Europa
L’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso la settimana in calo del 2,92%, poiché i mercati globali sono stati sconvolti dai deboli dati economici statunitensi che hanno suscitato preoccupazioni sulla crescita. Anche i principali indici azionari sono scesi: il DAX tedesco è crollato del 4,11%, l’indice CAC 40 francese è sceso del 3,54% e il FTSE MIB italiano ha perso il 5,30%. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è sceso dell’1,34%.
I rendimenti dei titoli di Stato britannici sono scesi poiché la Banca d’Inghilterra (BoE) ha abbassato i costi di prestito per la prima volta in quattro anni. Anche i rendimenti dei bund tedeschi sono diminuiti poiché il mercato ha scontato la possibilità di ulteriori tagli dei tassi da parte della Banca Centrale Europea più avanti quest’anno.
La BoE ha tagliato il suo tasso di interesse chiave di un quarto di punto al 5,00%, la sua prima riduzione dei costi di prestito dall’inizio della pandemia di coronavirus a marzo 2020. È stata una decisione che ha diviso infatti il Monetary Policy Committee ha votato 5-4 a favore della decisione. Il governatore Andrew Bailey ha anche segnalato che i decisori politici non erano in procinto di imbarcarsi in una rapida successione di tagli, affermando: “Dobbiamo assicurarci che l’inflazione rimanga bassa e fare attenzione a non tagliare i tassi di interesse troppo rapidamente o di troppo”. La banca centrale Inglese potrebbe abbassare di nuovo i tassi a novembre perché prevede che l’inflazione scenderà al di sotto dell’obiettivo nell’orizzonte di tre anni, il che è un chiaro segnale positivo.
Una stima iniziale ha mostrato che l’inflazione annuale nell’eurozona è salita al 2,6% a luglio dal 2,5% registrato a giugno. Una stima consensuale aveva previsto che l’inflazione rallentasse al 2,4%. Tuttavia, l’inflazione dei servizi si è attenuata per la prima volta in tre mesi. Le variazioni anno su anno nei prezzi al consumo sono variate tra i paesi, con l’inflazione in calo in Spagna ma in aumento più rapido in Germania, Francia e Italia.
L’economia della regione nel secondo trimestre si è espansa più velocemente del previsto dello 0,3% sequenzialmente (0,6% su base annua), guidata dalla crescita in Francia, Italia e Spagna. Tuttavia, l’economia della Germania si è contratta, contrariamente alle aspettative.
Nel frattempo, il tasso di disoccupazione è salito al 6,5% a giugno dal minimo storico del 6,4% a maggio. Tuttavia, l’indicatore di fiducia dei consumatori della Commissione europea per l’area euro è aumentato a luglio ed è migliorato costantemente da febbraio, in mezzo all’ottimismo che i costi di prestito sarebbero diminuiti.
Stati Uniti
I principali benchmark hanno chiuso in ribasso poiché gli investitori hanno reagito alla settimana più intensa della stagione dei rendiconti trimestrali e probabilmente alla settimana più importante dei dati economici mensili. La recente rotazione verso azioni value e small-cap si è arenata, almeno in parte, poiché l’indice Russell 2000 small-cap ha subito un brusco calo alla fine della settimana. Una versione equal-weighted dell’indice S&P 500 large-cap ha retto meglio della sua controparte più famosa, ponderata in base al mercato, suggerendo che la performance del mercato ha continuato ad ampliarsi, allontanandosi dai cosiddetti Magnificent Seven e da altri giganti del mercato orientati alla tecnologia. Analogamente, il Nasdaq Composite ha subito un calo di oltre il 10% rispetto al suo massimo di luglio, entrando in una correzione tecnica.
Le aziende che rappresentano quasi il 40% della capitalizzazione di mercato dell’S&P 500 hanno riportato i guadagni del secondo trimestre durante la settimana, tra cui quattro delle Magnificent Seven: Microsoft, Meta Platforms (Facebook), Apple e Amazon.com. Mentre i risultati variavano rispetto alle aspettative del consenso, un tema comune sembrava essere l’aspettativa di una spesa in conto capitale elevata per sviluppare capacità di intelligenza artificiale (AI).
