Europa
Durante la settimana dal 31 marzo al 4 aprile 2025, gli indici europei hanno vissuto una fase di forte volatilità, influenzata da tensioni geopolitiche e dazi commerciali. Il STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana con una perdita del 5,01% , riflettendo un sentiment negativo tra gli investitori a causa delle preoccupazioni per l’impatto delle tariffe imposte dagli Stati Uniti. In Italia, il FTSE MIB ha subito un calo significativo del 6,5% , trascinato al ribasso dai settori bancario e industriale, che hanno risentito delle tensioni commerciali e dell’aumento dello spread. Il DAX tedesco ha registrato una flessione del 4,66% , con i titoli automobilistici particolarmente colpiti dalle tariffe sulle importazioni di auto negli Stati Uniti. Il CAC 40 francese ha perso il 4,01% , influenzato negativamente dalle prese di profitto e dalla debolezza nei settori tecnologico e del lusso. Infine, il FTSE 100 inglese ha chiuso la settimana in ribasso del 4,86% , segnando la sua peggiore performance settimanale dall’inizio della pandemia di Covid-19, a causa delle preoccupazioni per una possibile recessione nel Regno Unito.
Nel complesso, la settimana ha evidenziato un panorama europeo caratterizzato da forti vendite e da un clima di incertezza, con gli investitori che hanno reagito alle tensioni commerciali e alle prospettive economiche globali.
FTSE MIB INDEX :
DAX INDEX :
CAC INDEX :
FTSE UK INDEX :
La settimana appena conclusa ha visto il mercato azionario europeo muoversi in un contesto di crescente incertezza, influenzato principalmente dalle politiche monetarie della Banca Centrale Europea (BCE) e dalle tensioni commerciali internazionali. Gli investitori hanno dovuto fare i conti con segnali contrastanti che potrebbero determinare l’andamento dei mercati nelle prossime settimane.
Un elemento centrale che ha catalizzato l’attenzione degli operatori è stata la possibile pausa nel ciclo di riduzione dei tassi d’interesse da parte della BCE. Secondo alcune indiscrezioni riportate da Bloomberg, i responsabili delle politiche monetarie dell’Eurozona sarebbero pronti a sospendere i tagli ai tassi di interesse a causa dell’incertezza provocata dalle politiche commerciali statunitensi e da altri fattori. Ciò che emerge è che se i membri più intransigenti (“falchi”) manterranno una posizione ferma nel lasciare i tassi invariati, è improbabile che i membri più favorevoli all’allentamento monetario (“colombe”) oppongano una forte resistenza.
La presidente della BCE Christine Lagarde ha sottolineato la necessità di cautela riguardo alle prospettive di inflazione, citando proprio l’incertezza causata dalla politica commerciale americana. In un’intervista alla radio irlandese Newstalk, Lagarde ha dichiarato che c’è “ancora un po’ di lavoro da fare” per raggiungere in modo sostenibile l’obiettivo del 2% di inflazione. Ha inoltre evidenziato come le politiche commerciali statunitensi avranno un impatto negativo sull’economia mondiale e su quella americana.
Anche il Governatore della Banca d’Italia, Fabio Panetta, ha espresso la necessità di cautela riguardo alla riduzione dei costi di finanziamento. D’altra parte, il Governatore della Banca di Grecia, Yannis Stournaras, considerato una “colomba”, ha affermato in un’intervista a Bloomberg che le politiche tariffarie avrebbero un impatto limitato sulla crescita e non rappresenterebbero un ostacolo a una riduzione dei tassi ad aprile.
Nonostante queste divergenze di opinioni, i mercati finanziari hanno aumentato le loro scommesse su un taglio dei tassi ad aprile al 90% e hanno completamente prezzato una mossa entro giugno, soprattutto dopo il discorso del presidente Trump che ha aumentato i timori di guerre commerciali.
Un altro fattore significativo è stato il rallentamento dell’inflazione nell’Eurozona. La crescita annuale dei prezzi al consumo è scesa al 2,2% a marzo dal 2,3% di febbraio, sebbene le pressioni sui prezzi sottostanti siano state più deboli del previsto, rafforzando le aspettative di un taglio dei tassi d’interesse ad aprile. I dati Eurostat hanno anche mostrato che il mercato del lavoro è rimasto solido a febbraio, con il tasso di disoccupazione che ha raggiunto il minimo storico del 6,1%.
