aumentare ulteriormente martedì dopo che l'ex presidente della Fed di New York William Dudley ha dichiarato in una conferenza che si aspettava un aumento dello 0,75%. Gli investitori non sono sembrati rassicurati dalle sorprese al ribasso dei dati sull'inflazione dei prezzi alla produzione core (meno cibo ed energia) riportati lo stesso giorno.
In effetti, mercoledì pomeriggio il comitato politico della Fed ha annunciato che avrebbe alzato il tasso sui fondi federali di 75 punti a un range target compreso tra l'1,50% e l'1,75%, il livello più alto dall'inizio del 2020. Le azioni sono aumentate quando gli investitori sembravano accogliere favorevolmente quella che il presidente della Fed Jerome Powell ha definito la "mossa forte" nella sua conferenza stampa post-riunione. Allo stesso tempo, Powell ha insistito sul fatto che "non c'è alcun segno di un rallentamento più ampio che posso vedere nell'economia".
Giovedì, tuttavia, l'atmosfera a Wall Street sembrava inasprirsi, forse a causa di segnali preoccupanti che l'economia potrebbe essere più vulnerabile a un rallentamento di quanto Powell avesse previsto. In particolare, diversi rapporti hanno indicato che il settore immobiliare stava già risentendo dell'inasprimento della Fed e dell'impennata dei tassi ipotecari: i permessi di costruzione sono scesi del 7% a maggio al livello più basso dallo scorso settembre, mentre l'inizio delle abitazioni è sceso del 14,4%, il calo maggiore dall'inizio della pandemia. Anche le richieste di sussidi di disoccupazione settimanali sono risultate superiori al previsto (229.000 contro circa 210.000) e una contrazione a sorpresa dell'attività delle fabbriche del Medio Atlantico, la prima da maggio 2020, ha rispecchiato una contrazione e una lettura più debole del previsto nella regione di New York riportata in precedenza nella settimana.
I dati sulle vendite al dettaglio, riportati mercoledì, hanno ulteriormente alimentato i timori di recessione. Le vendite complessive sono diminuite dello 0,3% a maggio, trascinate al ribasso da un forte calo degli acquisti di auto, che ha in parte riflesso i tassi più elevati sui prestiti.
I dati hanno confermato che i consumatori acquistavano meno in termini reali, dato il maggiore aumento anno su anno dell'inflazione al consumo (8,6%) rispetto alle vendite al dettaglio per l'inflazione (8,1%).
Martedì, i timori sull'inflazione e sui tassi hanno spinto il rendimento del titolo del Tesoro a 10 anni di riferimento al 3,49%, il livello più alto in più di un decennio. (I prezzi delle obbligazioni e i rendimenti si muovono in direzioni opposte.) Le rassicurazioni di Powell e la lentezza dei dati economici hanno innescato un rally di sollievo per concludere la settimana, facendo scendere il rendimento dei titoli a 10 anni al 3,24% entro la chiusura delle contrattazioni di venerdì, al di sopra di quello della settimana precedente.
La situazione globale è ancora molto instabile e gli investitori sempre più preoccupati. Bastano anche piccoli eventi per mandare il mercato in un senso o nell'altro ma il focus principale rimane sempre sulla guerra in Ucraina. Attualmente il mercato cinese è quello che sta dando segnali un po' più positivi e l'interesse degli investitori si potrebbe spostare verso la Terra del Sol Levante.