Europa
I mercati azionari europei sono crollati a metà settimana poiché gli utili nei settori della tecnologia e dei beni di lusso hanno deluso sui rendimenti. La tecnologia è stata particolarmente debole grazie al sentiment negativo che si è riversato dai forti cali di Tesla e di altri titoli mega-cap “Magnificent Seven” negli Stati Uniti
In vista delle cerimonie di apertura ufficiali di venerdì per le Olimpiadi estive di Parigi, il presidente francese, Emmanuel Macron, ha chiesto una tregua politica durante i giochi. Le interruzioni di viaggio causate dagli attacchi incendiari di venerdì all’infrastruttura ferroviaria ad alta velocità francese hanno in qualche modo rovinato l’apertura ma non sembrano aver influenzato l’indice CAC 40 per la giornata.
I rendimenti dei titoli di Stato core dell’eurozona hanno continuato a diminuire poiché le letture più deboli del previsto degli indici flash dei responsabili degli acquisti della regione hanno aumentato le aspettative di allentamento monetario. I mercati hanno scontato 50 punti base (0,50 punti percentuali) di tagli dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea (BCE) per il resto del 2024 per la prima volta dall’inizio di giugno. Un tono ampiamente avverso al rischio nei mercati è stato utile al rifugio sicuro del debito sovrano tedesco, ma i rendimenti dei titoli di Stato francesi e italiani si sono ampliati rispetto alla Germania poiché gli sviluppi politici hanno continuato ad alimentare preoccupazioni fiscali .
Il Cancelliere dello Scacchiere britannico, Rachel Reeves, ha dichiarato che avrebbe annunciato i risultati di una verifica delle finanze pubbliche alla fine di luglio. I resoconti della stampa hanno ipotizzato che la revisione potrebbe rivelare un deficit di ben 20 miliardi di sterline, spingendo ad aumentare le tasse.
La Bank of England (BoE) ha rivelato una nuova struttura per fornire finanziamenti alle istituzioni finanziarie non bancarie, progettata per evitare la volatilità del mercato obbligazionario governativo sperimentata due anni fa durante il breve mandato dell’ex Primo Ministro Liz Truss. I dati economici del Regno Unito sono stati contrastanti, portando a speculazioni sul fatto che la BoE seguirà o meno la BCE e farà il suo primo taglio dei tassi di interesse nella riunione politica di agosto.
Stati Uniti
Le azioni hanno registrato rendimenti contrastanti per la seconda settimana consecutiva, con le azioni small-cap e value che hanno continuato a superare le azioni growth large-cap che hanno guidato il mercato per gran parte dell’anno. In effetti, alla chiusura delle contrattazioni di giovedì, il Nasdaq Composite 100 Index, ad alta intensità tecnologica, era in ritardo rispetto al più ampio S&P 500 Index e stava appena superando il Russell 2000 Index small-cap per l’anno fino ad oggi, prima che le azioni growth large-cap rimbalzassero per chiudere la settimana. La settimana è stata anche degna di nota per l’S&P 500 Index che ha venduto mercoledì di oltre il 2% per la prima volta da febbraio 2023, mentre il Nasdaq ha subito la sua peggiore perdita da ottobre 2022.
Il calendario economico della settimana ha presumibilmente dipinto un quadro particolarmente contrastante di come se la stessero cavando consumatori e aziende. Mercoledì, il Dipartimento del Commercio ha riferito che a giugno sono state vendute solo 617.000 nuove case, ben al di sotto delle aspettative di circa 640.000 e il numero mensile più basso da novembre scorso. Anche il prezzo medio di vendita è sceso di circa il 4% rispetto all’anno precedente. Lo stesso giorno, S&P Global ha riferito che il suo indicatore dell’attività manifatturiera è inaspettatamente sceso in territorio di contrazione, a 49,5 (con letture superiori a 50,0 che indicano espansione) per la prima volta da dicembre.