Nel Regno Unito, il mercato immobiliare ha mostrato segni di raffreddamento in vista dell’aumento dell’imposta sulle transazioni alla fine del mese. La crescita dei prezzi delle case è stata piatta a marzo, interrompendo sette mesi consecutivi di guadagni. I dati della Banca d’Inghilterra hanno anche indicato un moderato rallentamento dell’attività, con 65.481 mutui approvati a febbraio, in calo rispetto ai 66.041 di gennaio e il numero più basso da agosto dell’anno scorso.
Guardando alla settimana entrante, ritengo che i mercati azionari europei potrebbero affrontare una fase di volatilità. Il focus degli investitori rimarrà sulle decisioni della BCE e sui segnali che emergeranno dai suoi membri. Se i dati economici continueranno a mostrare un’inflazione in discesa verso l’obiettivo del 2%, potremmo assistere a una maggiore propensione al rischio, supportando i mercati azionari.
Tuttavia, l’incertezza legata alle politiche commerciali globali potrebbe generare pressioni ribassiste, specialmente per i settori più esposti al commercio internazionale come l’automotive e l’industria manifatturiera. Le aziende con una forte dipendenza dalle esportazioni verso gli Stati Uniti potrebbero subire pressioni particolari.
La stabilità del mercato del lavoro europeo rappresenta un elemento positivo che potrebbe sostenere i consumi e, di conseguenza, i titoli del settore dei beni di consumo. D’altra parte, il raffreddamento del mercato immobiliare britannico potrebbe influenzare negativamente il settore edilizio e quello bancario.
In conclusione, consiglio agli investitori di mantenere un approccio prudente, privilegiando settori difensivi e aziende con solidi fondamentali. Le dichiarazioni dei membri della BCE nei prossimi giorni saranno cruciali per comprendere la direzione futura della politica monetaria, elemento che continuerà a influenzare significativamente i mercati azionari europei nel breve termine. Particolare attenzione andrà dedicata ai dati macroeconomici in uscita, che potrebbero confermare o smentire la tendenza al raffreddamento dell’inflazione, elemento chiave per le decisioni future della Banca Centrale Europea.
Stati Uniti
I principali indici del mercato azionario statunitense hanno subito forti perdite, riflettendo un clima di tensione legato alle politiche commerciali e alle preoccupazioni per l’economia globale. Il Dow Jones Industrial Average ha registrato un calo del 7,86% , chiudendo a 38.314 punti, influenzato negativamente dalle tariffe imposte dagli Stati Uniti e dalle conseguenti ritorsioni da parte della Cina. L’S&P 500 ha subito una flessione ancora più marcata, con una perdita del 9,08% , chiudendo a 5.074 punti. Questo ribasso è stato attribuito alla debolezza nei settori tecnologico, energetico e finanziario, che hanno risentito delle preoccupazioni per l’impatto delle tariffe e delle tensioni geopolitiche. Il Nasdaq Composite ha registrato la performance peggiore tra i principali indici, con una perdita del 10% , chiudendo a 15.587 punti. La pressione sui titoli tecnologici, in particolare quelli legati ai semiconduttori e all’intelligenza artificiale, ha pesato sull’indice, riflettendo un sentiment estremamente negativo da parte degli investitori. Nel complesso, la settimana ha evidenziato un mercato statunitense in difficoltà, con gli investitori che hanno reagito alle tensioni commerciali e alle prospettive economiche globali.
NASDAQ COMPOSITE :
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE :
S&P 500 INDEX :
La settimana appena conclusa è stata caratterizzata da una significativa turbolenza nei mercati azionari americani, con alcuni indici che hanno registrato il calo giornaliero più consistente dal 2020. La causa principale di questo terremoto finanziario è stato l’annuncio di nuovi dazi commerciali da parte dell’amministrazione Trump, che ha scatenato timori di una nuova guerra commerciale globale e ha alimentato l’incertezza sulle prospettive economiche future.
L’annuncio dei dazi ha provocato un’ondata di vendite sui mercati azionari giovedì, con una pressione ribassista che è continuata anche nella giornata di venerdì. La reazione non si è fatta attendere: diversi paesi, tra cui la Cina, hanno iniziato ad annunciare dazi di ritorsione e piani per avviare negoziati con gli Stati Uniti, intensificando i timori di una escalation nelle tensioni commerciali globali. Gli investitori, preoccupati per le potenziali ripercussioni sull’economia americana, hanno rapidamente rivisto al rialzo le aspettative sul numero di tagli dei tassi d’interesse che la Federal Reserve potrebbe implementare nel 2025. Il ragionamento è che gli effetti negativi sulla crescita derivanti dalle nuove politiche commerciali potrebbero costringere la Fed ad allentare la politica monetaria per sostenere il mercato del lavoro e stimolare la crescita economica.
