Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso in rialzo dell’1,04% dopo che giovedì la Banca Centrale Europea (BCE) ha tagliato i tassi di interesse per la prima volta in cinque anni. I principali indici azionari hanno registrato guadagni. Il FTSE MIB italiano è salito dello 0,49%, il DAX tedesco è salito dello 0,32% e l’indice francese CAC 40 ha guadagnato lo 0,11%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è sceso dello 0,36%.
La BCE ha ridotto il tasso sui depositi di un quarto di punto al 3,75%, come previsto, ma non ha fatto capire che potrebbero seguire ulteriori tagli. “Sulla base di una valutazione aggiornata delle prospettive di inflazione, delle dinamiche dell’inflazione di fondo e della forza della trasmissione della politica monetaria, è ora opportuno moderare il grado di restrizione della politica monetaria dopo nove mesi di mantenimento dei tassi stabili”, ha affermato il Consiglio direttivo in una dichiarazione. Tuttavia, leggendo il comunicato in conferenza stampa, la presidente della BCE, Christine Lagarde, ha aggiunto: “Non ci stiamo impegnando preventivamente su un particolare percorso dei tassi. Nonostante i progressi negli ultimi trimestri, le pressioni interne sui prezzi rimangono forti poiché la crescita dei salari è elevata e l’inflazione probabilmente rimarrà al di sopra del target anche nel prossimo anno”.
La BCE prevede che l’inflazione dovrebbe attestarsi in media al 2,5% nel 2024, una revisione al rialzo rispetto alla precedente stima del 2,3%. La banca centrale ha inoltre rivisto la stima dell’inflazione media per il 2025 dal 2,0% al 2,2%, ma ha mantenuto le previsioni per il 2026 all’1,9%.
L’economista europeo, Tomasz Wieladek, osserva che Lagarde ha indicato che i dati sull’inflazione presentavano un quadro contrastante. È importante sottolineare che il presidente della BCE ha sottolineato che l’inflazione di fondo ha rallentato nuovamente in aprile e che i margini di profitto delle aziende hanno iniziato ad assorbire la crescita dei salari. Ha inoltre affermato che la fiducia del Consiglio direttivo nelle previsioni di inflazione ha guidato la decisione della BCE. Lagarde ha affermato che la strada da percorrere sarà accidentata, il che implica che i politici cambieranno con i dati. Wieladek vede il potenziale per due ulteriori tagli dei tassi quest’anno, molto probabilmente a settembre e dicembre, anche se questo approccio puramente dipendente dai dati significa che potrebbe essercene solo uno.
La banca centrale danese ha abbassato il tasso di riferimento di un quarto di punto al 3,35%, in seguito alla mossa della BCE .
Stati Uniti
Gli indici principali hanno chiuso la settimana contrastati, poiché gli investitori sembravano soppesare dati contraddittori provenienti dal fitto calendario economico della settimana. L’indice S&P 500 e il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico, hanno raggiunto massimi intraday record, ma gli indici a bassa capitalizzazione si sono ritirati. Allo stesso modo, i titoli growth hanno superato quelli value nella misura più ampia dall’inizio dell’anno, poiché il calo dei tassi di interesse a lungo termine ha aumentato il valore nozionale degli utili futuri.
L’inizio della settimana ha portato alcuni dati economici negativi che sembrano aver portato ad un ritorno delle preoccupazioni sul rallentamento della crescita insieme all’elevata inflazione, o “stagflazione”, tra alcuni investitori. In particolare, l’Institute for Supply Management (ISM) ha riferito lunedì che il suo indicatore dell’attività manifatturiera è sceso ulteriormente in territorio di contrazione (48,7, con livelli inferiori a 50,0 che indicano una contrazione).
