Europa
Durante la settimana dal 3 al 7 novembre 2025, i principali indici europei hanno mostrato un andamento prevalentemente negativo, riflettendo un clima di consolidamento dopo i forti movimenti delle settimane precedenti. Gli investitori hanno preso profitto sulle posizioni azionarie, mentre l’attenzione rimaneva concentrata sulle decisioni delle banche centrali e sui risultati trimestrali delle società quotate.
Il panorama generale ha visto una variazione media ponderata negativa dello 0,35%, con performance eterogenee tra i diversi mercati. L’iShares MSCI Italy ha dimostrato una notevole resilienza, limitando la flessione allo 0,07%, segnalando una tenuta del mercato italiano superiore alla media europea. Al contrario, la Germania ha registrato un calo più marcato dello 0,57%, riflettendo probabilmente tensioni economiche interne o una risposta più negativa alle dinamiche macroeconomiche globali.
Piazza Affari ha mostrato segnali di assestamento durante la settimana, consolidando i guadagni del periodo precedente nonostante crescenti segnali di prudenza. Il FTSE MIB ha evidenziato una performance che, seppur contenuta nelle variazioni, ha dimostrato la capacità del mercato italiano di mantenere posizioni relativamente stabili. La spinta dei titoli finanziari ha in parte compensato il debole andamento di altri comparti, confermando il ruolo di stabilizzatore che il settore bancario ha assunto nel listino milanese.
Gli indici europei si sono mossi in sintonia con questa dinamica generale, subendo leggere correzioni dopo una serie di rialzi sostenuti nelle settimane precedenti. Questa fase di assimilazione delle trimestrali e la revisione delle stime di crescita hanno portato a un atteggiamento più attendista da parte degli investitori, colpendo in particolare i titoli del settore tecnologico e manifatturiero.
FTSE MIB INDEX :
DAX INDEX :
CAC INDEX :
FTSE UK INDEX :
Il mercato obbligazionario ha mostrato dinamiche interessanti, con i titoli di Stato italiani che hanno mantenuto quotazioni stabili. Le ultime emissioni di BTP a diverse scadenze hanno registrato rendimenti in discesa rispetto ai mesi precedenti, in risposta alle indicazioni della Banca Centrale Europea e dell’andamento dell’inflazione. Sul mercato secondario, il BTP Più ha evidenziato quotazioni attorno alla parità con un rendimento lordo a scadenza prossimo al 3,3%.
Particolarmente vivace è stata l’attività sul mercato primario, dove l’ultima asta di BTP Valore ottobre 2032 ha superato i 16,5 miliardi di euro di domanda complessiva in cinque giorni, coinvolgendo oltre 506.000 contratti. Questi risultati testimoniano la forte fiducia nella stabilità del debito pubblico italiano e una crescente attenzione agli strumenti orientati al risparmiatore individuale, favorita dalla semplicità di sottoscrizione tramite home banking e dai vantaggi fiscali.
L’analisi settoriale rivela come il confronto con Piazza Affari mostri che Borsa Italiana ha tenuto meglio rispetto ad altri listini continentali, con i titoli finanziari che hanno parzialmente compensato il debole andamento degli altri comparti. La volatilità complessiva è aumentata durante la settimana, legata sia alle pubblicazioni degli utili trimestrali sia alla continua rivalutazione delle prospettive macroeconomiche.
Guardando alla settimana successiva, gli investitori europei dovranno prestare particolare attenzione all’evoluzione delle tensioni commerciali globali e all’impatto che le decisioni della Federal Reserve americana potrebbero avere sui mercati del Vecchio Continente. La stagione delle trimestrali prosegue con risultati che continueranno a influenzare il sentiment di mercato, mentre le aspettative sulle mosse future della BCE rimangono un elemento di osservazione costante.
In questo contesto di incertezza contenuta, la strategia più prudente sembra essere quella di mantenere un approccio bilanciato, privilegiando i titoli con fondamentali solidi e capacità dimostrata di generare cash flow stabili. Il settore finanziario italiano, che ha mostrato resilienza durante questa settimana, potrebbe continuare a offrire opportunità interessanti per gli investitori con un orizzonte di medio-lungo termine.
Stati Uniti
La settimana dal 3 al 7 novembre 2025 ha rappresentato un momento cruciale per Wall Street, caratterizzato da una volatilità crescente e da un sentiment di mercato sempre più diviso tra l’entusiasmo per l’intelligenza artificiale e le preoccupazioni per le valutazioni stellari di molti titoli tecnologici.