In questo contesto di crescente incertezza, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell è intervenuto venerdì con un discorso in cui ha riconosciuto che “l’incertezza è elevata e i rischi al ribasso sono aumentati” e che gli aumenti tariffari “significativamente maggiori del previsto” probabilmente causeranno “un’inflazione più elevata e una crescita più lenta”. Tuttavia, Powell ha anche sottolineato che “l’entità e la durata di questi effetti rimangono incerti” e che “l’economia è ancora in una buona posizione”, il che consente alla banca centrale di attendere maggiore chiarezza prima di aggiustare la politica monetaria.
Sul fronte dei dati macroeconomici, l’Institute for Supply Management (ISM) ha pubblicato martedì il suo indice dei responsabili degli acquisti (PMI) manifatturiero di marzo, che ha indicato un ritorno dell’attività manifatturiera in territorio di contrazione dopo due mesi consecutivi di espansione. I nuovi ordini si sono contratti per il secondo mese consecutivo, mentre l’indice dei prezzi è balzato di sette punti percentuali al 69,4%, in gran parte a causa dell’impatto dei dazi. È importante ricordare che letture dell’indice superiori al 50% indicano espansione, mentre letture inferiori al 50% segnalano contrazione.
Nel frattempo, il PMI dei servizi dell’ISM ha segnalato che il settore dei servizi si è espanso per il nono mese consecutivo con una lettura del 50,8%, sebbene questo rappresenti un calo rispetto alla lettura di febbraio del 53,5% e sia inferiore alle stime del 53%. Mentre l’indice dei prezzi è diminuito rispetto a febbraio, è rimasto saldamente in territorio di espansione al 60,9%. Secondo Steve Miller, presidente del Comitato per l’indagine sulle imprese di servizi dell’ISM, “c’è stato un aumento significativo questo mese nel numero di intervistati che segnalano aumenti dei costi dovuti all’attività tariffaria”.
Una nota positiva è arrivata dal rapporto sui posti di lavoro non agricoli del Dipartimento del Lavoro, attentamente monitorato dagli analisti. Il rapporto ha mostrato che i datori di lavoro statunitensi hanno aggiunto 228.000 posti di lavoro a marzo, un forte aumento rispetto alla lettura rivista al ribasso di febbraio di 117.000 e ben oltre le stime di 130.000. Il tasso di disoccupazione è salito leggermente al 4,2%.
Questo rapporto migliore del previsto ha indicato che il mercato del lavoro statunitense è rimasto resiliente nonostante alcuni mesi volatili in cui l’incertezza sulla politica commerciale e le aspettative di inflazione hanno pesato sulle prospettive economiche delle imprese e dei consumatori. Tuttavia, il rapporto positivo ha fatto poco per migliorare il sentiment durante la settimana, poiché gli investitori sono rimasti concentrati sui potenziali impatti delle nuove politiche tariffarie in futuro.
Guardando alla settimana entrante, è probabile che i mercati azionari americani continuino a essere influenzati dalle notizie relative ai dazi commerciali e alle tensioni con i partner commerciali, in particolare la Cina. Gli investitori saranno attenti a qualsiasi segnale di escalation o, al contrario, di distensione nelle relazioni commerciali internazionali. Anche le dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve saranno monitorate con attenzione per capire come la banca centrale stia valutando l’impatto delle nuove politiche commerciali sulla crescita economica e sull’inflazione.
I dati sull’inflazione che verranno pubblicati nei prossimi giorni saranno particolarmente importanti, in quanto potrebbero fornire indicazioni sugli effetti iniziali dei dazi sui prezzi al consumo. Se l’inflazione dovesse mostrare segnali di accelerazione, ciò potrebbe limitare la capacità della Fed di tagliare i tassi per sostenere l’economia, creando un dilemma per i policy maker.
Il mercato del lavoro, che finora ha mostrato resilienza, rimane un indicatore chiave da monitorare. Qualsiasi segnale di indebolimento potrebbe alimentare i timori di una recessione e spingere ulteriormente al ribasso i mercati azionari.