Martedì, il Dipartimento del Lavoro ha riferito che le offerte di lavoro in aprile erano scese al livello più basso (8,059 milioni) da febbraio 2022. Al contrario, il numero di americani che lasciano volontariamente il lavoro, il cosiddetto tasso di licenziamento, considerato da molti come un dato più indicatore affidabile della forza del mercato del lavoro, sorpreso dal lato positivo.
Il quadro si è probabilmente schiarito a metà settimana: i servizi dell’ISM sono balzati a 53,8 a maggio, il livello più alto in nove mesi e ben al di sopra delle aspettative di consenso. Lo stesso giorno, l’agenzia di elaborazione buste paga ADP ha riportato il numero di aumenti di posti di lavoro nel settore privato, che sono scesi a 152.000, il livello più basso in quattro mesi.
La sorpresa positiva contenuta nel rapporto ufficiale sull’occupazione del Dipartimento del Lavoro di venerdì mattina sembra far deragliare questa narrazione, ma solo temporaneamente. Secondo il conteggio più ampio dei posti di lavoro non agricoli sia nel settore privato che nel governo, i datori di lavoro hanno aggiunto 272.000 posti di lavoro a maggio, ben al di sopra delle aspettative di consenso e il massimo dall’inizio dell’anno. La reazione del mercato alla notizia potrebbe essere stata mitigata da un inaspettato aumento del tasso di disoccupazione al 4,0%, il livello più alto da gennaio 2022.
Anche i segnali sull’inflazione della settimana sono stati contrastanti. Anche se il tasso di disoccupazione è aumentato, la retribuzione oraria media è aumentata dello 0,4%, al di sopra del consenso e al massimo da gennaio. I dati ISM suggeriscono che le pressioni complessive sui prezzi si sono concentrate nel settore dei servizi, molto più ampio, mentre si sono allentate nel settore manifatturiero in difficoltà, in gran parte a causa del calo dei prezzi delle materie prime.
Cina
Le azioni in Cina sono scese nonostante i dati mostrino che il settore immobiliare potrebbe guadagnare terreno. L’indice Shanghai Composite ha ceduto l’1,15%, mentre l’indice blue chip CSI 300 ha ceduto lo 0,16%. A Hong Kong, l’indice di riferimento Hang Seng è salito dell’1,59%.
Secondo China Real Estate Information Corp., il valore delle vendite di nuove case da parte dei 100 principali costruttori del paese è aumentato dell’11,5% a maggio, rispetto all’aumento del 3,4% di aprile. Le vendite di nuove case sono crollate del 33,6% a maggio rispetto a un anno fa, ma sono diminuite rispetto al valore di aprile: calo del 45%. I dati hanno alimentato le speranze che la recessione del mercato immobiliare cinese, giunta al quarto anno, possa iniziare a riprendersi dopo che Pechino ha annunciato un pacchetto di salvataggio a maggio per stabilizzare il settore in difficoltà. Tuttavia, alcuni analisti sono rimasti scettici sul fatto che le misure si tradurranno in una ripresa sostenibile del settore immobiliare in un contesto di debole domanda interna.
Per quanto riguarda le notizie economiche, l’indagine privata Caixin/S&P Global sull’attività manifatturiera è salita a 51,7 a maggio da 51,4 di aprile, segnando la sua settima espansione mensile (letture superiori a 50 indicano un’espansione rispetto al mese precedente).
Le esportazioni cinesi sono aumentate del 7,6% meglio del previsto a maggio rispetto all’anno precedente, rispetto alla crescita dell’1,5% di aprile. Le importazioni sono aumentate dell’1,8% meno del previsto a maggio, rallentando rispetto all’aumento dell’8,4% di aprile. Il surplus commerciale complessivo è aumentato a 82,62 miliardi di dollari, rispetto ai 72,35 miliardi di dollari di aprile. Mentre la forte domanda estera ha spinto le esportazioni cinesi nonostante la minaccia di nuove tariffe, gli analisti hanno notato che la deludente crescita delle importazioni indicava una debole spesa al consumo in patria .
