Europa
L’indice europeo STOXX Europe 600 ha recuperato le forti perdite di inizio settimana, chiudendo con un rialzo dello 0,27%. I principali indici azionari sono stati contrastanti: il DAX tedesco ha guadagnato lo 0,35% e il CAC 40 Index francese ha aggiunto lo 0,25%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è rimasto pressoché invariato. Il FTSE MIB italiano, invece, è sceso dello 0,74%.
I rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona sono aumentati in generale, risalendo dai minimi di inizio settimana dopo una crisi del mercato globale innescata dalle preoccupazioni sulla crescita economica. Un calo notevole delle richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti ha contribuito ad alleviare queste preoccupazioni, che erano state esacerbate dai deboli dati manifatturieri e occupazionali negli Stati Uniti.
I volumi delle vendite al dettaglio nell’eurozona sono inaspettatamente diminuiti dello 0,3% sequenzialmente a giugno dopo essere aumentati dello 0,1% a maggio. Questa debolezza riflette un calo nelle vendite di cibo, bevande e tabacco. I dati suggeriscono che i consumatori stanno impiegando più tempo a riprendersi dalla stretta inflazionistica, aggiungendo dubbi sulla forza della domanda nel secondo trimestre.
La produzione industriale tedesca a giugno è aumentata dell’1,4% in sequenza, mentre gli ordini industriali sono aumentati del 3,9% su base destagionalizzata e corretta per il calendario. Entrambi i punti dati hanno superato le aspettative. Questa forza contrastava con le stime finali dell’ultimo indice dei responsabili degli acquisti, che indicavano che la flessione nel settore manifatturiero era peggiorata a luglio. Nel frattempo, il surplus del commercio estero è sceso a 20,4 miliardi di euro a giugno da una stima rivista di 25,3 miliardi di euro a maggio, poiché le esportazioni sono diminuite più del previsto a causa della domanda più debole da parte degli Stati Uniti e dell’Unione Europea.
Nel Regno Unito, il sentiment del mercato immobiliare è sembrato diventare cautamente positivo a luglio, aiutato dai tassi di interesse più bassi e dall’impegno del nuovo governo laburista di promuovere lo sviluppo residenziale. La Royal Institution of Chartered Surveyors ha affermato che la sua misura delle vendite previste nei prossimi tre mesi è salita al livello più forte da gennaio 2020 e una misura delle nuove richieste di acquirenti è diventata positiva per la prima volta in quattro mesi. Nel frattempo, il mutuatario Halifax ha affermato che i prezzi delle case sono aumentati dello 0,8% in sequenza a luglio, dopo tre mesi di crescita piatta. Il prezzo medio delle case è aumentato del 2,3% anno su anno, il ritmo di crescita più rapido da gennaio .
Stati Uniti
I principali indici hanno chiuso in leggero ribasso per la settimana dopo essersi ripresi dal più grande sell-off in quasi due anni. L’indice S&P 500 si è avvicinato al territorio di correzione (in calo di oltre il 10%) lunedì mattina, quando è sceso fino al 9,71% dal suo massimo intraday di metà gennaio; più o meno nello stesso periodo, il Nasdaq Composite era in calo del 15,81% dal suo picco, dopo essere entrato in correzione il venerdì precedente. Ancora più pronunciate sono state le oscillazioni del CBOE Volatility Index (VIX), il cosiddetto indicatore della paura di Wall Street, che è salito brevemente lunedì a 65,73, il suo livello più alto da fine marzo 2020, prima di scendere di nuovo per chiudere la settimana a 20,69.
I fattori tecnici e le strategie di trading programmate sembravano essere in parte alla base delle oscillazioni. Un recente aumento dei tassi di interesse a breve termine giapponesi, seppur modesto, sembrava aver portato a un parziale allentamento del cosiddetto carry trade, in cui gli investitori prendono a prestito a tassi di interesse prossimi allo zero in Giappone e poi investono i fondi in attività ad alto rendimento negli Stati Uniti e in altri paesi. Un forte aumento dello yen nelle settimane precedenti ha reso l’operazione non redditizia, tuttavia, spingendo molti investitori a ritirarsi dalle loro posizioni.
La copertura short, ovvero la necessità di coprire le scommesse sul fatto che le azioni sarebbero scese ulteriormente, sembrava aiutare le azioni a muoversi dai loro minimi lunedì pomeriggio, e anche i riacquisti azionari sembravano fornire supporto. La volatilità potrebbe essere stata ulteriormente esasperata dalla stagione delle vacanze estive, che ha tenuto alcuni investitori a lungo termine assenti dal mercato.
