Europa
Durante la settimana dal 21 al 25 ottobre 2024, i principali indici europei hanno mostrato movimenti moderati, con attenzione rivolta a sviluppi economici e ai risultati aziendali del terzo trimestre. Lo STOXX Europe 600 ha concluso la settimana in rialzo di circa l’1,2%, supportato da guadagni nei settori della tecnologia e della difesa. Gli investitori sono rimasti focalizzati sulla pubblicazione dei report finanziari e su un imminente annuncio della Banca Centrale Europea (BCE) riguardante la possibile riduzione dei tassi, a causa delle preoccupazioni sull’indebolimento dell’economia dell’Eurozona. Il mercato ha reagito favorevolmente a questo contesto di possibile allentamento monetario, che ha sostenuto l’indice europeo.
Il FTSE MIB italiano ha mostrato una performance positiva, registrando una crescita dello 0,9% durante la settimana. Questo progresso è stato in parte alimentato dalla buona performance di titoli energetici e bancari, mentre i settori legati ai beni di consumo e all’industria hanno mostrato maggiore volatilità. Anche il DAX tedesco ha chiuso la settimana con un rialzo dell’1%, supportato dalla ripresa dei titoli tecnologici e dalle prospettive di una riduzione dei tassi della BCE. Tuttavia, permangono incertezze riguardo all’economia tedesca, considerata la debolezza dei dati di produzione.
In Francia, il CAC 40 ha chiuso con un aumento dello 0,6%, ma è stato frenato dalla pressione sui titoli del lusso, influenzati dalle incertezze sulla domanda cinese e dal recente downgrade dell’outlook economico del paese da parte dell’agenzia di rating Fitch. Infine, il FTSE 100 del Regno Unito ha registrato un incremento dello 0,8%, in un contesto in cui le azioni difensive hanno contribuito a sostenere l’indice, pur in presenza di preoccupazioni legate all’inflazione e alle pressioni sui consumi interni.
L’attività commerciale nell’area euro è rimasta in territorio restrittivo a ottobre: da una prima stima del Purchasing Managers’ Index (PMI) composito, che combina l’attività nei settori manifatturiero e dei servizi, ha registrato 49,7 a ottobre, rispetto a 49,6 a settembre. (Le letture del PMI inferiori a 50 indicano una contrazione.) Francia e Germania, le due maggiori economie, sono state le principali fonti di debolezza.
Diversi decisori della Banca centrale europea (BCE), tra cui ex falchi, hanno sollevato la possibilità di un ulteriore allentamento della politica monetaria quest’anno, sebbene sembrassero divisi sul ritmo dei tagli dei tassi. Intervenendo alle riunioni annuali del Fondo monetario internazionale (FMI) e della Banca mondiale, la presidente della BCE Christine Lagarde e il tedesco Joachim Nagel hanno sostenuto un approccio cauto. Tuttavia, i banchieri centrali di Francia, Portogallo e Finlandia hanno avvertito che la BCE potrebbe rimanere indietro rispetto alla curva, poiché l’indebolimento della crescita economica ha aumentato il rischio di sottostima dell’obiettivo di inflazione del 2%. Il francese François Villeroy de Galhau ha suggerito che la BCE mantenga un “agile pragmatismo”, mentre il portoghese Mário Centeno ha affermato che un taglio di mezzo punto a dicembre “può essere sul tavolo”. L’austriaco Robert Holzmann ha detto a Bloomberg che una riduzione del tasso di interesse di un quarto di punto a dicembre era “probabile”. Ha aggiunto: “Un taglio di mezzo punto più grande è improbabile, ma non impossibile”. Il belga Pierre Wunsch e altri hanno indicato che era decisamente troppo presto per iniziare a considerare una riduzione così ampia. L’italiano Fabio Panetta, tuttavia, ha sostenuto che i tassi potrebbero persino dover essere tagliati bruscamente al di sotto del livello “neutrale” (neutrale significa che non stimolano né limitano la crescita) per supportare l’economia.
Nel Regno Unito, una stima iniziale di S&P Global ha fissato il PMI composito a un minimo di 11 mesi di 51,7 a ottobre, rispetto al 52,6 registrato a settembre, mentre la crescita dei nuovi ordini rallentava. Nel frattempo, un sondaggio condotto dalla società di ricerche di mercato GfK ha mostrato che la fiducia dei consumatori nel Regno Unito a ottobre è scesa al livello più basso di quest’anno, il che suggerisce che i consumatori potrebbero essere ansiosi per il potenziale aumento delle tasse.