In questo contesto, consiglio agli investitori di adottare un approccio cauto, privilegiando settori difensivi e aziende con solidi bilanci e basso indebitamento. Le aziende meno esposte al commercio internazionale potrebbero sovraperformare in un contesto di tensioni commerciali crescenti. D’altra parte, le aziende con significative esposizioni alle catene di approvvigionamento globali, in particolare quelle che dipendono dalle importazioni dalla Cina, potrebbero affrontare pressioni sui margini di profitto.
A lungo termine, l’impatto delle politiche tariffarie sull’economia americana dipenderà dalla durata e dall’intensità delle tensioni commerciali. Se queste dovessero persistere o intensificarsi, potremmo assistere a una revisione al ribasso delle aspettative di crescita economica e degli utili aziendali per il 2025 e oltre, con conseguenti pressioni ribassiste sui mercati azionari. Al contrario, qualsiasi segnale di progressi nei negoziati commerciali potrebbe portare a un rapido recupero, dato che i fondamentali dell’economia americana, in particolare il mercato del lavoro, rimangono relativamente solidi.
In sintesi, la settimana entrante sarà caratterizzata da elevata volatilità, con gli investitori che cercheranno di valutare le implicazioni a lungo termine delle nuove politiche commerciali sulla crescita economica, sull’inflazione e, in ultima analisi, sui profitti aziendali. In questo contesto di incertezza, la diversificazione e un approccio selettivo agli investimenti azionari saranno più importanti che mai.
Cina
I principali indici del mercato azionario cinese hanno mostrato un andamento misto, con una prevalenza di ribassi dovuti alle tensioni commerciali e alle incertezze economiche globali. Il Shanghai Composite ha registrato una lieve flessione dello 0,04% , chiudendo a 3.368,70 punti, mentre il Shenzhen Component ha perso lo 0,05% , chiudendo a 10.644 punti. Questi cali sono stati attribuiti alle preoccupazioni per le nuove tariffe imposte dagli Stati Uniti e alla revisione al ribasso delle previsioni di crescita economica per la Cina nel 2025. Nel frattempo, l’indice Hang Seng di Hong Kong ha subito una perdita dello 0,37% , influenzato dalle vendite sui titoli tecnologici e finanziari. Nonostante la pressione sui mercati, alcuni settori hanno mostrato resilienza, con flussi di investimento verso aziende legate ai consumi interni e alla tecnologia avanzata. Nel complesso, la settimana ha evidenziato un mercato cinese in cerca di stabilità, con gli investitori che hanno bilanciato le preoccupazioni macroeconomiche con le opportunità offerte da settori specifici.
SHANGHAI COMPOSITE INDEX :
CSI 300 INDEX :
La settimana appena conclusa ha visto il mercato azionario cinese attraversare una fase di forte turbolenza, principalmente a causa dell’intensificarsi delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti. L’elemento catalizzatore di questa instabilità è stata la decisione dell’amministrazione Trump di aumentare i dazi sulla Cina del 34%, un annuncio che ha provocato un’immediata e vigorosa risposta da parte di Pechino.
In un’escalation che ricorda la guerra commerciale del 2018-2019, il governo cinese ha reagito con rapidità inusuale, annunciando che imporrà a sua volta un dazio del 34% su tutte le importazioni statunitensi a partire dal 10 aprile. Ciò che ha colto di sorpresa molti analisti non è stata solo la tempestività della risposta, ma anche l’ampiezza delle misure adottate. Infatti, contrariamente al passato, quando Pechino attendeva l’entrata in vigore dei dazi americani prima di attuare contromisure, questa volta la reazione è stata immediata e comprensiva di diversi fronti.
Le misure annunciate simultaneamente da vari ministeri del governo cinese venerdì sera includono: restrizioni all’esportazione di diverse tipologie di terre rare (materiali essenziali per molte tecnologie avanzate), l’avvio di un’indagine antidumping sui tubi a raggi X per tomografia computerizzata provenienti dagli Stati Uniti, la sospensione delle importazioni di pollame e sorgo da alcune aziende statunitensi, e l’aggiunta di 11 aziende di difesa americane alla cosiddetta “lista di entità inaffidabili”. Tutte queste misure sono entrate in vigore con effetto immediato, segnalando la determinazione di Pechino a rispondere con fermezza alle pressioni commerciali americane.