Le preoccupazioni persistenti sulle sorprese economiche negative della settimana precedente, in particolare l’aumento inaspettato del tasso di disoccupazione e i segnali negativi del settore manifatturiero, sembravano essere all’opera. Nelle conference call sui guadagni, diverse grandi aziende hanno segnalato segnali di indebolimento della domanda dei consumatori. Airbnb, Marriott, Hilton, Delta, United e Disney hanno tutte segnalato una domanda di viaggi più debole.
I dati di S&P Global hanno tuttavia offerto un quadro un po’ contrastante. L’indicatore di S&P sull’attività del settore dei servizi è sceso leggermente a luglio a 55,5 da 56,0 a giugno, ma è rimasto saldamente in territorio di espansione, completando il suo miglior periodo di crescita trimestrale in due anni, secondo il suo capo ricercatore (Letture superiori a 50,0 indicano espansione). Allo stesso modo, l’indicatore rivale dell’Institute for Supply Management è rimbalzato da un restrittivo 48,8 a giugno, la sua lettura più bassa in oltre tre anni, a 51,4.
Un rassicurante calo delle richieste di sussidio di disoccupazione settimanali di giovedì è sembrato in parte responsabile di un rally di rimbalzo, con l’S&P 500 che ha segnato il suo miglior guadagno giornaliero da novembre 2022. Le richieste settimanali sono scese a 233.000 da un dato rivisto al rialzo di 250.000, sebbene il numero di richieste in corso sia aumentato leggermente, di 6.000, a 1,875 milioni. Gli osservatori sembrano anche dare un’altra occhiata all’aumento della settimana precedente nell’indagine sulla disoccupazione delle famiglie, in particolare al ruolo svolto dagli americani e dai migranti recenti (che non sono inclusi nei dati delle richieste settimanali) che hanno recentemente segnalato di essere in cerca di lavoro.
Cina
Le azioni cinesi sono arretrate poiché un aumento dei prezzi al consumo più forte del previsto non è riuscito a compensare le preoccupazioni sulle pressioni deflazionistiche. Lo Shanghai Composite Index è sceso dell’1,48% mentre il blue chip CSI 300 ha ceduto l’1,56%. A Hong Kong, il benchmark Hang Seng Index ha guadagnato lo 0,85%
L’indice dei prezzi al consumo cinese è aumentato dello 0,5% a luglio rispetto all’anno precedente, rispetto all’aumento dello 0,2% di giugno. Gli analisti hanno attribuito l’aumento a fattori stagionali, come le cattive condizioni meteorologiche e una base bassa per i prezzi del maiale nel 2023. L’inflazione di fondo, che esclude i costi volatili di cibo ed energia, è aumentata dello 0,4%, riducendosi dallo 0,6% di giugno e segnando la crescita più bassa da gennaio, secondo Bloomberg. L’indice dei prezzi alla produzione è sceso dello 0,8% rispetto all’anno precedente, invariato rispetto a giugno e segnando il suo 22° mese di declino.
Separatamente, il sondaggio privato Caixin/S&P Global sull’attività dei servizi è salito a un 52,1 migliore delle previsioni a luglio da 51,2 a giugno, segnando il suo 19° mese consecutivo di espansione. Tuttavia, l’indice composito dei responsabili degli acquisti (PMI) di Caixin si è indebolito a 51,2 da 52,8 a giugno, poiché il PMI manifatturiero di Caixin si è inaspettatamente contratto per la prima volta in nove mesi la settimana precedente. Le letture miste del PMI hanno evidenziato la crescita irregolare dell’economia cinese nel mezzo di una prolungata crisi immobiliare che ha colpito i consumi interni, anche se la produzione e le esportazioni hanno mostrato forza.
Le importazioni hanno superato le previsioni a luglio, con un aumento del 7,2% rispetto all’anno precedente, rispetto al calo del 2,3% di giugno. Le esportazioni sono aumentate del 7%, meno del previsto, a luglio a causa della domanda debole. Il surplus commerciale complessivo è stato di 84,65 miliardi di USD, in calo rispetto ai 99,05 miliardi di USD di giugno. Il calo delle esportazioni ha sollevato preoccupazioni circa l’indebolimento della domanda globale, che è stata fondamentale per l’economia cinese quest’anno, e ha contribuito a compensare la domanda interna debole .