Stati Uniti
Gli indici principali del mercato azionario statunitense hanno mostrato movimenti misti in risposta a guadagni societari e indicatori economici che hanno influenzato il sentiment degli investitori. Il Dow Jones ha registrato una perdita dello 0,3%, principalmente a causa dei risultati deludenti di grandi aziende come IBM e Honeywell. Al contrario, l’S&P 500 e il Nasdaq hanno chiuso in territorio positivo, con incrementi rispettivamente dello 0,5% e dello 0,9%, sostenuti dall’incremento delle azioni Tesla e da un crescente interesse per il settore tecnologico. La settimana è stata influenzata anche dal calo dei rendimenti dei Treasury, che ha portato gli investitori a rivedere le aspettative sui tassi della Fed
Tesla è stata la migliore performer nell’S&P 500 e ha guidato i Magnificent Seven, contribuendo a impedire all’indice generale un calo più ripido. Il produttore di veicoli elettrici ha pubblicato utili trimestrali inaspettatamente forti e ha previsto una crescita delle vendite di veicoli dal 20% al 30% nel 2025. I risultati trimestrali e le prospettive rosee hanno spinto giovedì il titolo al suo miglior guadagno giornaliero (22%) in più di 11 anni .
D’altro canto, Apple ha spinto il mercato generale nella direzione opposta. Importanti analisti di Wall Street hanno declassato le loro valutazioni sul titolo azionario in mezzo a proiezioni più basse per le vendite del nuovo iPhone 16.
In una settimana relativamente poco ricca di dati economici, il Beige Book della Fed, che è un riepilogo delle condizioni economiche in ogni regione della Fed e viene pubblicato otto volte l’anno, ha segnalato una scarsa crescita economica nella maggior parte degli Stati Uniti. Il rapporto ha osservato che la domanda di lavoratori “si è leggermente attenuata” mentre “l’inflazione ha continuato a moderarsi”.
La tiepida opinione del Beige Book sulla crescita economica ha fatto poco per fermare l’aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine iniziato a fine settembre. Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni è salito di circa 10 punti base (un punto base è 0,01 punti percentuali) lunedì al 4,20% e si è mantenuto attorno a quel livello per il resto della settimana. Le aspettative di mercato per i tagli dei tassi della Fed sono costantemente diminuite, raggiungendo un totale di 125 punti base di allentamento nei prossimi 12 mesi venerdì. (I prezzi delle obbligazioni e i rendimenti si muovono in direzioni opposte.)
Cina
Gli indici principali del mercato azionario cinese, come lo Shanghai Composite e il CSI 300, hanno visto fluttuazioni significative dovute a una serie di fattori economici e politici. In primo luogo, l’intervento della Banca Popolare Cinese con ulteriori misure di stimolo, inclusa una riduzione dei tassi d’interesse e una maggiore liquidità per le banche commerciali, ha cercato di rispondere alle difficoltà economiche e di incoraggiare la ripresa. Queste mosse hanno sostenuto il mercato, suscitando ottimismo tra gli investitori in cerca di segnali di stabilizzazione economica.
Tuttavia, la preoccupazione per le tensioni commerciali con gli Stati Uniti e il rallentamento della domanda globale ha contribuito a mantenere alta la volatilità. A ciò si aggiunge la situazione del settore immobiliare, che continua a influenzare negativamente il sentiment degli investitori, con molte società del settore ancora in difficoltà nel ripristinare la fiducia nel mercato immobiliare e dei capitali.
Nonostante alcuni segnali positivi, gli investitori restano cauti, dato che la ripresa dipende in gran parte da riforme strutturali e da una politica economica stabile. Il mercato sembra quindi in bilico tra segnali di breve termine positivi e preoccupazioni di lungo termine che potrebbero influire sulla sostenibilità del rally cinese attuale
La People’s Bank of China (PBOC) ha immesso 700 miliardi di RMB nel sistema bancario tramite la sua linea di credito a medio termine (MTLF) e ha lasciato il tasso di prestito invariato al 2%, come previsto. Con 789 miliardi di RMB in prestiti destinati a scadere il mese prossimo, l’operazione ha comportato un prelievo netto di 89 miliardi di RMB dal sistema bancario per ottobre. La banca centrale ha ridotto per l’ultima volta il tasso sulla MTLF, un prestito di politica monetaria di un anno, di un record di 30 punti base il 25 settembre.
Separatamente, le banche cinesi hanno abbassato i loro tassi di interesse di riferimento sui prestiti a uno e cinque anni di 25 punti base, rispettivamente al 3,1% e al 3,6%, rendendo più conveniente per i consumatori accendere mutui e altri prestiti. I tagli dei tassi erano in linea con un ampio pacchetto di stimoli svelato dalla PBOC a fine settembre, volto a rilanciare l’economia cinese. La banca centrale ha anche segnalato ulteriori misure di allentamento nel breve termine, tra cui un altro potenziale taglio del coefficiente di riserva obbligatoria, a seconda delle condizioni di liquidità. L’ultima volta che la PBOC ha tagliato il coefficiente di riserva obbligatoria di 50 punti base è stato il 27 settembre.
Il tasso di disoccupazione giovanile in Cina è sceso a settembre rispetto al record del mese precedente. Il tasso di disoccupazione per i 16-24enni, esclusi gli studenti, è arrivato al 17,6% a settembre, in calo rispetto al 18,8% di agosto, secondo i dati ufficiali. Il dato di agosto ha segnato il livello più alto di disoccupazione giovanile da quando l’ufficio di statistica ha smesso di includere gli studenti nell’indicatore a dicembre 2023.
