Europa
l’indice paneuropeo STOXX Europe 600 ha chiuso in ribasso dello 0,45%, poiché sono emerse domande sul ritmo dei potenziali tagli dei tassi di interesse quest’anno. L’indice FTSE MIB italiano ha perso il 2,57%, mentre l’indice francese CAC 40 è sceso dello 0,89% mentre il DAX tedesco non é cambiato molto. L’indice FTSE 100 del Regno Unito è scivolato dell’1,22%.
La crescita annuale dei prezzi al consumo nel Regno Unito è rallentata meno bruscamente del previsto al 2,3% in aprile ( il livello più basso in quasi tre anni ) dal 3,2% di marzo, smorzando le speranze che la Banca d’Inghilterra (BoE) riduca i costi di finanziamento a metà anno. Il consensus e le proiezioni della BoE avevano fissato l’inflazione complessiva al 2,1%. Anche l’inflazione core, che esclude la volatilità dei prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari, ha sorpreso al rialzo al 3,9%. I mercati finanziari sembrano scontare un solo taglio dei tassi di un quarto di punto quest’anno invece di due .
La prima stima dell’indice composito dei responsabili degli acquisti (PMI) della zona euro per maggio si è attestata al massimo degli ultimi 12 mesi di 52,3, in aumento rispetto a 51,7 di aprile (I valori PMI superiori a 50 indicano un aumento dell’attività). L’attività dei servizi è rimasta saldamente in territorio espansivo; l’indice PMI manifatturiero è migliorato ma è rimasto su livelli di contrazione per il 14° mese consecutivo. I costi di produzione e i prezzi di produzione sono diminuiti rispetto ai livelli di aprile ma sono rimasti al di sopra delle medie pre-pandemia.
La Banca Centrale Europea (BCE) ha affermato che i salari negoziati nel primo trimestre sono aumentati del 4,7% su base annua, in parte a causa dei pagamenti una tantum, rispetto al 4,5% degli ultimi tre mesi del 2023. Gli economisti della BCE hanno affermato in un post sul blog che si aspettano che la crescita dei salari negoziati rimanga elevata nel 2024, anche se ritengono anche che le pressioni salariali siano destinate a rallentare.
La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato in un’intervista al canale televisivo irlandese RTE che c’è una “forte probabilità” che la banca centrale riduca i tassi di interesse a giugno. Alla domanda se le persone dovrebbero aspettarsi un taglio dei tassi alla prossima riunione della BCE, ha risposto: “Nessuna situazione difficile, nessuna prescrizione, nessun impegno, ma è vero che se i dati che riceviamo rafforzano il livello di fiducia che abbiamo, lo faremo”.
Stati Uniti
I principali indici hanno registrato risultati molto variabili nel corso della settimana, con il Dow Jones Industrial Average che ha registrato la sua maggiore perdita settimanale (-2,33%) dall’inizio di aprile, mentre il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico, ha continuato la sua recente marcia in territorio record. L’indice S&P 500 è rimasto sostanzialmente piatto, mentre i titoli a piccola capitalizzazione hanno perso terreno. I rendimenti disparati si sono riflessi anche nella sostanziale sottoperformance di una versione equiponderata dell’indice S&P 500, che è rimasta indietro di 127 punti base (1,27 punti percentuali) rispetto alla sua controparte più familiare, ponderata sul mercato.
Uno dei fattori principali alla base della divergenza del mercato è stato il guadagno delle azioni del produttore di chip di intelligenza artificiale NVIDIA, ora la terza azienda più grande nell’indice S&P 500 per capitalizzazione di mercato (dietro solo ad Apple e Microsoft).
Martedì, Bank of America ha notato che NVIDIA aveva rappresentato il 37% dei guadagni in termini di utili per azione dell’S&P 500 nei 12 mesi precedenti, mentre Bloomberg ha riferito che il titolo era stato responsabile del 25% del guadagno dell’11,3% dell’S&P. per il periodo da inizio anno. Dopo aver battuto le stime di consenso, giovedì le azioni NVIDIA sono aumentate del 9,3%, aggiungendo circa 220 miliardi di dollari alla sua capitalizzazione di mercato.