NASDAQ COMPOSITE :
DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE :
S&P 500 INDEX :
Lunedì 3 novembre i mercati hanno aperto il mese con toni positivi. Il Nasdaq ha avanzato dello 0,46% chiudendo a 23.834 punti, mentre l’S&P 500 ha guadagnato lo 0,17% attestandosi a 6.851 punti. Il Dow Jones ha invece registrato una flessione dello 0,48%. La sessione è stata caratterizzata da un rinnovato interesse per i titoli tecnologici, con particolare attenzione agli sviluppi nell’ambito dell’intelligenza artificiale. Amazon ha sostenuto il mercato con un balzo del 4% dopo l’annuncio di un accordo da 38 miliardi di dollari con OpenAI, che prevede l’utilizzo di centinaia di migliaia di unità di elaborazione grafica di Nvidia.
Martedì 4 novembre l’attenzione si è spostata sulle trimestrali, con Palantir Technologies che ha rilasciato risultati eccezionali per il terzo trimestre. I ricavi hanno raggiunto 1,18 miliardi di dollari, superando le aspettative di 1,09 miliardi, con una crescita del 63% anno su anno. L’EPS adjusted di 0,21 dollari ha battuto le stime di 0,17 dollari. Ancora più impressionante è stata la performance del business commerciale statunitense, che ha più che raddoppiato raggiungendo 397 milioni di dollari. Nonostante questi numeri stellari, il titolo ha chiuso in calo del 4% nel trading after-hours, un segnale che il mercato aveva già prezzato gran parte delle buone notizie. L’azienda ha alzato la guidance per l’anno intero a circa 4,4 miliardi di dollari, un incremento sostanziale rispetto ai 4,1 miliardi previsti ad agosto.
Giovedì 6 novembre i mercati hanno affrontato una delle sessioni più turbolente della settimana. Il Nasdaq è crollato dell’1,9%, mentre l’S&P 500 ha perso oltre l’1%. Il settore dei semiconduttori ha subito un vero e proprio bagno di sangue, con l’indice SOXX che ha registrato un calo del 5,8%. Nvidia, che il giorno precedente aveva pubblicato risultati solidi, ha perso l’8,5% bruciando circa 250 miliardi di dollari di capitalizzazione. Broadcom e Applied Materials hanno ceduto il 7,1%, ARM il 6,2% e AMD il 5%. Questo sell-off ha riflesso le crescenti preoccupazioni degli investitori sulla sostenibilità delle valutazioni del settore AI e sulla capacità di queste aziende di continuare a sorprendere positivamente con margini sempre più ampi.
Venerdì 7 novembre i mercati hanno tentato un rimbalzo finale, con risultati contrastanti. Il Dow Jones ha guadagnato lo 0,16% chiudendo a 46.987 punti, l’S&P 500 ha recuperato lo 0,13% attestandosi a 6.728 punti, mentre il Nasdaq ha continuato a scendere perdendo lo 0,21% e chiudendo a 23.004 punti. Le azioni sono risalite dai minimi di giornata dopo che il leader democratico al Senato Chuck Schumer ha proposto un nuovo piano ai repubblicani per porre fine al prolungato shutdown del governo federale. L’indice di volatilità VIX è aumentato di oltre il 9%, segnalando nervosismo crescente tra gli investitori.
Il contesto macroeconomico ha giocato un ruolo significativo nella dinamica di mercato. Mercoledì 29 ottobre la Federal Reserve aveva tagliato i tassi di interesse di 25 punti base, portando il range al 3,75%-4%. La decisione, pur essendo in linea con le attese, non è stata unanime: Stephen Miran, nuovo membro nominato da Donald Trump, ha votato contro chiedendo un taglio più profondo di 50 punti base, mentre Jeffrey Schmid della Fed di Kansas City ha preferito mantenere i tassi invariati. Il presidente Jerome Powell ha sottolineato che l’inflazione rimane “piuttosto elevata” e che “l’incertezza sulle prospettive economiche resta alta”, rendendo tutt’altro che scontato un ulteriore taglio a dicembre.
Le proiezioni fornite dal FOMC indicano che la maggior parte dei membri ipotizza che i tassi di interesse possano scendere tra il 3,5% e il 3,75% entro la fine del 2025, sulla base di altri due tagli nel corso dell’anno. Questa guidance più cauta rispetto alle aspettative precedenti ha contribuito a raffreddare l’entusiasmo degli investitori, che ora si interrogano sulla sostenibilità della crescita economica in un contesto di tassi che resteranno più alti più a lungo del previsto.
Un altro elemento che ha pesato sui mercati è stato il prolungato shutdown del governo federale, al suo 29° giorno. Secondo il Congressional Budget Office, questa paralisi potrebbe costare all’economia americana tra 7 e 14 miliardi di dollari, riducendo temporaneamente il PIL di 1-2 punti percentuali nel quarto trimestre del 2025. Particolarmente preoccupante è stato il quasi congelamento dei pagamenti del programma SNAP (assistenza alimentare), che secondo Bank of America potrebbe ridurre la spesa dei consumatori in novembre fino a mezzo punto percentuale.