Il Giovedì ha portato diverse sorprese positive nei dati che potrebbero aver contribuito a un rally dai minimi di metà settimana dei benchmark. Il Dipartimento del Commercio ha riferito che gli ordini di beni durevoli, esclusi quelli per la difesa e gli aeromobili, un proxy comune per gli investimenti aziendali, sono aumentati dell’1,0% a giugno, il massimo da marzo 2022. Sul fronte dei consumatori, le richieste di sussidi di disoccupazione settimanali e continue sono diminuite più del previsto, mentre la spesa reale dei consumatori (aggiustata per l’inflazione) è aumentata a un ritmo annualizzato del 2,3% nel secondo trimestre, più del previsto e in aumento rispetto all’aumento dell’1,5% nel trimestre precedente.
Il Dipartimento del Commercio ha inoltre riferito giovedì che l’economia è cresciuta a un tasso annualizzato del 2,8% nel secondo trimestre, secondo la sua stima iniziale, ben al di sopra delle aspettative e il doppio del ritmo del primo trimestre ma gran parte del guadagno è arrivato sotto forma di accumulo di scorte e aumento della spesa pubblica.
Un altro fattore che ha contribuito alla ripresa di giovedì sembra essere stata la pubblicazione da parte del Dipartimento del Commercio dell’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di base (esclusi cibo ed energia), che è aumentato di un punto in più del previsto (0,2%) a giugno, ma è rimasto stabile a un tasso annuo del 2,6%, non troppo al di sopra dell’obiettivo del 2,0% per l’indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve.
I dati sull’inflazione sembrano consolidare le aspettative per un taglio del tasso della Fed alla riunione di settembre.
Cina
Le azioni cinesi sono scese dopo che gli inaspettati tagli dei tassi da parte della banca centrale non sono riusciti a infondere fiducia nelle prospettive economiche. Lo Shanghai Composite Index è sceso del 3,07% mentre il blue chip CSI 300 è sceso del 3,67%. A Hong Kong, il benchmark Hang Seng Index è arretrato del 2,28%
La Banca Popolare Cinese ha tagliato la sua linea di credito a medio termine (MLF) di 20 punti base al 2,3%, la sua prima riduzione dall’agosto 2023, dopo aver mantenuto il tasso stabile nella sua operazione regolarmente programmata il 15 luglio. La mossa è avvenuta lunedì, dopo che la banca centrale ha ridotto il suo tasso reverse repo a sette giorni, un tasso di riferimento chiave a breve termine, di 10 punti base all’1,7%. Poco dopo, le banche cinesi hanno tagliato i loro tassi di interesse principali sui prestiti a uno e cinque anni di 10 punti base rispettivamente al 3,35% e al 3,85%, rendendo più economico per i consumatori accendere mutui e altri prestiti.
La serie di tagli dei tassi ha evidenziato la crescente urgenza di Pechino di sostenere la crescita dopo che il prodotto interno lordo cinese ha deluso le aspettative nel secondo trimestre. Altri dati hanno evidenziato anche la debolezza dell’economia, con vendite al dettaglio, produzione industriale e investimenti immobiliari rallentati a giugno. Molti analisti prevedono che la banca centrale continuerà ad allentare la politica e potenzialmente a ridurre il suo coefficiente di riserva obbligatoria per sostenere l’economia.
Anche la mancanza di iniziative politiche significative in seguito al Terzo Plenum, un incontro quinquennale dei massimi funzionari del Partito Comunista al potere, ha contribuito al sentimento ribassista. Durante l’incontro di tre giorni conclusosi il 18 luglio, il Presidente, Xi Jinping, ha promesso di fare dello “sviluppo di alta qualità” la priorità principale per la Cina, ma non ha fornito politiche dettagliate, deludendo coloro che speravano in misure per sostenere i consumi e porre fine a una crisi immobiliare durata anni.