La buona notizia per NVIDIA non si è tradotta in guadagni più ampi per il mercato. Quasi il 90% dei titoli azionari dell’S&P 500 hanno chiuso in ribasso nella sessione di giovedì, apparentemente a causa di dati che suggeriscono un rimbalzo della crescita a maggio, portando, a loro volta, a ipotizzare che la Federal Reserve avrebbe aspettato più tempo per tagliare i tassi di interesse. S&P Global ha riferito che il suo indice composito dell’attività commerciale è balzato inaspettatamente a 54,4 a maggio, il livello più alto in poco più di due anni (I valori superiori a 50 indicano un’espansione) . Sebbene l’attività manifatturiera abbia registrato una certa ripresa, l’accelerazione è stata particolarmente notevole nel settore dei servizi, molto più ampio.
I dati sull’inflazione sembrano preoccupare soprattutto gli investitori. “Nel frattempo l’inflazione dei prezzi di vendita è aumentata e continua a segnalare un’inflazione leggermente superiore al target”, ha osservato il capo economista di S&P Global. “Ciò che è interessante è che il principale impulso inflazionistico proviene ora dal settore manifatturiero piuttosto che dai servizi, il che significa che i tassi di inflazione dei costi e dei prezzi di vendita sono ora piuttosto elevati…Sembrerebbe che l’ultimo miglio verso l’obiettivo del 2% della Fed sia ancora irraggiungibile.
Venerdì ha fornito ulteriori prove del fatto che la crescita potrebbe riprendere nel secondo trimestre. Il Dipartimento del Commercio ha riferito che gli ordini di beni durevoli, esclusi i volatili ordini per aerei e difesa, generalmente considerati un indicatore di investimenti di capitale aziendale, sono aumentati dello 0,3% più del previsto ad aprile, dopo essere rimasti sostanzialmente stabili nei primi tre mesi dell’anno. .
Al contrario, le vendite di case esistenti e nuove, riportate rispettivamente mercoledì e giovedì, sono state inferiori alle aspettative in aprile.
I dati di S&P Global sembrano aver determinato un modesto aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine, mentre i mercati dei futures hanno iniziato a scontare solo il 39,9% di possibilità di più di un taglio dei tassi della Fed quest’anno, in calo rispetto al 57,3% della settimana precedente.
Cina
Le azioni cinesi sono scese poiché i timori che i tassi sarebbero rimasti elevati negli Stati Uniti hanno compensato l’ottimismo sulle ultime misure di Pechino per sostenere il settore immobiliare in difficoltà. L’indice composito di Shanghai è sceso del 2,07%, mentre le blue chip CSI 300 hanno perso il 2,08%. A Hong Kong l’indice di riferimento Hang Seng è sceso del 4,83%.
La settimana precedente la Banca popolare cinese (PBOC) aveva annunciato uno storico pacchetto di salvataggio per il settore immobiliare, poiché i dati non mostravano segni di rallentamento nella crisi immobiliare cinese. Le misure includevano un programma di rifinanziamento che estenderebbe 300 miliardi di RMB in fondi a basso costo a un gruppo selezionato di banche statali per concedere prestiti a enti statali locali per l’acquisto di case invendute, rimuovendo il livello minimo nazionale dei tassi ipotecari e abbassando il rapporto minimo di acconto per gli acquisti di case. Mentre la maggior parte degli investitori ha accolto con favore il piano, alcuni sono rimasti scettici sulla possibilità che esso tracci un limite alla crisi immobiliare, che rimane un ostacolo fondamentale per la seconda economia mondiale.
Sul fronte della politica monetaria, le banche cinesi hanno lasciato invariati i tassi di riferimento sui prestiti a uno e a cinque anni rispettivamente al 3,45% e al 3,95%, come previsto, dopo che la PBOC ha mantenuto invariato il tasso sui prestiti a medio termine. Alcuni analisti hanno previsto che la banca centrale continuerà ad allentare la politica quest’anno e potenzialmente a ridurre nuovamente il coefficiente di riserva obbligatoria, dopo un taglio a sorpresa a gennaio, per stimolare la domanda.