La stagione delle trimestrali ha continuato a offrire sorprese contrastanti. Advanced Micro Devices si preparava a pubblicare i risultati martedì sera, dopo che l’azienda aveva annunciato una partnership da 1 miliardo di dollari con il Dipartimento dell’Energia per costruire due supercomputer dedicati alla ricerca sul cancro e alla sicurezza nazionale. Gli accordi con OpenAI hanno ulteriormente rafforzato il posizionamento di AMD nel mercato dell’AI, con il titolo che nel corso dell’anno ha guadagnato oltre il 115%.
Oracle ha continuato a essere al centro dell’attenzione degli analisti, con Guggenheim che ha mantenuto un rating di acquisto definendo l’azienda “un’azione per il prossimo decennio”, guidata dall’enorme opportunità rappresentata dall’AI training e inferencing. Spotify ha sorpreso positivamente con risultati che hanno superato le aspettative sia sui ricavi (4,27 miliardi di euro) che sull’EPS (3,28 euro), battendo le stime di 4,23 miliardi e 1,97 euro rispettivamente. Gli utenti attivi mensili hanno raggiunto 713 milioni, superando le previsioni di 710 milioni.
Un aspetto particolarmente interessante della settimana è stato il commento dell’economista capo di Apollo, Torsten Sløk, che ha avvertito che l’S&P 500 si trova a “valutazioni storicamente estreme”. L’indicatore di Warren Buffett (rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL) e il rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo di Shiller suggeriscono entrambi che il mercato potrebbe essere sopravvalutato, un segnale di cautela per gli investitori a lungo termine.
Guardando alla settimana successiva, gli investitori dovranno navigare tra diverse correnti contrastanti. Da un lato, la stagione degli utili continua con risultati che potrebbero confermare la solidità della crescita aziendale. Dall’altro, le preoccupazioni sulle valutazioni del settore tecnologico e sull’impatto dello shutdown governativo potrebbero continuare a pesare sul sentiment. La capacità del mercato di mantenere il momentum positivo dipenderà dalla resilienza dei fondamentali aziendali e dalla fiducia che gli investitori manterranno nelle prospettive di crescita trainata dall’intelligenza artificiale.
In questo contesto complesso, un approccio selettivo diventa essenziale. I titoli che hanno dimostrato capacità di generare crescita organica sostenibile e di tradurre gli investimenti in AI in risultati concreti potrebbero continuare a sovraperformare. Tuttavia, la prudenza resta d’obbligo in un mercato che ha visto le valutazioni salire a livelli che non si osservavano dalla bolla delle dot-com, richiedendo una particolare attenzione alla gestione del rischio e alla diversificazione del portafoglio.
Cina
Il mercato azionario cinese ha aperto la settimana del 3 novembre con un tono positivo, mostrando segnali di resilienza e ottimismo nonostante le incertezze del panorama economico globale. Lo Shanghai Composite ha chiuso lunedì in rialzo dello 0,55%, raggiungendo quota 3.976 punti, mentre l’Hong Kong Hang Seng ha registrato un incremento più marcato dello 0,97%, attestandosi a 26.158 punti. Questi movimenti hanno riflesso un rinnovato interesse degli investitori per i mercati cinesi, sostenuto da aspettative di politiche di stimolo mirate e da un generale miglioramento del sentiment.
L’indice CSI 300, che rappresenta le 300 principali società quotate a Shanghai e Shenzhen, ha mostrato una crescita più contenuta ma comunque positiva dello 0,27%. Questa performance leggermente inferiore rispetto agli altri indici ha suggerito una certa selettività da parte degli investitori, che hanno preferito concentrarsi su specifici settori e titoli piuttosto che acquistare indiscriminatamente l’intero mercato.
SHANGHAI COMPOSITE INDEX :
CSI 300 INDEX :
Il settore tecnologico ha mostrato movimenti relativamente limitati, con un incremento marginale dello 0,24%. Questa moderazione nelle performance tech contrasta con la forte volatilità vista nei mercati occidentali, dove i titoli legati all’intelligenza artificiale hanno subito oscillazioni significative. Gli investitori cinesi sembrano aver adottato un approccio più cauto verso i titoli tecnologici, probabilmente riflettendo preoccupazioni sulla sostenibilità delle valutazioni correnti e sull’impatto delle restrizioni tecnologiche internazionali.