Le azioni di Amazon.com sono scese di oltre l’11% nelle prime contrattazioni di venerdì, in seguito al rapporto e alla conference call sugli utili della sera precedente, che hanno rivelato che la società ha avuto spese in conto capitale per oltre 30 miliardi di dollari nella prima metà dell’anno, una cifra destinata a crescere nella seconda metà, in parte per supportare le richieste di intelligenza artificiale sulla sua divisione di cloud computing, AWS. Microsoft ha annunciato di aver speso 19 miliardi di dollari solo nel secondo trimestre e si aspettava che le spese aumentassero più avanti nel corso dell’anno, mentre Meta ha stimato che avrebbe speso circa 37-40 miliardi di dollari nella seconda metà. Alphabet aveva precedentemente stimato che avrebbe speso circa 24 miliardi di dollari nello stesso periodo.
Sul fronte macro, il principale motore del sentiment è sembrato essere il rapporto sulle buste paga non agricole di venerdì, attentamente monitorato, che sembrava indicare un raffreddamento più rapido del mercato del lavoro rispetto a quanto ampiamente previsto. Il Dipartimento del lavoro ha riferito che l’economia ha aggiunto solo 114.000 posti di lavoro a luglio, ben al di sotto delle aspettative e il numero più basso in tre mesi: solo 97.000 posti di lavoro provenivano dal settore privato, il minimo in 15 mesi. Più sorprendente potrebbe essere stato un balzo del tasso di disoccupazione dal 4,1% al 4,3%, il suo livello più alto da ottobre 2021.
All’inizio della settimana, il Dipartimento del Lavoro ha riferito che il numero di americani che hanno lasciato volontariamente il lavoro è sceso a 3,82 milioni a giugno, il numero più basso da novembre 2020. Molti osservatori ritengono che il cosiddetto tasso di dimissioni sia un indicatore più accurato delle condizioni del mercato del lavoro rispetto al numero di posti di lavoro vacanti, che è sceso leggermente a 8,18 milioni ma è rimasto al di sopra del minimo di aprile di 7,92 milioni.
L’altro evento che ha scosso la fiducia nella forza dell’economia sembra essere stata la pubblicazione di giovedì dell’indicatore dell’Institute for Supply Management (ISM) sull’attività manifatturiera di luglio, sceso inaspettatamente a 46,6, il livello più basso da novembre scorso e che segna quasi due anni di contrazione pressoché continua del settore. (Letture inferiori a 50,0 indicano una contrazione.) È interessante notare, tuttavia, che i posti di lavoro nel settore manifatturiero sono rimasti pressoché stabili a luglio, mentre il settore tecnologico ha perso 20.000 posti di lavoro.
Cina
Le azioni cinesi sono state contrastanti dopo che i deboli dati manifatturieri hanno temperato il sentiment degli investitori. Lo Shanghai Composite Index ha guadagnato lo 0,5% mentre il blue chip CSI 300 ha perso lo 0,73%. A Hong Kong, il benchmark Hang Seng Index è sceso dello 0,45%
L’indice ufficiale dei responsabili degli acquisti (PMI) manifatturiero è sceso a 49,4 a luglio da 49,5 a giugno, segnando la terza contrazione mensile consecutiva mentre la produzione e i nuovi ordini sono diminuiti, secondo il National Bureau of Statistics. L’indicatore è rimasto al di sotto della soglia dei 50 punti che separa la crescita dalla contrazione. Il PMI non manifatturiero, che misura l’attività di costruzione e servizi, è sceso a 50,2 da 50,5 a giugno, come previsto. In una dichiarazione successiva al rilascio, i funzionari hanno attribuito i cali a fattori stagionali e a eventi meteorologici estremi in alcune città della Cina.
Separatamente, il sondaggio privato Caixin/S&P Global sull’attività manifatturiera si è inaspettatamente contratto per la prima volta in nove mesi. Il Caixin Manufacturing PMI, che sonda le aziende più piccole e orientate all’export, è sceso a un 49,8 più debole del previsto a luglio dal 51,8 di giugno. Presi insieme, i vari PMI hanno suggerito che lo slancio nel settore delle esportazioni della Cina, uno dei pochi punti luminosi della sua economia, stava rallentando.
Secondo i dati ufficiali, a giugno gli utili delle aziende industriali sono aumentati del 3,6% rispetto all’anno precedente, rispetto all’aumento dello 0,7% registrato a maggio.Gli analisti hanno affermato che una ripresa costante nei ricavi di prima linea, in mezzo a una crescita più forte della produzione industriale e a un calo più lento dei prezzi alla produzione, ha guidato l’aumento di giugno. Tuttavia, la debolezza persistente della domanda interna ha sollevato speculazioni sul fatto che Pechino continuerà a implementare misure per sostenere l’economia, poiché le recenti misure di stimolo hanno fatto poco per aumentare i consumi.