Secondo quanto riportato da Bloomberg, i più recenti dazi statunitensi aumenteranno i prelievi su quasi tutti i prodotti cinesi ad almeno il 54%, una percentuale che potrebbe avere impatti significativi sull’economia cinese. Alcuni economisti stimano che i dazi americani potrebbero ridurre il prodotto interno lordo annuale della Cina tra l’1% e il 2%, un deficit che il governo centrale ha comunque la capacità di compensare. Inoltre, prevedono che la Cina introdurrà ulteriori stimoli fiscali a tappe nel corso dell’anno, valutando progressivamente l’impatto economico dei dazi e le possibilità di negoziarne una riduzione.
Questa escalation nelle tensioni commerciali ha avuto un impatto immediato sui mercati azionari cinesi. L’indice Shanghai Composite ha registrato forti oscillazioni durante la settimana, con una tendenza al ribasso accentuata dopo l’annuncio delle misure di ritorsione. Particolarmente colpiti sono stati i titoli delle aziende esportatrici verso gli Stati Uniti, come i produttori di elettronica di consumo e i fornitori di componentistica per il settore automobilistico. Al contrario, le aziende focalizzate sul mercato interno hanno mostrato una maggiore resilienza, sostenute dalle aspettative di ulteriori misure di stimolo da parte del governo.
Il settore delle terre rare ha visto un’impennata, con alcuni titoli di aziende produttrici che hanno registrato guadagni a doppia cifra dopo l’annuncio delle restrizioni all’esportazione. Questo riflette le preoccupazioni degli investitori riguardo alle potenziali interruzioni nella catena di approvvigionamento globale, dato il ruolo cruciale della Cina nella produzione di questi materiali strategici.
I titoli tecnologici hanno mostrato una performance mista, con pressioni al ribasso sui principali esportatori di hardware e componenti, mentre le aziende attive nei settori dell’intelligenza artificiale, del cloud computing e dei servizi digitali orientati al mercato interno hanno mostrato una maggiore stabilità.
Guardando alla settimana entrante, è probabile che i mercati azionari cinesi continuino a essere caratterizzati da elevata volatilità. Gli investitori saranno particolarmente attenti a eventuali segnali di apertura al dialogo tra Washington e Pechino, così come a possibili ulteriori misure di ritorsione da entrambe le parti.
Un elemento chiave da monitorare sarà la risposta del governo cinese sul fronte della politica fiscale e monetaria. Se, come previsto dagli analisti, Pechino inizierà a implementare misure di stimolo economico per contrastare gli effetti negativi dei dazi, ciò potrebbe fornire supporto ai mercati azionari, in particolare per i settori orientati al mercato interno come i consumi, l’immobiliare e le infrastrutture.
Le aziende con una significativa esposizione agli Stati Uniti continueranno probabilmente a subire pressioni, e gli investitori dovrebbero valutare attentamente il grado di diversificazione geografica delle loro operazioni. D’altra parte, le aziende che beneficiano di politiche di sostituzione delle importazioni o che operano in settori strategici per l’autosufficienza tecnologica della Cina potrebbero sovraperformare.
La reazione dei mercati valutari sarà un altro indicatore importante da seguire. Un eventuale indebolimento dello yuan rispetto al dollaro potrebbe parzialmente compensare l’impatto dei dazi per gli esportatori cinesi, ma potrebbe anche alimentare timori di fuga di capitali e instabilità finanziaria.
In questo contesto di crescente incertezza, consiglio agli investitori di adottare un approccio prudente, privilegiando titoli di aziende con solidi fondamentali, basso indebitamento e una robusta presenza nel mercato interno cinese. I settori legati alle priorità strategiche del governo, come le nuove tecnologie, l’energia verde e i servizi ad alto valore aggiunto, potrebbero offrire opportunità interessanti nel medio-lungo termine, nonostante la volatilità a breve.
È importante sottolineare che, nonostante le attuali tensioni, la Cina ha storicamente dimostrato resilienza di fronte alle sfide esterne e capacità di adattamento alle mutevoli condizioni del commercio globale. Il governo dispone di ampie riserve e di una vasta gamma di strumenti di politica economica per sostenere la crescita in un contesto di pressioni esterne.
In conclusione, mentre la settimana entrante porterà probabilmente ulteriori turbolenze, gli investitori con un orizzonte temporale più lungo potrebbero trovare opportunità interessanti nei settori meno esposti alle tensioni commerciali e più allineati con le priorità di sviluppo economico nazionale della Cina. La chiave sarà rimanere vigili, diversificare adeguatamente e essere pronti ad adattarsi rapidamente all’evoluzione del panorama geopolitico ed economico.
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