Durante la settimana, l’andamento complessivo del mercato è rimasto favorevole, anche se con una volatilità contenuta. Gli investitori hanno monitorato attentamente i dati macroeconomici domestici, cercando conferme sulla solidità della ripresa economica cinese. Le politiche di sostegno del governo centrale, in particolare quelle mirate al settore manifatturiero e tecnologico, hanno continuato a fornire un backstop psicologico importante per il mercato.
Un elemento degno di nota è stata la relativa stabilità del settore finanziario cinese. Le banche principali hanno mantenuto quotazioni solide, beneficiando della politica monetaria accomodante della Banca Popolare Cinese e della continua erogazione di credito all’economia reale. Questo ha fornito un supporto importante agli indici complessivi, compensando in parte la debolezza di altri settori più ciclici.
Il mercato immobiliare, tradizionalmente un barometro importante per l’economia cinese, ha continuato a mostrare segnali di stabilizzazione, anche se non di vera ripresa. Le misure di sostegno del governo hanno aiutato a evitare un ulteriore deterioramento, ma la domanda rimane sottotono rispetto ai livelli pre-crisi. Questo contesto ha mantenuto una certa pressione sui titoli delle società di costruzione e sviluppo immobiliare.
Il settore dei veicoli elettrici ha continuato a essere un punto di forza per il mercato cinese. Le società leader come BYD e altri produttori hanno beneficiato sia del forte supporto governativo che della crescente domanda domestica. Le politiche di incentivo agli acquisti di veicoli elettrici hanno sostenuto le vendite, mentre gli investimenti in capacità produttiva hanno segnalato fiducia nel futuro del settore.
L’industria manifatturiera ha mostrato segnali misti durante la settimana. Mentre alcune aziende orientate al mercato domestico hanno registrato performance positive, quelle più esposte alle esportazioni hanno dovuto fare i conti con le incertezze legate al commercio internazionale e alle potenziali nuove restrizioni. Questa divergenza ha creato opportunità per investimenti selettivi, favorendo le società con modelli di business meno dipendenti dalla domanda estera.
Il mercato delle materie prime ha mantenuto una posizione relativamente stabile, con le società minerarie e siderurgiche che hanno mostrato resilienza. La domanda interna per metalli e materiali da costruzione è rimasta sostenuta dagli investimenti infrastrutturali del governo, anche se a livelli inferiori rispetto agli anni precedenti. Le aspettative di ulteriori stimoli fiscali hanno sostenuto il sentiment in questo segmento.
Un aspetto interessante è stata la performance dei titoli quotati sul STAR Market di Shanghai, il listino dedicato alle società innovative e tecnologiche. Queste aziende hanno continuato a beneficiare delle politiche di sostegno all’innovazione e della spinta verso la sostituzione delle importazioni nelle tecnologie critiche. L’interesse degli investitori per questo segmento di mercato è rimasto elevato, anche se temperato da considerazioni valutative.
La liquidità nel mercato è rimasta abbondante, con i volumi di scambio che si sono mantenuti su livelli soddisfacenti. La Banca Popolare Cinese ha continuato a fornire supporto attraverso operazioni di mercato aperto, assicurando che il sistema finanziario disponesse di risorse sufficienti per sostenere la crescita economica. Questa postura accomodante ha contribuito a mantenere un clima favorevole per gli asset rischiosi.
Guardando alla settimana successiva, gli investitori cinesi dovranno monitorare attentamente diversi fattori. I dati economici di novembre, in particolare gli indicatori PMI e le statistiche sulla produzione industriale, forniranno elementi cruciali per valutare la solidità della ripresa. L’evoluzione delle relazioni commerciali con gli Stati Uniti rimarrà un tema di osservazione costante, considerando l’impatto che eventuali nuove tensioni potrebbero avere sul sentiment di mercato.
Le strategie di investimento più prudenti dovranno bilanciare l’esposizione ai settori più dinamici come la tecnologia e i veicoli elettrici con posizioni in settori più difensivi come le utilities e i beni di consumo di base. La diversificazione geografica all’interno della Cina stessa potrebbe offrire opportunità, con alcune regioni che mostrano prospettive di crescita superiori alla media nazionale.
In definitiva, il mercato cinese nella settimana dal 3 al 7 novembre ha dimostrato una resilienza incoraggiante, mantenendo guadagni modesti ma consistenti nonostante le turbolenze dei mercati globali. La capacità di continuare su questa traiettoria positiva dipenderà dalla solidità dei fondamentali economici domestici e dall’abilità del governo di gestire le sfide sia interne che esterne. Gli investitori con un orizzonte di lungo termine potrebbero trovare opportunità interessanti in un mercato che, pur non essendo privo di rischi, offre valutazioni generalmente più contenute rispetto ad altri mercati sviluppati e un supporto politico significativo alla crescita economica.
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